事件內容

　　2013年4月23日公司公(gong)布2012年(nian)年(nian)度報(bao)告(gao),報(bao)告(gao)期公(gong)司實(shi)現營業收入(ru)1,170.81百(bai)萬元,比上(shang)年(nian)同(tong)期增(zeng)長(chang)1.55%;歸(gui)屬于上(shang)市(shi)公(gong)司股東的凈利潤(run)257.77百(bai)萬元,比上(shang)年(nian)同(tong)期增(zeng)長(chang)11.00%;基(ji)本(ben)每股收益(yi)0.73元,比上(shang)年(nian)同(tong)期增(zeng)長(chang)11.01%。

　　公(gong)(gong)司(si)2012年(nian)利潤分配(pei)和公(gong)(gong)積金轉增股本預案為:以(yi)2012年(nian)12月31日的公(gong)(gong)司(si)總股本為基數,向全體股東每(mei)10股派(pai)發現金紅利1元(含稅(shui)),送紅股0股(含稅(shui)),不以(yi)公(gong)(gong)積金轉增股本。通過對年(nian)報的研讀,我們認為公(gong)(gong)司(si)的主要(yao)投(tou)資亮點有(you):

　　投資亮點

　　公司(si)主營業務穩步發展(zhan),新品種(zhong)不斷增加

　　公司收入主要來源于雜交玉米、蔬菜、花卉等農作物種子的銷售。2012年(nian)度(du),公(gong)司主(zhu)營業務穩步(bu)發展,全年(nian)實現主(zhu)營業務收入116,452.74萬元,較上年(nian)同期增加(jia)1,947.57萬元,同比(bi)增長1.70%。其中:玉米種(zhong)(zhong)(zhong)11,16億元;蔬菜種(zhong)(zhong)(zhong)0.21億元;花卉種(zhong)(zhong)(zhong)0.06億元。

　　新(xin)(xin)品(pin)種(zhong)不(bu)斷增加(jia),2012年山東登海先鋒種(zhong)業(ye)有(you)限(xian)公(gong)司的(de)玉(yu)米(mi)(mi)新(xin)(xin)品(pin)種(zhong)-先玉(yu)808,經河南省(sheng)農作(zuo)物(wu)品(pin)種(zhong)審定(ding)委員會(hui)第七(qi)屆第三次會(hui)議(yi)審定(ding)通過;丹東登海良玉(yu)種(zhong)業(ye)有(you)限(xian)公(gong)司選(xuan)育的(de)玉(yu)米(mi)(mi)新(xin)(xin)品(pin)種(zhong)良玉(yu)918,經遼寧(ning)農作(zuo)物(wu)品(pin)種(zhong)審定(ding)委員會(hui)第三十(shi)(shi)四次會(hui)議(yi)審定(ding)通過;良玉(yu)99玉(yu)米(mi)(mi)新(xin)(xin)品(pin)種(zhong)經第三屆國家農作(zuo)物(wu)品(pin)種(zhong)審定(ding)委員會(hui)審定(ding)通過;沈陽登海福龍種(zhong)業(ye)有(you)限(xian)公(gong)司的(de)玉(yu)米(mi)(mi)新(xin)(xin)品(pin)種(zhong)世(shi)賓606、世(shi)賓607,經遼寧(ning)農作(zuo)物(wu)品(pin)種(zhong)審定(ding)委員會(hui)第三十(shi)(shi)四次議(yi)審定(ding)通過。

　　公司加大研(yan)發投入(ru),不(bu)斷(duan)提高公司核心競(jing)爭(zheng)力(li)

