登海 618 和登海661 玉米種刷新高產紀錄。日前，全國玉米栽培學組有關專家在萊州市對登海種業緊湊型夏玉米百畝方、十畝方高產攻關田進行了測產驗收，由公司董事長李登(deng)海先生選(xuan)育的緊湊型高產早(zao)熟雜交玉(yu)米新品種“登(deng)海618”，面積(ji)102.60 畝(mu)(mu)，畝(mu)(mu)產為1151.65 公(gong)斤，實(shi)現重大突(tu)破(po)，創造了(le)全國百畝(mu)(mu)方夏玉(yu)米高產新紀錄；“登(deng)海661”，面積(ji)10 畝(mu)(mu)，畝(mu)(mu)產為1335.81 公(gong)斤，刷新了(le)全國十(shi)畝(mu)(mu)方夏玉(yu)米高產新紀錄。

　　刷新高產紀錄的背后體現的是登海種業持續推出精品種子的能力。登海種業刷新夏玉米高產紀錄并非首次。從70 年代的掖單2 號、90 年代的掖單13 號、21 世紀的超試1 號到近年的登海618、登海661 等等，公司連續多次創造和刷新國內高產玉米紀錄。而最值得關注的是：這些高產紀錄數據的背后體現的卻是登海種業持續推出精品種子的能力，而以強大研發平臺和精細化營銷服務構建的種業“平臺(tai)型”公司才可(ke)做到，這也是種子企(qi)業保證(zheng)業績可(ke)持續增長的關(guan)鍵。

　　我們(men)(men)認(ren)為，登(deng)(deng)(deng)海(hai)(hai)種業(ye)(ye)后期(qi)(qi)業(ye)(ye)績仍(reng)能實現可持(chi)續(xu)增(zeng)長(chang)(chang)。這主要基(ji)(ji)于(yu)：（1）登(deng)(deng)(deng)海(hai)(hai)種業(ye)(ye)擁有(you)(you)高(gao)成長(chang)(chang)基(ji)(ji)因。我們(men)(men)認(ren)為，未來種業(ye)(ye)公(gong)(gong)司(si)成長(chang)(chang)的(de)(de)基(ji)(ji)因在平臺(tai)，而依(yi)靠公(gong)(gong)司(si)強大的(de)(de)玉(yu)(yu)米種業(ye)(ye)研(yan)發(fa)平臺(tai)+逐步深化(hua)的(de)(de)價值(zhi)營銷體系，登(deng)(deng)(deng)海(hai)(hai)種業(ye)(ye)正(zheng)在打造中國種業(ye)(ye)領域里的(de)(de)“平臺(tai)型公(gong)(gong)司(si)”。（2）在其種業(ye)(ye)平臺(tai)的(de)(de)依(yi)托下，登(deng)(deng)(deng)海(hai)(hai)605 推廣有(you)(you)望(wang)繼續(xu)表(biao)(biao)現優異；且公(gong)(gong)司(si)儲備的(de)(de)其他超試品種亦(yi)具有(you)(you)較好的(de)(de)增(zeng)長(chang)(chang)潛力(li)。登(deng)(deng)(deng)海(hai)(hai)618 早熟優勢(shi)明(ming)顯，并(bing)刷新國內夏(xia)玉(yu)(yu)米高(gao)產紀錄，后期(qi)(qi)推廣預計(ji)會有(you)(you)積(ji)極表(biao)(biao)現。（3）先玉(yu)(yu)335 雖然遭(zao)遇了(le)13/14 銷售季(ji)的(de)(de)下滑，但其屬于(yu)造假(jia)傾銷帶來的(de)(de)負(fu)面(mian)影響，并(bing)非生命周期(qi)(qi)下行的(de)(de)跡象表(biao)(biao)現，我們(men)(men)判斷后期(qi)(qi)先玉(yu)(yu)335 仍(reng)有(you)(you)望(wang)保持(chi)平穩(wen)或略有(you)(you)增(zeng)長(chang)(chang)。（4）登(deng)(deng)(deng)海(hai)(hai)良玉(yu)(yu)——新增(zeng)長(chang)(chang)極將(jiang)逐步發(fa)力(li)。以良玉(yu)(yu)99 為代表(biao)(biao)的(de)(de)良玉(yu)(yu)系列(lie)抗倒伏能力(li)顯著，市(shi)場認(ren)可度逐年提升，預計(ji)后期(qi)(qi)推廣面(mian)積(ji)有(you)(you)望(wang)增(zeng)長(chang)(chang)保持(chi)30%-50%的(de)(de)增(zeng)長(chang)(chang)。

　　維持“推薦”評級。我們預計公司14～15 年EPS 分別為1.11 元、1.44元；總體上，我們認為公司未來依然能夠保持可持續增長；維持公司“推薦”評級。

　　風險提示(shi)：（1）種(zhong)業(ye)制假傾銷嚴重；（2）公司(si)主打品(pin)種(zhong)推廣受(shou)阻。