根據美國農業部（USDA）數據，2000/01年度至今，全球大豆共有6個市場年度產不足需（即當年大豆產量小于消費量），分別是2003/04年度、2007/08及2008/09年度、2011/12年度、2015/16及2016/17年度。從過去四個市場年度來看，產不足需的前一個年度或者當年度CBOT期價均有明顯上漲。

 

      全球農作物正處于厄爾尼諾—拉尼娜天氣周期

 

      當前正處于厄爾尼諾--拉尼娜周期，厄爾尼諾曾在去年下半年給東南亞油棕櫚產區帶來嚴重旱情，導致棕櫚油減產。2015年9月份開始，國際棕櫚油價格緩慢回升，并于2016年3月份達到爆發階段，帶動全球油脂市場大幅上漲，并與食糖一起共同推升全球食品價格指數。厄爾尼諾還引發阿根廷發生洪澇災害，今年4月初正值阿根廷大豆收割期，連續降雨致大豆質量、產量受損，引起市場對全球大豆供應的擔憂，CBOT大豆期貨展開反彈之路。厄爾尼諾天氣現象已經導致東南亞棕櫚油、原糖和南美大豆減產。

 

      今年的厄爾尼諾之后將迎來拉尼娜，目前氣象機構對于拉尼娜幾月份到來尚不確定，但國際大豆市場已經開始提前消費這一利多消息。拉尼娜天氣通常會對太平洋東岸造成明顯的干旱天氣，這會影響到美國和南美的大豆和玉米(1592， 6.00， 0.38%)作物以及巴西的甘蔗和咖啡等。2007/08、2010/11兩個市場年度均為拉尼娜年，前者導致2007/08、2008/09連續兩年全球性減產，后者導致2011/12年度全球性大幅減產；并且推動CBOT大豆期貨價格分別上漲72.31%（07年10月-08年6月）、46.19%（10年7月-11年5月），國內一級豆油(5944， 50.00， 0.85%)最高價格分別上漲至16500元/噸和11000元/噸。

 

      全球經濟正處于下行階段，貨幣處于寬松周期

 

      全球主要經濟體的經濟正處于下行階段，雖然美國經濟恢復形勢略好，但也屬于弱復蘇。因此全球貨幣處于寬松周期內，美元雖然正在嘗試升息，但美國經濟恢復道路并非一帆風順，美元升息之路必將坎坷，美元指數整體仍處于偏弱階段。在這種宏觀經濟環境下，天氣周期帶來的農作物減產必然會受到資金的追捧。因此，國際大豆市場已經結束幾年的低迷期，2015/16年度的剩余時間以及2016/17年度將會迎來劇烈波動期。

 

      （來源：農產品期貨網）