5月11日，隆平高科發布關于向特定對象發行A股股票會后事項承諾函。其中，對公司2024年及2025年1-3月業績下滑進行了情況說明，并與同行業可比公司進行了對比。
2024 年及 2025 年 1-3 月業績下滑的原因分析
隆平高科 2024 年及 2025 年 1-3 月主要經營數據如下：
公司 2024 年業績下滑的原因
公司 2024 年歸母凈利潤為11,386.68萬元，較2023年同比減少43.08%；2024年扣非后歸母凈利潤為-28,874.69萬元，較2023年同比減少159.31%，主要原因分析如下：
（1）營業收入：2024年營業收入較上年同期減少65,766.39萬元，同比下降7.13%。減少的主要原因為受國內外糧食價格相對低迷及產業景氣度下降影響，公司玉米種子銷售收入較上年同期減少100,918.75萬元。
（2）營業成本與毛利：隨著營業收入的下降，2024年度營業成本與毛利均較上年同期出現下降；其中營業成本較上年同期減少12,368.57萬元，同比下降2.23%；毛利較上年同期減少53,397.82萬元，同比下降14.56%。本期毛利降幅大于收入降幅主要原因為：①2024年受國際糧價走低、且巴西地區氣候異常等多個因素影響，使得巴西當地種植戶收益空間壓減，導致巴西玉米種子市場需求持續低迷且售價承壓；②在產業景氣度下降背景下，公司為鞏固市場份額主動調整優化營銷政策，使得巴西玉米種子業務毛利率降低較多。
（3）期間費用：2024年公司期間費用較上年同期增長49,759.25萬元，上升16.85%。期間費用的上升主要系財務費用較上年同期增長45,806.22萬元，同比增長115.12%，主要原因為受境外匯率波動較大，境外子公司中長期外幣貸款產生較大匯兌損失，使得公司匯兌損益較上年同期增加43,437.42萬元，進而使得財務費用同比大幅增長。
（4）其他方面：①2024年資產減值損失金額較上年同期增長14,364.19萬元，主要系計提存貨跌價準備所致；②2024年信用減值損失金額較上年同期增長3,435.74萬元，主要系計提應收賬款壞賬準備所致。
綜上所述，發行人2024年業績下滑的主要原因為：（1）受國內外糧食價格相對低迷及產業景氣度下降影響，公司玉米種子銷售收入較上年同期減少10.09億元；（2）在產業景氣度下降背景下，隆平巴西為鞏固市場份額主動調整優化營銷政策等因素共同影響，使得毛利較上年同期減少5.34億元；（3）境外子公司中長期外幣貸款產生較大匯兌損失，使得公司匯率損益較上年同期增加4.34億元，致使本期財務費用較上年同期增長4.58億元；（4）資產減值損失和信用減值損失金額較上年同期增長1.78億元。
公司2025年1-3月業績下滑的原因
公司2025年1-3月歸母凈利潤為-209.47萬元，較2024年1-3月同比減少102.72%；2025年1-3月扣非后歸母凈利潤為1,073.64萬元，較2024年1-3月同比減少85.19%，主要原因為：
（1）營業收入：2025年1-3月年營業收入較上年同期減少66,371.61萬元，同比下降32.03%。減少的主要原因為受國內外糧食價格相對低迷及產業景氣度下降影響，公司玉米種子銷售收入較上年同期減少60,111.86萬元。
（2）營業成本與毛利：隨著營業收入的下降，2025年1-3月營業成本與毛利均較上年同期出現下降；其中營業成本較上年同期減少43,008.17萬元，同比下降33.91%；毛利較上年同期減少23,363.44萬元，同比下降29.06%。本期毛利降幅低于收入降幅，主要原因為公司進一步加強成本管理，使得2025年1-3月毛利率為40.49%，較上年同期增加1.69個百分點。
