豆一近日的走勢再次印證了那句話——久盤必跌，在4300點附近盤整了兩周多后，期價出現斷崖式下跌，頃刻間墜落至四年半低位。

      市場大幅下跌的原因是什么？新季國產大豆收獲情況如何？豆一供需面是否會更加寬松？豆一階段性底部被擊穿，如何評估短期內走勢？存在回升空間嗎？

      ●  豆一突然暴跌，期價一舉跌破四年半低點，市場大幅下跌的原因是什么？

      浙商期貨研究中心農產品研究員 向博：種植面積維持高位疊加單產預期較好，新作產量供應預計壓力較大，而且中儲糧、九三集團、黑龍江省儲和地儲接連大量拋售陳豆，供應端持續寬松，需求端則一直回暖緩慢，供強需弱格局下，疊加中秋期間黑龍江早熟大豆開秤上市，毛糧收購價在2.1元/斤左右，且有繼續走低跡象，與去年2.5元/斤的開秤價相比，明顯大幅下跌，期價開市后補跌。

      宏源期貨大連分公司財富管理事業部研究員 劉勝男：首先是2024年度全球大豆種植面積和產量均再創新高，經濟下滑，需求減少，從而導致整體上屬于供大于求格局。

      中信建投期貨油脂油料研究員 劉昊：國產大豆供需格局相對清晰，市場對年內豆一價格走勢相對不看好，疊加近期早熟大豆品種上市，部分貿易主體反饋蛋白較低，市場搶跑計價開秤價格將趨勢性回落，引發盤面大跌。

      弘業期貨股份有限公司農產品分析師 楊京：2024年東北地區大豆種植面積繼續擴張，華北黃淮地區大豆種植面積縮減，全國面積小幅縮減，盡管國產大豆生長期先后經歷干旱和洪澇災害，但整體受災面積有限，生長期后期天氣理想，大豆生長情況得以恢復。

      農業農村部市場預警專家委員會9月最新供需形勢分析報告認為，近期東北主要產區土壤墑情適宜，大豆已經陸續進入鼓粒期，今年國產大豆有望獲得豐收，報告維持對2024年國產大豆產量2054萬噸的預估，較上年減少30萬噸。博朗咨詢預估數據顯示，2024年國產大豆為2010萬噸，較上年增加10萬噸。

      ●  新季國產大豆收獲情況如何？豆一供需面是否會更加寬松？

      浙商期貨研究中心農產品研究員 向博：目前新季國產大豆僅零星上市，將在9月末10月初開始大量收獲上市。2024/25年度國豆最大產區黑龍江省大豆種植面積增長約7%左右，全國大豆種植面積仍然維持高位，新豆生長期長勢相對正常，單產預期較好，預計2024/25年度國豆產量有望連續三年維持在2000萬噸左右的水平，而需求端依然難以完全消化新增產能，預計后市豆一供需寬松格局將繼續延續。

      宏源期貨大連分公司財富管理事業部研究員 劉勝男：目前新季大豆收割陸續開始，受極端天氣影響，今年大豆畝產預計會有一定減少，但大豆種植面積同比仍然增加，所以大豆總產量依然增長。

      從目前看全國2024年大豆依然產量繼續維持高位，有望繼續站上2000萬噸，考慮到目前國內大豆消費在1700萬噸，大豆連續三年增產，國產大豆供需失衡，供大于求，大豆短期在沒有突發狀況下，供需整體會更加寬松。

      中信建投期貨油脂油料研究員 劉昊：國產大豆這一品種的特殊性在于它既有市場化定價的脈絡，但同時又很容易受到國家政策的影響。在當前的政策框架下，微觀矛盾——包括農戶、貿易商、消費企業等市場主體的行為決策——會讓位于宏觀矛盾——國家層面大力支持國產大豆擴種，這為今年大豆產量穩中有升奠定了堅實基礎。另一方面，國產大豆的需求主要是食用領域，其與人口增長這一慢變量緊密聯系，暗示著短期內需求端很難出現爆發式增長。基于此，當下國產大豆的供需寬松格局實質是相對清晰的。

      弘業期貨股份有限公司農產品分析師 楊京：由于國產大豆主要用于食用消費，而報告預估我國大豆年食用需求僅為1500-1600萬噸。綜合看來，今年國產大豆仍然明顯產大于需，在東北新豆上市后，國產豆價格仍將承受較大的下行壓力。2023/2024年度，由于供應大于需求，導致年度結轉庫存偏高，近期國儲、省儲、九三大豆儲備拍賣三管齊下，拍賣頻次增加，且拍賣價格持續下調，令市場供應數量增加，供應成本下降。而下游需求持續疲軟，導致拍賣成交量價齊跌。

      ●  豆一階段性底部被擊穿，如何評估短期內走勢？存在回升空間嗎？

      浙商期貨研究中心農產品研究員 向博：新豆上市在即，且在悲觀預期下，預計渠道和下游將謹慎建庫，上市供應沖擊下，短期預計豆一將繼續偏弱運行。后續若有強有力托底政策出臺實施，將有階段性回升機會，但長期仍維持偏空看待。

      宏源期貨大連分公司財富管理事業部研究員 劉勝男：豆一目前整體上就是空頭格局，無論是基本面還是技術面都是空頭占優。隨著十一國產大豆大面積上市，國儲拍賣，短期內回升空間不大，不過也要考慮國家政策變數。

      中信建投期貨油脂油料研究員 劉昊：我們理解利空情緒階段性釋放之后豆一價格會短暫企穩，隨后錨向10月國慶前后大規模上市的新豆所引致出的開秤價格。中長期來看，在供過于求基本面主導下，市場普遍對今年開秤價格并不看好，國產大豆價格中樞后續大概率還有回落可能，但中儲糧每年的收儲政策可能會給這一過程增添些許不確定性。

      弘業期貨股份有限公司農產品分析師 楊京：鑒于國產大豆供大于求的格局，近幾年貿易商群體囤貨多有虧損，市場信心匱乏，新豆上市后價格容易出現低開低走的情況，令中間蓄水池需求進一步下降，近幾年都是國儲或省儲增加儲備，價格才能企穩。

      綜合看來，國產大豆價格在新豆上市之前或繼續維持弱勢下行，豆一期價在跌破前低后或繼續向下拓展空間，等待托底政策出臺方能企穩。