事件

　　隆(long)平高科(行情 股(gu)吧 買賣點)召開股(gu)東大會，并開展(zhan)了投資者交流活動，分析(xi)師簡要評論如下(xia)。

　　評論

　　少數股東權益上移進入攻堅期：本次收購仍然在預期的范圍內穩步推進，預計本次將收購除四川隆平外的其它三家主要子公司，收購的(de)(de)(de)(de)(de)(de)形(xing)式預計仍將(jiang)以(yi)股權為主，現金只作輔助(zhu)將(jiang)在(zai)收購中居于(yu)比較明顯的(de)(de)(de)(de)(de)(de)從屬(shu)地位，目前各(ge)項事項仍在(zai)穩步的(de)(de)(de)(de)(de)(de)推進(jin)過(guo)程(cheng)當(dang)中，股權確權等事宜也已經(jing)(jing)明確為上(shang)(shang)移(yi)(yi)掃清(qing)了障(zhang)礙，具體(ti)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)格的(de)(de)(de)(de)(de)(de)確定(ding)仍然(ran)需要與(yu)交易(yi)方進(jin)行商議，預計未來一到(dao)兩周(zhou)將(jiang)是解決這一核心問(wen)題的(de)(de)(de)(de)(de)(de)關鍵時期(qi)。分(fen)析師認為，雖(sui)然(ran)具體(ti)對價(jia)方面(mian)必然(ran)會有一番博弈過(guo)程(cheng)，但(dan)經(jing)(jing)過(guo)一年多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)準(zhun)備與(yu)協調，各(ge)方在(zai)思想方向上(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)統一已經(jing)(jing)無庸置疑，少數股東(dong)權益上(shang)(shang)移(yi)(yi)對公(gong)司(si)發展，不管是從政策扶持還(huan)是內部經(jing)(jing)營管理效率(lv)提升的(de)(de)(de)(de)(de)(de)方面(mian)，都有重要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)意義(yi)，分(fen)析師認為本(ben)次上(shang)(shang)移(yi)(yi)成功(gong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)概率(lv)較高。

　　高(gao)庫(ku)存(cun)倒(dao)逼制種面積減少的(de)(de)現(xian)象逐(zhu)(zhu)步(bu)出現(xian)：高(gao)庫(ku)存(cun)對行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)影(ying)響已經顯(xian)露無遺，受此(ci)影(ying)響，行(xing)業(ye)(ye)制種熱(re)情(qing)正在逐(zhu)(zhu)步(bu)降溫(wen)，行(xing)業(ye)(ye)“高(gao)庫(ku)存(cun)”陰霾進一步(bu)惡化的(de)(de)趨勢(shi)得到緩解。分析師認(ren)為，制種熱(re)情(qing)的(de)(de)降溫(wen)無疑是行(xing)業(ye)(ye)恢復景(jing)氣的(de)(de)強心(xin)劑，但13-14銷售(shou)季，庫(ku)存(cun)過(guo)高(gao)的(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)屬性沒有得到根本(ben)扭轉而(er)是略(lve)有改善，核心(xin)因素在于(yu)(yu)兩雜庫(ku)存(cun)需求比過(guo)高(gao)，即使(shi)今年產量有所(suo)下降，但幅度相(xiang)較于(yu)(yu)庫(ku)存(cun)量仍(reng)然相(xiang)對有限(xian)，因此(ci)，分析師認(ren)為行(xing)業(ye)(ye)處(chu)于(yu)(yu)底部反轉的(de)(de)階段，但要走向景(jing)氣，仍(reng)然要看14-15銷售(shou)季的(de)(de)表現(xian)。

　　新強勢品種仍需等待：目前的水稻明星品種當中，Y兩優1號已經步入穩步期，預期不宜過高，深兩優5814預計表現不錯，但預計很難維持暴增的態勢，其它品種如準兩優、C兩優608預計都將以穩定增長為主，兩優1128還需要等待，整體來看，水稻種子主力品種的增長整體要略下一個臺階；玉米品種方面，隆平(ping)206的(de)(de)表現預(yu)計仍能(neng)(neng)保(bao)持(chi)在(zai)(zai)高位，后(hou)續(xu)208仍然(ran)在(zai)(zai)蓄勢階(jie)段，目前已經開始推廣，但量并不大(da)，211則還(huan)需(xu)繼(ji)續(xu)等(deng)待。整體(ti)而言(yan)，受行(xing)業影響(xiang)，公司的(de)(de)成績(ji)單實際已經非(fei)常不錯，在(zai)(zai)銷量上(shang)(shang)預(yu)計仍然(ran)能(neng)(neng)夠(gou)保(bao)持(chi)穩定甚(shen)至略增的(de)(de)態勢，公司顯示出了較強的(de)(de)穿越周期能(neng)(neng)力，但公司的(de)(de)增速以及(ji)毛利率方面還(huan)是無(wu)法獨善其身(shen)，預(yu)計會有影響(xiang)，之前的(de)(de)推廣面積快速增長的(de)(de)局面，在(zai)(zai)新(xin)品種沒有足(zu)夠(gou)驚喜的(de)(de)前提下，可能(neng)(neng)將以“穩”為主(zhu)要基調，此外，制種成本的(de)(de)上(shang)(shang)升迭加價格提升難度加大(da)、費用上(shang)(shang)升將一定程度上(shang)(shang)影響(xiang)公司的(de)(de)盈利能(neng)(neng)力水平(ping)。

　　綠色通道+平臺統一，大隆平的長期增長值得期待。公司致力于打造真正的商業化育種體系，以及營銷方面從“賣(mai)種子”到“賣(mai)解決方案(an)”的轉變，這兩(liang)方面都將成(cheng)為(wei)公司未(wei)來進一步競爭力的體現。而(er)隨著子公司股權的上(shang)移，公司在研發和渠道上(shang)的協(xie)同效(xiao)應將越發突出，為(wei)公司的戰略升級打(da)下堅(jian)實的基(ji)礎(chu)，此外，從外部環境(jing)來看，如(ru)果“綠(lv)色通(tong)道”逐(zhu)步打(da)通(tong)，對于研發實力明顯占(zhan)優(you)的隆平來說(shuo)，也(ye)將會成(cheng)為(wei)一劑催化劑，公司大隆平的前景(jing)值(zhi)得期(qi)待，長期(qi)投資價值(zhi)仍然突出。

　　投資建議

　　考(kao)慮到少數股(gu)東權益以后，預(yu)計公司2013-2015年(nian)EPS分別為(wei)0.63、0.79、0.96元，同比增(zeng)長(chang)53.69%、24.71%、22.21%，目前股(gu)價對應(ying)13年(nian)33X，維持對公司的“增(zeng)持”評級。