來源：中國網濱海高新

    本報告導讀：

　　隆平高科未來看點主要是新品種推廣、價值營銷實現商業價值、資本運作等三個方面，11-12 年EPS 預測0.50/0.80 元，給予超出行業基準的估值，謹慎增持，目標價30 元。

　　投資要點：

　　新銷售年度盈利水平改善。隆平高科上市十年來收入構成幾經變化，種子始終是主力。一季報毛利率明顯提高，表明新銷售年度產品盈利能力明顯增強。

　　種子行業容量持續擴大、供需關系好轉。種子行業對于保障糧食供應具有戰略意義，隨著商品化率提升、種糧比提高，行業規模將繼續擴大。近幾年小企業退出、老種子轉商、新品種推廣等使種子行業供需關系明顯好轉。

　　種業龍頭將迎來黃金發展期。未來行業準入、政策扶持等都將向大企業傾斜，在行業供需好轉、行業容量擴大、扶持政策頻出的背景下，種業龍頭將迎來黃金發展期。

　　隆平高科未來三大看點。新品種的快速推廣、“產品+服務”的價值營銷模式最大限度的實現商業價值、資本運作（收購兼并、少數股東權益）提升股東價值。

　　種業股估值討論。2010 年推動種業股上漲的“通脹+新興產業”兩大主題風光不再，部分公司業績低于預期導致行業經歷了“估值+業績”的雙殺。高增長預期需要時間，短期內估值明顯回升可能性不大，估值水平的常態化不可避免。

　　謹慎增持評級，目標價30 元。對隆平高科11-13 年業績預測0.50/0.80/1.01 元，基于對隆平高科未來改善的樂觀預期，給予其超出行業基準的估值，“謹慎增持”評級，目標價30 元。（國泰君安）