（3）管理費用和研發費用：2025年1-3月管理費用、研發費用較上年同期分別下降2,570.45萬元、184.62萬元，降幅分別為9.73%和1.54%。本期管理費用和研發費用降幅低于收入降幅，主要原因為公司人員成本支出較為剛性，以及公司為增強行業競爭力和市場地位，持續保持較大規模研發投入。
（4）其他方面：①2025年1-3月公允價值變動損失為4,176.39萬元，較上年同期增加3,781.16萬元，主要原因為隆平巴西對其獲得的一筆美元貸款采取貨幣掉期交易（即進行鎖匯），由于匯率變動導致該衍生金融工具產生的公允價值變動損失金額較高；②2025年1-3月所得稅費用較上年同期增加7,929.78萬元，主要原因為隆平發展2024年1-3月虧損較大（利潤總額為-19,529.78萬元），使得公司確認的遞延所得稅資產較高，所得稅費用減少；2025年1-3月，隆平發展已大幅減虧（利潤總額為-1,286.58萬元），使得公司確認的遞延所得稅資產大幅減少，所得稅費用相應增加。
綜上所述，發行人2025年1-3月業績下滑的主要原因為：（1）受國內外糧食價格相對低迷及產業景氣度下降影響，公司玉米種子銷售收入較上年同期減少6.01億元，使得公司毛利較上年同期減少2.34億元；（2）公司人員成本支出較為剛性，并持續保持較大規模研發投入，使得管理費用和研發費用的降幅相對較小；（3）隆平巴西對其獲得的一筆美元貸款采取貨幣掉期交易，由于匯率變動導致公司衍生金融工具產生的公允價值變動損失較上年同期增加0.38億元；（4）隆平發展業績較上年同期大幅減虧，使得公司確認的遞延所得稅資產較上年同期相應大幅減少，所得稅費用較上年同期增加0.79億元。
隆平高科表示，2024年及 2025 年 1-3 月業績下滑不會對公司當年及以后年度經營、未來持續經營能力產生重大不利影響。
與同行業可比公司相比
隆平高科表示，與同行業可比公司相比，公司主要經營情況符合行業規律。
2024年和2025年1-3月，公司營業收入較上年同期均有所下滑。其中，2024年與同行業可比公司變動基本一致；2025年1-3月同行業可比公司營業收入均值較上年同期增長，主要系農發種業化肥業務、荃銀高科訂單糧食及出口業務、敦煌種業種子業務收入增長所致
2024年和2025年1-3月，公司收入變動較上年同期的變動情況及與同行業可比公司對比如下：
2024 年和 2025 年 1-3 月，發行人營業收入較上年同期分別下降 7.13%和 32.03%，主要原因為受國內外糧食價格相對低迷及產業景氣度下降影響，公司2024 年和 2025 年 1-3 月玉米種子銷售收入較上年同期分別減少 10.09 億元和 6.01 億元。
2024 年，同行業可比公司營業收入均值較上年同期下降 6.26%，與公司收入 變動趨勢一致。其中：①荃銀高科同比增長 6.06 億元、增幅 14.77%，一是訂單 糧食及青貯飼料業務收入較上年同期增長 3.65 億元、增幅 44.22%，二是水稻及 玉米種子較上年同期增長 2.00 億元、增幅 8.88%；②萬向德農同比增長 7.35%， 主要原因為萬向德農收入體量相對較小，某一個或某幾個品種的暢銷即可帶來收入上漲。
2025 年 1-3 月，同行業可比公司營業收入均值較上年同期上升 30.93%，主要受農發種業、荃銀高科、敦煌種業收入增長影響，其中：①農發種業同比增長 85.29%，主要系其化肥業務銷量較上年同期增加所致；②荃銀高科同比增長 24.13%，主要系其訂單糧食及出口業務較上年同期增加所致；③敦煌種業營業收入同比增長 34.15%，主要與其收入體量相對較小、某一個或某幾個品種的暢銷 即可帶來收入的大幅上漲有關。
