來源：鳳凰網財經 作者：民生證券研究所 王鶯
一、事件概述
隆平高科 (SZ:000998)最新價：28.94 0.38 1.33% 近日我對隆平高科[28.94 1.33% 股吧]（000998）展開了實地調研，就種業政策、營銷模式、發展規劃等問題與公司領導進行了交流。
二、分析與判斷
年內將陸續出臺農業部和各地方政府種業配套政策
今年4月國務院頒布《關于加快推進現代農作物種業發展的意見》，農業部和各地方政府的種業配套政策將在今年年內陸續出臺。其中，種業公司注冊資本的提高并不是最關鍵的，畢竟目前有大量資本愿意介入種業，退出門檻的提高才是重中之重。新政策落實后，半數以上的注冊資本需要投入到固定資產，且直接用于種子生產的資產占固定資產的比例不低于70%，游資若選擇退出，種業專有設備的損失會相當大。此外，政策對自有品種占比也提出了嚴格要求，估計有90%的種業公司都難以達標。預計政策緩沖期將延續至明年年底，今后3-5年內逐步落實。
實踐介于B to B和B to C之間的營銷模式
一個品種的成功，品種質量占40%，運作占60%，品種質量是營銷的基礎，沒有品質的營銷是行不通的。
我國傳統的種業營銷模式是B to B，即終端只面對經銷商。若完全依賴B to B，企業將完全被渠道控制，然而，若完全依賴B to C，中國的農戶過于分散，3萬6千個零售店，即使1個店年投入3萬，企業也需要支付10.8億，沒有企業能夠承受如此高的成本。劉石考慮到國內的具體情況，導入了介于B to B和B to C之間的營銷模式，種業公司在依靠經銷商的同時，自己也深入終端做營銷，通過終端市場需求推力來控制經銷商，實現渠道推力和市場需求推力相結合的營銷模式，先玉335就是一個經典案例。
水稻種子：Y兩優1號已進入放量階段
Y兩優1號是公司最主要的水稻種子品種，2009年銷售量約100萬公斤，2010年銷售量達到近300公斤，2011年有望繼續放量。我們從經銷商處了解到，Y兩優1號的結算價超過40元/公斤，終端價超過60元/公斤，品種毛利率估計在65%-70%。2010年公司共削減接近60個低端水稻種子品種，隨著產品結構的主動調整，以及高端水稻種子的銷售放量，公司水稻種子毛利率有望快速提升。
