肥料價格南強北弱格局初現，區域性春耕行情來臨。由于南方地區作物輪作的種植習慣，決定了2-3 月份將迎來區域性用肥旺季，從我們的走訪中發現南方農民的種植習慣已經是以尿素基底肥+作物專用復合肥的用肥方式為主(尿素無法替代)。目前西南區域冬季作物到春季作物正處于輪換中，我們認為將帶來了一波春耕行情，從我們調研中發現目前尿素銷售最為緊俏，建議關注有地域優勢的西南尿素企業。四川美豐(000731.SZ)，云天化(600096.SH)。建議關注主要銷售區域集中在南方的復合肥企業新都化工(002539.SZ)。鉀肥價格可能已經觸底，但價格回暖仍需時日。上個月北美地區供應商對鉀肥的需求量大幅增長，出口量增長的速度也同樣驚人，出口量達到162 萬噸，同比增長了44%。目前國內主要港口氯化鉀庫存降低，傳統用肥旺季延后各種肥料價格未有明顯變動。從我們走訪的經銷商來看，對于今年的肥料行情比較樂觀，有備貨預期。我們近期調研國內第二大產膠地云南省，該地區膠樹新種植面積增加幅度及新成熟膠樹均大幅增加，從目前種植積極性及割膠頻率來看仍保持高位。

　　隨著天膠馬上進入傳統割膠期，市場供應量將出現明顯增加。我們繼續看空天膠價格，合成膠價格也將受到拖累。再次重申橡膠價格低迷，橡膠制品企業盈利性持續向好這一投資邏輯，看好重點龍頭企業一季報盈利增速。并繼續推薦關注利潤高增長的S 佳通(600182.SH)。本周我們仍然看好氨綸行業，下游開工率持續增加，繼續推薦關注華峰氨綸(002064.SZ)。草甘膦市場價格繼續上調，并且供應緊張。市場開工穩定，3,4 月份核查結果一旦公布，對市場將構成強力拉升，并且要貫徹落實《大氣污染防治行動計劃》的同時，抓緊編制《水污染防治行動計劃》和《土壤環境保護和污染治理行動計劃》。同時，目前國內訂單和出口訂單相疊加，對價格也是一定的刺激。我們預期價格具備一定上漲動力，建議關注江山股份(600389.SH)。隨著在一些國家高毒農藥替代速度加快，前期需求受到抑制的低毒農藥迎來春天。其中，我們看好具有產能一體化優勢的紅太陽(000525.SZ)，同時可關注低毒緩效型農藥乙酰甲胺磷因環保因素產能受限，未來市場集中度提高，價格有望進一步上漲，對應投資標的我們建議關注沙隆達A(000553.SZ)。最多、最好用研究內容摘要：重要化工產品價格周漲跌幅：漲幅前五：液氯(33.00%)、二氯甲烷 (華東)(6.67%)、LDPE (2.50%)、乙烯(2.14%)、BDO(1.85%)；跌幅前五：天然氣(NYMEX)(-26.47%)、甲醇(-8.03%)、燒堿(離子膜)(-7.04%)、順丁橡膠(-6.61%)、二甲醚(-6.25%).

　　從細分子行業看，上周26 個申萬化工三級子行業中有5 個子行業上漲，21個子行業下跌。上漲較大的子行業有石油加工(4.28%)、石油貿易(2.99%)、氟化工及制冷劑(1.24%)；下跌的子行業有紡織化學用品(-9.27%)、日用化學產品(-7.10%)和氨綸(-5.46%).

　　原油：本周國際油價收跌。(我們判斷：震蕩回調). 本周國際油價窄幅波動，整體震蕩趨跌，WTI 價格區間在101.5-103 美元/桶，布倫特價格區間在109.5-110.5 美元/桶。目前地緣因素影響依然存在，但力度明顯減弱；隨著氣溫回升，取暖油需求將減弱。在利好因素逐漸消耗殆盡的情況下，投機商或將開始高位回吐的操作，原油走低可能性較大。此外，中國經濟運行出現反復，市場氣氛承壓，同樣將增添原油市場利空力度。預計下周國際油價將延續震蕩下行趨勢。

　　百草枯：本周價格平穩。(我們判斷：價格平穩)。本周百草枯市場供應緊張的局面略有緩解，42%百草枯母液報價至28500-30000 元/噸，實際成交也可達到29000-29500 元/噸。春節過后，春節過后，國內外訂單相疊加，從需求方面給了百草枯漲價動力。我們預計百草枯價格將保持平穩。

　　草甘膦：本周價格略有上調。(我們判斷：上漲)。本周，草甘膦市場價格略有上調，開工下調至26 個。甘氨酸路線原粉主流成交價上調至3.3-3.4 萬元/噸。農藥行業關注的是環保，3,4 月份，核查結果一旦公布，對市場將構成強力拉升，并且要貫徹落實《大氣污染防治行動計劃》的同時，抓緊編制《水污染防治行動計劃》和《土壤環境保護和污染治理行動計劃》。當前市場反饋，受到鐵路運費上調的影響，未來華東地區黃磷價格有望上調，將從成本上推動三氯化磷價格上調。另外一方面，農藥市場正處于銷售旺季，有望從需求方面推動價格上調。

　　尿素：本周尿素價格疲軟下滑。(我們判斷：穩中下滑)。本周我國尿素市場整體疲軟下滑，部分地區價格明穩暗降。目前國內的春耕市場需求啟動延遲，工業用肥按需采購，尿素企業庫存普遍增加。目前尿素市場整體成交清淡，經銷商接貨積極性不大，國際尿素市場形勢也不樂觀，預計短期內我國尿素市場仍然以平穩運行為主，價格有進一步下滑的可能。

　　復合肥：本周復合肥價格整體平穩。(我們判斷：價格上漲)。本周我國復合肥市場價格整體平穩，春耕市場需求啟動延遲，復合肥備貨行情延后，市場觀望氛圍較濃。預計未來隨著春耕市場的啟動，復合肥需求有望集中爆發，迎來一波上漲行情。

　　橡膠：本周天然橡膠價格小幅下滑。(我們判斷：弱勢震蕩)。本周天然橡膠價格小幅下滑，房地產方面的利空消息致使天然橡膠期貨市場大幅下跌，目前天然橡膠現貨市場的交投仍比較謹慎，商家對后市信心較弱，天然橡膠庫存壓力仍然較大，預計短期內天然橡膠價格仍然維持弱勢震蕩格局。

　　硝酸銨：本周硝酸銨價格平穩。(我們判斷：價格平穩)。本周硝酸銨價格下跌。春節前工業需求量也會隨之減少，下游民爆行已經停止采購。主流企業報價基本上在1700-1950 元/噸之間，多孔硝銨主流報價在1800-1950 元/噸，工業硝銨主流出廠報價1700 元/噸，廠家開工基本正常，市場供應量穩定。

　　預計硝酸銨市場后期走勢仍以淡穩為主，價格維持在1650-1800 元/噸左右。