在南美大豆產量下調及俄烏沖突提振共同作用下，4月份豆粕整體以震蕩偏強為主。因不利天氣影響南美產量連續下調后，出口數量隨之減少，美豆出口需求良好支撐美豆價格。

　　根據巴西農業部下屬的國家商品供應公司數據，截至4月24日當月，自2月起年度巴西大豆累計出口2685.1萬噸，同比下降13.4%。

　　5月5日美國農業部公布的出口銷售報告顯示，截至4月28日當周，美國2021/2022年度大豆出口凈銷售為73.5萬噸，符合預期。美國國內壓榨利潤高企及豆粕內需較強，全美油籽加工商協會4月15日公布的數據顯示，美國3月大豆壓榨量增至歷史同期最高水平，環比增加10.1%，同比增加2.1%。

　　此外受俄烏沖突影響，全球化肥價格上漲，農戶可能會減少化肥使用量較高的玉米而改種大豆，對大豆期價形成利空影響。近期，美豆中西部產區偏低的溫度導致美豆播種速度較慢，截至5月1日當周，美豆種植進度8%，上周3%，去年同期22%，五年均值13%，支撐美豆價格走勢。隨著種植進度的推進，二季度美豆天氣炒作或將逐步升溫。

　　國內方面，隨著二季度南美大豆集中上市，大豆進口大概率于5月至6月達全年頂峰，加之南美大豆儲存時間較短，油廠被迫提升開機率。從4月份開始，國內進口大豆進行了多輪拋儲，以解決國內進口大豆不足、油廠短豆停機的問題。國內進口大豆及豆粕庫存4月份開始反彈，預計5月份庫存小幅增加。

　　需求方面，根據中國飼料工業協會數據，一季度飼料總產量小幅增長，產品結構繼續調整，行業生產形勢總體平穩。受新冠疫情頻發及生豬養殖利潤不佳影響，豬飼料產量回落，但仍處于歷史高位。雞蛋價格持續上漲，使得禽類養殖利潤連續攀升，養殖戶補欄意愿有所加強。隨著天氣轉熱，水產飼料進入旺季，豆粕需求有所保證，同時豆粕相對于其他粕類的價格優勢也會促使豆粕需求增加。

　　巴西農業部下屬的國家商品供應公司數據顯示，截至4月30日當周，巴西大豆收割率為93.9%，隨著南美大豆收割進入尾聲，南美天氣炒作關閉，市場關注點轉移到美豆新作種植之上。雖然市場普遍預期美豆新作種植面積大幅增加，預期美豆產量比較樂觀，但美豆種植期剛剛開始，天氣炒作尚未啟動。“五一”假期后美豆逐步進入新作種植期，美豆驅動作用將逐漸增強，天氣市也將隨之開啟。

　　國內二季度大豆到港量將繼續增加，開機率被迫提升，豆粕進入累庫周期，國內基本面或轉向寬松，但美豆成本端支撐豆粕價格震蕩走高，油脂節后走弱，油粕比有所反彈，有望繼續上行。（糧油市場報）