春節已過，用糧企業陸續開工，玉米市場從春節的氛圍中蘇醒，有關玉米的各種話題活躍在大眾眼前，“開門紅”、“深加工企業的春天或到來”、“臨儲拍賣或提前開啟”等。因春節期間庫存消耗，部分用糧企業備貨有限，春節后有補庫需求。整體而言，節后玉米價格穩中上行。基于政策信號，面對玉米價格走勢的各種猜測，筆者認為，理清思路再下結論。
一、1-2月國內玉米價格整體穩中上行
1月份，東北產區地方儲備玉米拍賣不斷進行，企業提價收購意愿不足，加之部分貿易商出貨增加，玉米價格趨于平穩，局部小幅下跌；華北產區受雨雪天氣及企業節前有補庫需求，價格繼續上漲；北方港口成本上漲，加之汽運緊張、雨雪天氣影響道路運輸等共同影響下，價格震蕩上行；南方港口庫存維持高位，部分飼企隨用隨采，價格由強轉弱。
2月份春節前，各地用糧企業因提前做好節前備貨，農戶售糧基本停滯，國內玉米價格保持平穩。春節后，東北地區用糧企業陸續恢復收購，雖基層供應較少，但短期庫存無憂，收購價格維持穩定；華北地區春節假期中，深加工企業玉米庫存消耗，近期有補庫需求，短期運輸能力尚未完全恢復，基層供應偏少，兩會在即華北基層加工仍面臨環保壓力，企業生產成本壓力依舊，價格仍將堅挺；華北地區飼企陸續開收，到貨量維持較低水平，但因企業庫存暫可維持一個月左右，收購價格多數維持穩定；北方港口集港量較小，可售糧源較少，隨著港口庫存持續下降，預計短期價格震蕩偏強；廣東港口庫存較為充裕，進口替代品較多，飼企補庫充足，購買動力不足。
2018年1月份開始，各地區儲備糧源競價銷售工作陸續開展。據以上數據統計，1月份共計投放玉米29.8152萬噸，成交19.6033萬噸，成交率66%。但進入2月份之后，隨著產區玉米收購價格出現回落，加上春節臨近，庫存玉米拍賣戛然而止。而2月28日作為節后首拍，成交慘淡。另外，3月1日將舉辦“北京市儲備糧油第二次競價交易會”，其中競價銷售玉米2.06萬噸。從1、2月份的拍賣來看，價格均不低，出于市場對臨儲拍賣的期盼，筆者認為此次拍賣結果依舊不容樂觀。
二、地方拍賣有序進行，加強政策信號
2018年1月份開始，各地區儲備糧源競價銷售工作陸續開展。據以上數據統計，1月份共計投放玉米29.8152萬噸，成交19.6033萬噸，成交率66%。但進入2月份之后，隨著產區玉米收購價格出現回落，加上春節臨近，庫存玉米拍賣戛然而止。而2月28日作為節后首拍，成交慘淡。另外，3月1日將舉辦“北京市儲備糧油第二次競價交易會”，其中競價銷售玉米2.06萬噸。從1、2月份的拍賣來看，價格均不低，出于市場對臨儲拍賣的期盼，筆者認為此次拍賣結果依舊不容樂觀。
三、后市分析
有利因素：2月28日，吉林省糧食局發布飼料加工企業和大豆加工企業補貼申報。當前吉林、山東淀粉企業已全面虧損，開年之后的玉米價格走勢并不利于其效益的提升，此次深加工補貼政策落地給了飼料加工企業一絲暖意，開工率有望提高。
潛在利空：1、臨儲庫存壓力大，拍賣或提前啟動。中央一號文件、《2018糧食流通工作要點》通知均指出今年玉米仍以去庫存為主。目前國內臨儲玉米庫存約在1.78億噸，今年去庫存壓力仍較大，市場預期3月或4月臨儲玉米將開拍，政策性平抑玉米價格的信號凸顯。
2、北方農戶售糧進度同比偏快。據國家糧食局統計數據顯示，截至2月20日，黑龍江、山東等11個主產區累計收購玉米7933萬噸，同比減少366萬噸，不過由于2017年秋季我國籽粒玉米種植面積減少2000萬畝以上，總產量下降，從北方農戶售糧進度來看同比依舊偏快。從歷年數據來看，每年春播前我國農戶有一波賣糧高峰，加之今年中間流通領域庫存較去年偏高，玉米市場上漲可能性不大。
3、近階段可能出現進口谷物到貨高峰。海關統計數據顯示，2018年1月份我國主要谷物及副產品進口總量同環比均小幅上升，其中2018 年1月我國進口玉米39.2萬噸，上月為 45.42 萬噸，上年同期為 15.89 萬噸，2017/18 年度(始于10 月)至今我國進口玉米 94.14萬噸，同比增加172%。由于根據“反傾銷、反補貼”相關法規，多數飼料企業均會考慮將原有船期谷物到貨時間提前至4月中旬之前以規避“雙反稅”風險。
總之，當前玉米市場購銷活動尚未完全恢復，玉米價格波動不大。天氣預報顯示，本周北方除東北地區雨雪天氣外，多地比常年同期明顯偏暖，氣溫波動回升，南方多地將提前入春。隨著氣溫升高玉米不易存儲，或出現基層售糧高峰，另外如果臨儲拍賣提前，供應或顯寬松，玉米價格上行受限。不過本著不壓制現貨市場價格的拍賣政策指導，預計臨儲玉米開拍價格或提高，對現貨價格有一定支撐。理清利空和利多因素不難看出，盡管深加工補貼落地及原糧惜售心態仍存，玉米價格短時間受支撐，但潛在利空因素不容忽視，玉米后市價格持續性上漲可能性不大，或窄幅震蕩運行，需密切關注拍賣、政策、進口及天氣狀況。
