據外媒消息，截至2024年11月22日當周，全球玉米價格和一周前變化不大。俄烏沖突升級令人擔心谷物出口供應中斷，提振小麥飆升，對玉米也構成支持；美國玉米出口銷售表現良好，國際原油期貨反彈，均對玉米價格構成支持。不過南美降雨改善作物產量前景，美國生物燃料政策前景不確定，美元匯率走強，對玉米價格上漲構成制約。未來一周市場繼續關注南美天氣以及美國玉米需求步伐。

      俄烏沖突驟然升級引發供應中斷擔憂

      本周初俄烏沖突進入1000天。俄烏緊張局勢升級，烏克蘭使用美國和英國遠程導彈打擊俄羅斯，而俄羅斯周四使用新開發的超高因素彈道導彈襲擊烏克蘭（最初傳言為洲際導彈）。黑海沖突升級擾亂全球大宗商品市場，也給玉米市場增添不確定性，因為烏克蘭是主要的玉米出口國。

      國際谷物理事會調低全球玉米庫存，同比降低1000萬噸

      國際谷物理事會周四將2024/25年度全球玉米產量上調至12.25億噸，較上月調高100萬噸，但是比上年的12.31億噸減少0.5%。本月還將全球玉米消費上調400萬噸，達到12.35億噸；全球玉米期末庫存下調至2.75億噸，較上月調低400萬噸，比上年減少1000萬噸或3.5%。全球玉米庫存用量比預計為19.44%，相比之下，上年為20.07%。

      值得一提的是，IGC本月將2024/25年度中國玉米進口預測值下調到1500萬噸，較上月調低200萬噸，比上年的進口量2100萬噸減少38.1%。

      全球玉米庫存用量比為12年來最低值，玉米價格下行空間有限

      從全球供需形勢看，美國農業部最新預測2024/25年度全球玉米期末庫存為3.0414億噸，比上年減少1008萬噸或3.2%，全球玉米庫存用量比為21.53%，略低于上月預測的21.78%，也低于上年的22.20%，低于10年均值24.70%，也是2013/14年度以來的最低庫存用量比。這表明美國之外的全球玉米供需形勢并沒有那么寬松，因為烏克蘭以及俄羅斯的玉米出口供應將顯著收緊，歐洲玉米產量進一步下調，2024/25年度巴西玉米出口也將降至四年新低。

      從季節性角度看，隨著美國玉米收獲結束，季節性收獲壓力減弱，從現在到年底，很可能出現一波季節性反彈行情，反彈高度可能受到美國新政府的生物能源政策以及南美天氣的影響。

      美國玉米出口銷售步伐繼續領先實現美國農業部目標的水平

      美國農業部出口銷售周報顯示，截至11月14日當周，美國玉米凈銷售量為149萬噸，比上周高出14%，但是比四周均值低了40%，也低于市場預期。本年度迄今美國玉米銷售總量為3140萬噸，比去年同期提高39.3%，低于一周前的同比增幅41.7%；其中對墨西哥的玉米銷售量達到1290萬噸，同比增長10.2%（上周+10.5%）；對日本的銷售量為388萬噸，同比增長30.7%（上周+42.4%）。這反映出上周銷售步伐放慢。中國買家對美國玉米的興趣依然不大，2024/25年度迄今，美國對華玉米銷售總量僅為2.6萬噸，同比降低97.4%。

      不過目前美國玉米銷售進度仍然遠遠高于實現美國農業部出口目標所需的步伐。美國農業部預測全年出口量同比提高1.4%。目前美國銷售總量相當于美國農業部出口目標的53%，高于歷史同期均值45%。如果目前出口銷售步伐保持下去，未來美國農業部將需要調高玉米出口目標。

      從出口報價來看，目前美國玉米價格具有吸引力。11月21日，美灣玉米FOB報價為每噸209美元，比一周前上漲1美元。巴西玉米在帕拉納瓜港口的報價為219美元，上漲4美元。阿根廷玉米在上河報價為209美元，上漲2美元。11月22日烏克蘭玉米FOB價為每噸217美元，與上周持平。

      2025年烏克蘭玉米種植面積預期增長50萬公頃

      烏克蘭農業部第一副部長塔拉斯·維索茨基周二稱，由于今年大豆豐收導致價格下跌，而玉米價格相對保持高位，因此2025年農戶將把大豆種植面積減少50萬公頃，將玉米播種面積提高50萬公頃。11月22日，烏克蘭國內玉米價格為每噸8300格里夫納，比年初上漲75%。同期烏克蘭大豆價格為17,000格里夫納，比年初下跌4%。

      烏克蘭玉米價格高企的原因是來自土耳其和歐盟的需求旺盛。咨詢公司SovEcon本周將2024年烏克蘭玉米出口預估上調130萬噸，達到2030萬噸。該機構還將烏克蘭2024年玉米產量預估上調160萬噸至2510萬噸，因為北部地區產量相對較高。不過歐盟分配給烏克蘭玉米的進口配額即將用盡，未來幾個月烏克蘭的玉米出口可能會放緩。