來源: 金元證券

    公司公布09年年報,實現營業收入(ru)10.55億(yi)元、歸屬(shu)于母公司所有(you)者(zhe)凈利潤0.48億(yi)元,同比分別下降2.46%和增(zeng)長10.74%,期末股本攤薄EPS為0.175元。

    核心產業經營業績穩定。雜交水稻種子銷售收入5.13億,銷售利潤1.8億,同比增長7.70%和7.51%。干辣椒及辣椒制品表現突出,營業收入和利潤率比去年同期提升了32.79%和4.66%。大米營收同比下降52%,是拖累公司業績的主因,而玉米、小麥等其它(ta)業(ye)務對公司總體(ti)業(ye)績影響不(bu)大。

    投資(zi)收益(yi)(yi)是公(gong)司利(li)潤(run)(run)主要(yao)來(lai)源。09年公(gong)司種業貢獻利(li)潤(run)(run)不多,投資(zi)收益(yi)(yi)占利(li)潤(run)(run)總(zong)額的(de)67%,其(qi)中處(chu)置長沙融城(cheng)置業股權產生(sheng)的(de)收益(yi)(yi)占投資(zi)收益(yi)(yi)的(de)77%。由(you)于未來(lai)此項(xiang)收益(yi)(yi)的(de)缺失將對公(gong)司利(li)潤(run)(run)水(shui)平(ping)造成影響。

    估(gu)值和(he)投(tou)資建議(yi):我們預計10、11年EPS分別為0.197元、0.329元,給予62倍PE估(gu)值(對應(ying)11年預測),目標價為22.6元,上(shang)升空(kong)間僅為10%。