小麥是(shi)全(quan)球種植面積最(zui)(zui)大(da)、分布(bu)最(zui)(zui)廣(guang)泛(fan)的(de)(de)(de)糧(liang)食作(zuo)物(wu)，占(zhan)全(quan)球谷物(wu)產量(liang)的(de)(de)(de)近三(san)成，同時也是(shi)全(quan)球糧(liang)食貿(mao)易比重最(zui)(zui)大(da)的(de)(de)(de)糧(liang)食品(pin)種，在(zai)過去20年(nian)，全(quan)球小麥貿(mao)易量(liang)幾乎(hu)增長(chang)一倍。今年(nian)以來，由于俄烏(wu)局勢的(de)(de)(de)變化，小麥成為了全(quan)球糧(liang)食市場的(de)(de)(de)焦點，領漲(zhang)全(quan)球谷物(wu)價格。

      01

      全球小麥價格強勢

      在(zai)瞬息(xi)萬變(bian)的國際(ji)市場(chang)中，全球(qiu)谷物風向標CBOT小麥價格今(jin)年大(da)起(qi)大(da)落。在(zai)俄(e)烏沖突爆發后，CBOT小麥期貨價格在(zai)3月(yue)創出歷史新(xin)高，兩周內漲(zhang)幅曾(ceng)超過(guo)60%。

      但隨著美聯儲加息(xi)，投機資金開始回(hui)流，使小(xiao)麥從前期(qi)的暴漲(zhang)模式逐漸回(hui)歸，截止目前今年小(xiao)麥期(qi)貨上漲(zhang)幅度已縮至近8%。此(ci)外(wai)，還(huan)有一個(ge)重(zhong)要(yao)原因是，全球糧食(shi)供需基(ji)本平衡，不(bu)支持糧價長期(qi)脫離基(ji)本面(mian)，所以(yi)逐漸回(hui)歸理性。

      雖然當前小麥價格已回落至俄烏沖突前水平，但仍高于疫情前的水平。聯合國糧農組織發布的全球10月食品價格指數顯示，全球主要谷物價格繼續走高，其中世界小麥價格上漲3.2%，主要是因為“黑海糧食倡議”的不確定性和美國因產量下調而收緊供應。

      伴(ban)隨美元走(zou)強(qiang)，糧(liang)(liang)食價格(ge)上漲，全(quan)球包括小麥(mai)在內的(de)(de)糧(liang)(liang)食進(jin)口成本(ben)被抬(tai)升。目前進(jin)口商正艱難應對成本(ben)上升、資(zi)金萎縮的(de)(de)情(qing)況，孟加拉(la)國企(qi)業集團負(fu)責采(cai)購的(de)(de)負(fu)責人(ren)指出(chu)，由于(yu)美元走(zou)強(qiang)，小麥(mai)進(jin)口成本(ben)至少上漲了20%，不得不削減計劃進(jin)口的(de)(de)小麥(mai)數量。

      02

      全球小麥供應將更加緊張

      全(quan)球糧(liang)食價格(ge)受(shou)供需(xu)基本面形(xing)勢影響最大。美國農業部(bu)發布11月(yue)供需(xu)報(bao)告，對全(quan)球小麥供需(xu)形(xing)勢進一步調(diao)整：

      全球2022/23年度小(xiao)麥(mai)產量預估(gu)為7.827億噸(dun)，或(huo)是歷史新高。但是受極端天氣影響(xiang)，阿(a)根廷小(xiao)麥(mai)產量預估(gu)下(xia)調(diao)對全球小(xiao)麥(mai)供應來說是一個(ge)重要情(qing)況。

      但是盡管全球小麥收成創紀錄，但未能對全球小麥市場的供給提供太多助力。一家農產品基金公司(ETF)的首席執行(xing)官表示，小麥供應可能至(zhi)少還會緊張一年，因旺盛需求侵蝕(shi)庫存，而且俄烏(wu)沖(chong)突使市場變得不可預測，這將使價(jia)格波動保持(chi)在高位。

      從(cong)全(quan)球小(xiao)麥(mai)(mai)的供需情況來(lai)看(kan)，依舊趨(qu)緊(jin)。根(gen)據美國農(nong)業部(bu)11月份發布的報告顯示(shi)，全(quan)球小(xiao)麥(mai)(mai)已(yi)連(lian)續(xu)三個年度消費(fei)量高(gao)于產(chan)量，且2022/23年度全(quan)球小(xiao)麥(mai)(mai)期末庫(ku)存連(lian)續(xu)三年下(xia)滑(hua)，較上一年度減(jian)少846萬噸(dun)，預估為2.678億噸(dun)。

      關于全球(qiu)小(xiao)(xiao)麥(mai)庫(ku)(ku)存(cun)為什(shen)么(me)將保持緊張？農產品基金公司的(de)(de)(de)首席(xi)執(zhi)行官表(biao)示，通(tong)常情況下，當你看(kan)到價(jia)格遠高于生產成本時(shi)，世界各地的(de)(de)(de)農民只需(xu)要一到兩個季節就會做出(chu)反應，然后(hou)庫(ku)(ku)存(cun)與使(shi)用(yong)比(bi)就會恢(hui)復正常，但這(zhe)至少(shao)是連續第三年(nian)全球(qiu)小(xiao)(xiao)麥(mai)產量創記錄，所(suo)以我(wo)們的(de)(de)(de)全球(qiu)小(xiao)(xiao)麥(mai)產量比(bi)以前多(duo)，但我(wo)們也在使(shi)用(yong)小(xiao)(xiao)麥(mai)。全球(qiu)供(gong)(gong)需(xu)平衡(heng)表(biao)反映了戰爭前庫(ku)(ku)存(cun)的(de)(de)(de)所(suo)有(you)小(xiao)(xiao)麥(mai)。今年(nian)烏克蘭種植的(de)(de)(de)小(xiao)(xiao)麥(mai)要少(shao)得多(duo)。一年(nian)后(hou)，全球(qiu)供(gong)(gong)需(xu)平衡(heng)表(biao)將更加緊張。

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