2021年，玉米市場由新、陳玉米單一供應轉為多元化品種集中供應。據光大期貨農產品研究總監王娜介紹，上半年，陳玉米結轉、新玉米上市、進口替代品擠占份額，市場貨源集中釋放，玉米價格自高位回落，而下半年，陳小麥拍賣、陳稻谷入市、新玉米收獲，但進口及替代品持續消耗，玉米價格走勢先抑后揚，“整體來看，臨儲玉米庫存清零之后，國內玉米市場供需結構受到進口政策和小麥、稻谷等拍賣政策的影響，價格的階段性波動顯著增強”。

      “2020/2021年度進入無臨儲時代，玉米市場交易的核心因子是有效供應和替代規模。”格林大華期貨玉米分析師張曉君認為，在不考慮結轉庫存的情況下，2021/2022年度除當季玉米之外的供應增量包括稻谷投放量、當季小麥產量、進口玉米國儲量、進口玉米庫存、進口產品替代量，其中小麥替代規模將明顯收縮。一方面，小麥臨儲剩余可拍庫存有限；另一方面，華北地區小麥價格重回玉米價格上方，玉米反替代消費增加。可以說，多元化供應基本覆蓋供應缺口，玉米年度供求預計緊平衡，其中部分供應形成儲備。

      銀河期貨玉米分析師馬幼元告訴期貨日報記者，DDGS雙反到期后，進口總量有望恢復至正常水平，高粱、大麥等品種進口量預計維持高位，但玉米進口量可能減少。同時，小麥市場經過去庫過程，整體庫存壓力不大，加上2021年播種延遲，產量可能下降，刺激小麥價格偏強運行。小麥作為玉米的錨定，替代價差難以拉開勢必促使玉米價格高位運行。

      此外，根據飼料工業協會公布的數據，2021年1—11月，全國工業飼料總產量為26817萬噸，同比增長13.8%。其中，豬飼料產量為11740萬噸，同比增長44.9%；水產、反芻動物飼料產量為2344萬噸和1311萬噸，同比分別增長14.0%和11.4%；蛋禽、肉禽飼料產量為2885萬噸和8195萬噸，同比則分別下降9.2%和5.9%。“目前，生豬、肉禽養殖利潤不佳，行業進入去產能階段。生豬、肉禽養殖的飼料需求占飼料需求的七成多，飼料需求總體進入下降周期。”馬幼元說。

      展望后市，張曉君認為，2021/2022年度通過大幅提高新作產量來增加供應的可能性不大，進口和替代仍是供應的重要途徑，多重因素支撐下的玉米現貨價格仍將高位運行。

      “2022年玉米價格預計高位振蕩，但波動加劇。長期來看，國內谷物庫存處于低位，下游采購難度增加，多元替代及替代品自身供需變化都將影響玉米價格走勢。替代品的補充保證市場供應充足，但階段性飼料原料在玉米和替代品之間的切換將加劇行情的波動。短期來看，收糧進度偏慢，售糧壓力后移，供需錯配將導致玉米價格二次探底。中期來看，玉米和替代品競爭日趨激烈，隨著玉米和替代品價差的縮小，玉米市場份額將恢復，下游收購將增加，價格也將走高。”馬幼元說。

      在王娜看來，2022年玉米市場延續供應多元化格局，國產玉米、進口谷物、國產替代共同滿足市場需求。待2022年3月陳稻谷拍賣重啟，陳小麥有望進入流通環節，市場糧源將進一步增加。消費方面，生豬養殖虧損，豬周期進入尾聲。同時，燃料乙醇發展受限，淀粉價格高企抑制需求，工業消費并不樂觀。因此，預計2022年一季度玉米供應寬松，但需求轉弱，操作上警惕價格自高位回落的風險。

      來源：期貨日報