來源 | 前瞻經濟學人

      導讀：

      種業作為農業生產產業鏈的起點，是我國戰略性、基礎性核心產業。種子被稱作農業的“芯片”，是農業生產最基本、最主要的生產資料，種子安全影響著農業生產的方方面面，對于保障我國的糧食安全與戰略安全具有至關重要的意義。抓住了種子問題，就抓住了糧食安全的關鍵。目前，中國種子經營的龍頭企業分別是隆平高科(000998)、墾豐種業、荃銀高科(300087)。

      行業主要上市公司：隆平高科(000998)、荃銀高科(300087)、豐樂種業(000713)、農發種業(600313)、登海種業(002041)、萬向德農(600371)、神農科技(300189)

      本文核心數據：隆平高科、墾豐種業、荃銀高科種子的區域布局、產量、銷量、產銷量、收入、毛利率

      01

      隆平高科VS墾豐種業VS荃銀高科：

      種子業務布局歷程

      種業作為農業生產產業鏈的起點，是我國戰略性、基礎性核心產業。種子被稱作農業的“芯片”，是農業生產最基本、最主要的生產資料，種子安全影響著農業生產的方方面面，對于保障我國的糧食安全與戰略安全具有至關重要的意義。抓住了種子問題，就抓住了糧食安全的關鍵。目前，中國種子經營的龍頭企業分別是隆平高科(000998)、墾豐種業、荃銀高科(300087)，三家企業在種子業務上的布局歷程如下：

      02

      種子布局及運營現狀：

      貝特瑞略勝一籌

      ——種子業務布局：隆平高科實現種子覆蓋

      從種子業務布局來看，隆平高科的種子的業務范圍最廣。截至2021年6月，隆平高科業務涉及玉米、水稻、小麥、大豆、棉花、油菜、蔬菜、花卉、瓜果等幾乎所有的種子;而墾豐種業和荃銀高科的業務重心主要為主糧種子。

      ——種子業務區域分布：墾豐種業業務區域較為集中

      從種子的區域分布來看，2020年，隆平高科和荃銀高科均涉及境外業務，業務占比分別為6.96%和8.71%。在境內，隆平高科的業務較墾豐種業和荃銀高科較為分散，主要業務范圍為華中、華東和華北地區;墾豐種業超九成的業務均在黑龍江省內;荃銀高科的業務主要集中在華東和華中地區。

      ——種子產銷率：荃銀高科產銷量較高但產銷率最低

      從種子的產銷率來看，2020年，隆平高科的產銷率最高，達138.8%，其種子的產量和銷量分別為14.47億元和20.08億元;相比來看，荃銀高科的種子產銷量較高，但是產銷率為三者之中的最低，2020年的產銷率為49.6%。

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      種子業績對比：隆平高科

      營收規模大，毛利率趨勢向上

      從種子業務的經營情況來看，2018-2020年，隆平高科的種子業務收入均領先于其他公司，荃銀高科的種子業務營收穩步增長，2020年，隆平高科種子業務實現收入32.91億元，墾豐種業的種子業務收入最小，實現收入13.52億元。

      從種子業務的毛利率來看，2017-2020年，三個公司的的種子業務毛利率差別不大;但從毛利率變化趨勢來看，隆平高科的種子業務毛利率總體呈先下降后上升的趨勢，2020年為38.59%，而墾豐種業和荃銀高科的種子業務毛利率在三年間呈現下降趨勢，2020年毛利率分別為35.12%和30.26%。

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      前瞻觀點：

      隆平高科成為中國“種子之王”

      在種子行業中，種子的業務布局決定了公司種子業務的市場空間，種子的區域分布決定了公司的客戶群體，種子的產銷情況決定了公司的業務能力，而種子業績能反應公司的經營概況。基于前文分析結果，前瞻認為，隆平高科因在幾乎所有方面均占有優勢，目前是我國種子經營企業中的“龍頭”。