研究機構：東北證券

　　分析師：鐘大舉

　　撰寫日期：2010-10-29

　　公司2010年7-9月主營業務收入2.08億,凈利潤634.55萬元,同比分別增減18.19%、-52.65%,貢獻每股收益0.0235元。前三季度收入為9.55億,凈利潤8962.09萬元,同比增減46.46%、100.50%,每股收益0.33元。

　　公司預計2010年度凈利潤為11358.18萬元至14698.82萬元,同比增減70%至120%,對應每股收益0.42元至0.54元。

　　公司利潤大幅度增長主要來自于房地產業務的貢獻,其中房地產業務銷售收入22077.18萬元,貢獻毛利9237萬元,土地轉讓獲得投資收益1648萬元,合計為10885萬元,占公司營業利潤的40%。如扣除房地產業務,公司營業利潤增幅約16%。

　　公司2010年前三季度業績超預期,主要是我們對房地產業務盈利估算偏低。考慮到公司已經退出房地產業務,該項收入為一次性增益。

　　維持我們對公司的基本判斷,公司集中于種子、農化業務,這兩項業務穩定增長。2011年主營業務收入約13.73億,凈利潤9291萬元,每股收益0.34元。

　　按昨日收盤價18.11元計算,公司2010/2011年動態市盈率為33倍,53倍,給予“謹慎推薦”評級。