核心(xin)提示(shi)：維持(chi)種業(ye)風險釋放近尾聲(sheng)、行業(ye)存否極泰來(lai)機會的觀(guan)點(dian)，堅定建議(yi)積(ji)極布局兩大種業(ye)龍頭

      備注：重點公司排列順序為：我們繼續維持種業風險釋放接近尾聲、行業存在否極泰來機會的觀點，堅定建議機構投資者積極布局登海種業和隆平高科兩大種業龍頭。當前時點，我們預計后市共有四大因素驅動公司股價繼續上漲：（1）隆平高科控股股東收購奧瑞金種業激化行業并購熱潮，在科研機構轉制的大背景下，行業并購將提振種業板塊估值；（2）制種面積下降帶來庫存高位下降預期，根據我們草根調研，國內最大的制種基地張掖今年落實制種面積60萬畝，同比下滑40%，假設全行業今年制種下降30%，2015年玉米種子庫存將由12.1億公斤下降至9.6億公斤；（3）品種審定綠色通道開啟，龍頭企業研發優勢凸顯，優勢品種將不斷侵占各細分區域市場份額；（4）轉基因重(zhong)(zhong)大立項(xiang)帶(dai)來商業化推廣(guang)預(yu)期(qi)，我們預(yu)計2015年(nian)國(guo)內轉(zhuan)基因重(zhong)(zhong)大課題(ti)扶持資金(jin)將重(zhong)(zhong)回(hui)百億以(yi)上規模。

      5月(yue)26日世界(jie)種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)大(da)會將在北京(jing)召(zhao)開(kai)，政策(ce)預期持續(xu)發(fa)酵，將成為短期內種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)龍(long)頭股(gu)價(jia)上漲的最(zui)大(da)催化(hua)(hua)劑(ji)。5月(yue)19日農(nong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)部(bu)部(bu)長韓長賦在《人民(min)日報(bao)》發(fa)表署名文章(zhang)《改革釋放種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)活力(li)》。5月(yue)20日農(nong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)部(bu)召(zhao)開(kai)“推動(dong)種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)發(fa)展(zhan)，保(bao)障國家糧食安(an)全”專題新聞發(fa)布會，農(nong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)部(bu)副部(bu)長余(yu)欣榮向媒(mei)體介紹我國種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)發(fa)展(zhan)有(you)關(guan)情(qing)況(kuang)。月(yue)底農(nong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)部(bu)將召(zhao)開(kai)種(zhong)(zhong)子質量追訴座(zuo)談會，繼續(xu)加(jia)大(da)套(tao)牌、假種(zhong)(zhong)的打擊(ji)力(li)度。從(cong)(cong)農(nong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)部(bu)最(zui)近一(yi)系列表態來看，未來種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)政策(ce)主要圍(wei)繞以下幾(ji)個方(fang)(fang)面展(zhan)開(kai)：（1）加(jia)快(kuai)商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)化(hua)(hua)育(yu)種(zhong)(zhong)體系建設(she)，鼓(gu)勵“育(yu)繁推一(yi)體化(hua)(hua)”種(zhong)(zhong)子企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)整合，推進企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)并購重(zhong)組；（2）加(jia)快(kuai)種(zhong)(zhong)質資源保(bao)護和優(you)勢(shi)育(yu)種(zhong)(zhong)制(zhi)種(zhong)(zhong)基地建設(she)，保(bao)障種(zhong)(zhong)質資源安(an)全；（3）加(jia)速(su)品(pin)種(zhong)(zhong)審定(ding)綠色(se)通道建設(she)，龍(long)頭企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)優(you)勢(shi)品(pin)種(zhong)(zhong)推出加(jia)速(su)；（4）嚴厲打擊(ji)套(tao)牌、假種(zhong)(zhong)，肅清(qing)行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)惡劣競爭環境。我們(men)認(ren)為無論(lun)從(cong)(cong)哪(na)個方(fang)(fang)面來看，種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)政策(ce)都有(you)利(li)于種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)龍(long)頭市場份額的快(kuai)速(su)提升，具(ju)備品(pin)種(zhong)(zhong)研發(fa)優(you)勢(shi)的種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)龍(long)頭是我們(men)推薦的核心考(kao)量要素。

      制種(zhong)(zhong)面(mian)積下(xia)降或將(jiang)帶(dai)來2014/15年種(zhong)(zhong)業拐(guai)點(dian)機會。從歷史庫(ku)存周期分析，庫(ku)存從高位下(xia)滑一般會帶(dai)來種(zhong)(zhong)子(zi)價格尤其是(shi)優(you)勢品種(zhong)(zhong)價格的(de)上(shang)漲。預計從下(xia)個推(tui)廣(guang)(guang)季開始，種(zhong)(zhong)業龍(long)頭有望出現“量價齊升(sheng)”的(de)大好局面(mian)，尤其是(shi)對于(yu)登(deng)海種(zhong)(zhong)業和隆(long)平高科下(xia)個推(tui)廣(guang)(guang)季無論(lun)從優(you)勢品種(zhong)(zhong)的(de)推(tui)廣(guang)(guang)量還是(shi)銷售渠道變革都或超預期。