　　2012年(nian)公(gong)(gong)(gong)司(si)研發(fa)支(zhi)出總(zong)(zong)額為(wei)30.53百萬元,占(zhan)公(gong)(gong)(gong)司(si)營業(ye)收入2.61%,公(gong)(gong)(gong)司(si)凈(jing)資產的(de)(de)1.46%。截至2012年(nian)12月底(di),共申請品種(zhong)權132項(xiang),獲(huo)得(de)品種(zhong)權82項(xiang);申請專(zhuan)利17項(xiang),獲(huo)得(de)專(zhuan)利17項(xiang),其中(zhong)發(fa)明專(zhuan)利9項(xiang),并與國內一(yi)些(xie)高校及相關(guan)跨國公(gong)(gong)(gong)司(si)建(jian)立(li)合作關(guan)系(xi),不斷進行技術(shu)儲(chu)備與創新,保證了公(gong)(gong)(gong)司(si)技術(shu)水平在同行業(ye)的(de)(de)領先性。公(gong)(gong)(gong)司(si)是國家(jia)(jia)最早實施育繁推一(yi)體化的(de)(de)試點企業(ye),現(xian)已形成穩定發(fa)展(zhan)的(de)(de)產業(ye)模式,符合國家(jia)(jia)產業(ye)發(fa)展(zhan)支(zhi)持政策的(de)(de)要求(qiu)。目前,在新疆、甘肅、寧夏(xia)建(jian)立(li)了比較穩定的(de)(de)種(zhong)子(zi)生(sheng)產加工(gong)基地,擁(yong)有8條現(xian)代化的(de)(de)以鮮果穗烘干為(wei)特點的(de)(de)種(zhong)子(zi)加工(gong)系(xi)統(tong)。“登海”商(shang)(shang)標(biao)(biao)被國家(jia)(jia)工(gong)商(shang)(shang)總(zong)(zong)局(ju)認定為(wei)“中(zhong)國馳名商(shang)(shang)標(biao)(biao)”。

　　公司財務狀況(kuang)穩健,在手現金充(chong)足

　　公司財務狀況穩健,2012年12月31日貨幣資金15.57億元(yuan),比期初(chu)增(zeng)(zeng)(zeng)加3.42億元(yuan),貨幣資金占公司總資產(chan)的(de)52.93%;充足的(de)現金存(cun)款導致(zhi)公司的(de)財務費用為(wei)(wei)(wei)-30.73百萬元(yuan),主要是(shi)公司銀(yin)行的(de)存(cun)款利(li)息收入所(suo)致(zhi)。經營活動產(chan)生的(de)現金流量凈額為(wei)(wei)(wei)524.11百萬元(yuan),而(er)2011年為(wei)(wei)(wei)120.26百萬元(yuan),同比增(zeng)(zeng)(zeng)加335.82%,主要原因是(shi)公司較多的(de)采用了預收款方式銷售(shou),收到的(de)銷售(shou)款增(zeng)(zeng)(zeng)加所(suo)致(zhi)。

　　盈(ying)利預測、估(gu)值(zhi)及(ji)投資評級(ji)

　　考慮到公司的行業龍頭(tou)地位、資(zi)產質(zhi)量、研發能(neng)力以及國家政(zheng)策對(dui)種業的政(zheng)策扶持。根據我們的盈利預測,公司2013年(nian)、2014年(nian)營業收入分(fen)別(bie)為1,301.05百(bai)(bai)萬(wan)元(yuan)、1,474.68百(bai)(bai)萬(wan)元(yuan),分(fen)別(bie)同(tong)(tong)比(bi)增長11.12%、13.35%。公司凈利潤分(fen)別(bie)為469.20百(bai)(bai)萬(wan)元(yuan)、525.42百(bai)(bai)萬(wan)元(yuan),分(fen)別(bie)同(tong)(tong)比(bi)增長10.72%、9.85%,基(ji)本(ben)每股(gu)收益分(fen)別(bie)為0.84元(yuan)和0.98元(yuan),對(dui)應2013年(nian)、2014年(nian)的市盈率(lv)為26.02倍(bei)、22.31倍(bei),維持“推薦”評級(ji)。

　　風險提示

　　1、種子市(shi)場上假冒、套牌(pai)現(xian)象仍(reng)然存(cun)在,可(ke)能會影響公司(si)產品的聲譽和(he)銷(xiao)售;

　　2、種(zhong)子新品(pin)種(zhong)的(de)市場推(tui)廣有個(ge)過程,對新品(pin)種(zhong)的(de)認可也需要時間,可能由(you)于農戶對新品(pin)種(zhong)的(de)接受原因造(zao)成新品(pin)種(zhong)推(tui)廣緩慢;

　　3、自然災害和生物災害可(ke)能(neng)加大公(gong)司種子生產經營的風險。(日信證(zheng)券)