綜上，公司 2024 年和 2025 年 1-3 月收入變動具有合理性。2024 年和 2025 年 1-3 月，公司營業收入較上年同期均有所下滑。其中，2024 年與同行業可比公司變動基本一致；2025 年 1-3 月同行業可比公司營業收入均值較上年同期增長， 主要系農發種業化肥業務、荃銀高科訂單糧食及出口業務、敦煌種業種子業務收入增長所致。
（2）2024 年和2025 年 1-3 月，公司歸母凈利潤及扣非后歸母凈利潤較上年同期均有所下滑。其中，2024 年與同行業可比公司變動基本一致，僅豐樂種業實現扣非后歸母凈利潤同比增長，主要系其業務體量相對較小，鐵 391K、豐樂520 等品種銷售態勢良好所致。2025 年 1-3 月神農種業及豐樂種業實現減虧、 敦煌種業盈利同比增長，與其體量相對較小、某一個或某幾個品種的暢銷即可帶來業績的大幅上漲有關；農發種業盈利同比增長，主要系其化肥業務銷量同比增長所致
①2024年歸母凈利潤及扣非后歸母凈利潤變動情況
2024 年，公司歸母凈利潤及扣非后歸母凈利潤較上年同期的變動情況及與同行業可比公司對比如下：
2024年度，同行業可比公司中僅有敦煌種業、豐樂種業實現盈利同比增長， 其中：A、敦煌種業雖然實現歸母凈利潤同比增長 22.26%、但扣非后歸母凈利潤 同比下降 8.21%。其歸母凈利潤實現增長，一方面與其體量相對較小、某一個或某幾個品種的暢銷即可帶來業績的大幅上漲有關，2024年其先玉系列玉米品種銷售態勢良好帶動了業績增長；另一方面，其食品與貿易業務增長良好，該業務 收入2024年同比增長21.94%、毛利率同比增加3.39個百分點。B、豐樂種業實 現歸母凈利潤及扣非后歸母凈利潤均同比增長，與其業務體量相對較小、某一個或某幾個品種的暢銷即可帶來業績的大幅上漲有關，2024年其鐵391K 等玉米品種、豐樂520等水稻品種銷售態勢良好帶動了業績增長。
其他可比公司2024年歸母凈利潤及扣非后歸母凈利潤均較上年同期下滑， 與發行人變動趨勢基本一致，其中下降幅度較大的為登海種業、荃銀高科、農發種業，各公司披露原因如下：A、登海種業披露其業績下降的主要原因系對玉米 種子存貨計提了較大金額跌價準備；B、荃銀高科披露其業績下降的原因為：受行業競爭加劇等因素影響，種子業務整體毛利率有所下降；加大科研投入、且經營管理費用同比增加；計提應收款項減值準備、存貨跌價準備等；C、農發種業披露其業績下滑的原因為：受行業競爭加劇等因素影響，種子業務收入、利潤同比下降；受國內外市場需求下降、行業競爭加劇等影響，農藥業務收入、利潤同比下降。
②2025年1-3月歸母凈利潤及扣非后歸母凈利潤變動情況
2025年1-3月，公司歸母凈利潤及扣非后歸母凈利潤較上年同期的變動情 況及與同行業可比公司對比如下：
2025年1-3月，同行業可比公司中，神農種業、豐樂種業、敦煌種業、農發種業實現盈利同比增長或減虧，其中：A、神農種業及豐樂種業實現減虧、敦煌 種業盈利同比增長，與其體量相對較小、某一個或某幾個品種的暢銷即可帶來業績的大幅上漲有關；B、農發種業盈利同比增長，主要系其化肥業務銷量同比增加，帶動收入同比增長85.29%，進而帶動盈利同比增長。
其他可比公司2025年1-3月歸母凈利潤及扣非后歸母凈利潤均較上年同期下滑，與發行人變動趨勢基本一致，其中下降幅度較大的為登海種業、荃銀高科、 萬向德農，從其披露的一季度財務報表看，其業績下降的原因如下：A、登海種業披露其業績下降的主要原因一是銷量下降、二是非流動資產處置損益及政府補 助等非經常性損益增加；B、荃銀高科披露其業績下降的主要原因是隨著訂單糧食及出口業務較上年同期增加，其營業成本增速超過了營業收入增速；C、萬向德農披露其業績下降的主要原因一是銷量下降、二是銷售費用率及管理費用率有所增加。
綜上所述，公司2024年及2025年1-3月業績下滑不會對公司當年及以后年度經營、未來持續經營能力產生重大不利影響。
