來源：21世紀經濟報道
曉晴
敦煌種業(36.03,0.46,1.29%)(600354.SH)的大股東沒事真要偷著樂了。
公司2月15日公布的非公開發行股票發行結果暨股本變動公告顯示，在機構的熱烈追捧下，原本擬定的10.95元/股的定向增發發行底價最終以25元/股的高價一錘定音。
對此，有券商研究員告訴本報記者，敦煌種業之所以成為機構眼中的“香餑餑”，主要還是看好其與世界500強杜邦公司旗下全資子公司美國先鋒合資的敦煌種業先鋒良種有限公司(以下簡稱敦煌種業先鋒)未來的高成長。
此前，敦煌種業先鋒的業務增長基本以每年100%的速度在增長。
機構哄搶
敦煌種業最終確定的25元/股的定向增發價格為原發行底價的228.31%，溢價一倍有余，機構哄搶的激烈程度可見一斑。
其定向增發結果顯示，包括公司原第三大股東金塔縣供銷合作聯社在內，最終配售對象共計五家。
其中，金塔縣供銷合作聯社系帶附加條件的認購，其不參與機構詢價，按最終發行價認購500萬股。作為附加條件的是，敦煌種業以5100萬元募集資金收購前者旗下的新疆瑪納斯油脂資產。
其余四家配售對象分別為江西國際信托股份有限公司、自然人李萍、江蘇瑞華投資發展有限公司、海富通基金，分別出資11750萬元、9500萬元、7500萬元和2700萬元各申購了470萬股、380萬股、300萬股和108萬股。上述四家配售對象的申報價格分別高達25.10元/股、25.15元/股、25.13元/股和25.00元/股。
值得一提的是，盡管易方達基金報出了28元/股的最高價，并擬認購800萬股，但由于其合計持股數量超過了公司規定的持股上限而被視為無效申購，最終失之交臂。
其最新持倉統計表明，截至2011年1月7日，在敦煌種業前十大流通股股東中，易方達旗下易方達科訊和科瑞基金期末累計持股為990.7萬股，超過了公司規定的800萬股的上限。
在敦煌種業最新曝光的前十大流通股股東榜中，嘉實主題精選混合基金增倉208.41萬股，期末持倉增至798.50萬股，居前十大流通股股東中機構持股榜首。工銀瑞信穩健成長以666.07萬股的持股量居其次，微減18.31萬股。
而早在去年三季報就已經潛入其中的鵬華動力增長基金、易方達科訊、匯添富均衡增長以及全國社保基金六零一組合最新期末持倉分別為600.00萬股、570.94萬股、500.00萬股以及453.75萬股，基本持倉未動。
股東忙套現
不過，就在機構哄搶的同時，公司大股東們卻在忙不迭地做減法，高位套現。
本報記者注意到，公司控股股東酒泉現代農業集團有限公司(以下簡稱酒泉農業集團)并沒有參與此次認購，本次發行完成后酒泉農業集團持有的公司股份為2912.79萬股，占公司總股本的比例降至14.31%。
值得一提的是，從去年下半年開始，伴隨敦煌種業二級市場股價大幅飆升，酒泉農業集團也加快了高位減持的步伐。
敦煌種業2010年11月12日公告，酒泉農業集團2007年9月27日至2010年11月9日，通過上交所交易系統累計售出流通股份1005.28萬股，占公司股份總數的5.41%。
公告顯示，自去年8月29日開始，酒泉農業集團加快了減持步伐，至11月9日，在短短兩個多月里，便減持了280萬股，減持價格為29元至37元，套現近億元之巨。減持后，其所持股份降至2912.79萬股。
此前，其所持敦煌種業共3918.07萬股于2007年9月27日解除限售。解禁限期一到，酒泉農業集團即展開了套現之旅。信息披露顯示，2007年，其減持305.37萬股；2008年以11元減持230萬股；2009年以20元共減持189.11萬股。
同樣，公司第二大股東敦煌市供銷合作社聯合社減持也不示弱。其于2010年5月5日至9月2日期間通過上交所交易系統售出公司流通股208.61萬股，占公司股份總數的1.12%。2008年2月29日至2010年5月4日期間，敦煌市供銷合作社聯合社通過上交所交易系統售出流通股份212萬股，占公司股份總數的1.14%。
而新近加入減持大軍的還有此次參與定向增發的金塔縣供銷合作聯社。敦煌種業最新公告顯示，金塔縣供銷合作聯社所持公司無限售股份已降至420.40萬股，減持了236.54萬股。
一邊是加法，一邊是減法，對于公司大股東與機構大相徑庭的做法，有券商研究員認為，此舉體現了市場各方對于公司價值判斷的分歧。從另一角度而言，機構看法可能過于樂觀。
“公司募投項目擬投向公司盈利不佳的原有業務，雖然有可能緩解母公司的虧損，但因投向分散及針對性不強，預計效果并不明顯。盡管公司未來最大的亮點仍是來自與美國先鋒的合資公司敦煌種業先鋒的收益，但目前估值已過高。”該研究員稱。
如公司擬投資6936.3萬元建設烘干線將提高公司代繁種子產品品質，但代繁業務本身附加值不高，且目前代繁虧損原因是存貨積壓每年大量計提所致，預計該環節的改善對制種整體盈利影響不大。而新疆瑪納斯油脂原屬屯河集團資產，德隆系瓦解后瑪納斯油脂基本處于停產狀態，公司接手后公司油脂產能雖會增長兩倍，但盈利情況恐難樂觀。
