生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)養(yang)殖(zhi)(zhi)業(ye)(ye)(ye):預(yu)計(ji)二季度養(yang)殖(zhi)(zhi)企(qi)業(ye)(ye)(ye)將(jiang)繼(ji)續虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun):生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)養(yang)殖(zhi)(zhi)業(ye)(ye)(ye)虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun)已(yi)(yi)有1個月(yue),目前全國外購生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)和(he)自繁自養(yang)生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)養(yang)殖(zhi)(zhi)平均虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun)達(da)到100元/頭以(yi)上(shang);隨著生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)低迷(mi),仔豬(zhu)(zhu)(zhu)和(he)二元母豬(zhu)(zhu)(zhu)的(de)(de)補欄積極(ji)性也降低,出售仔豬(zhu)(zhu)(zhu)已(yi)(yi)處于(yu)盈虧(kui)(kui)(kui)點。雖生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)存欄量已(yi)(yi)下(xia)降至上(shang)次周(zhou)(zhou)(zhou)期2010年上(shang)半(ban)年的(de)(de)水平,但(dan)能繁母豬(zhu)(zhu)(zhu)存欄量持(chi)續處于(yu)較(jiao)高水平,受經濟影(ying)響需求(qiu)增速有限,生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)供大于(yu)求(qiu)局面將(jiang)持(chi)續,預(yu)計(ji)二季度生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)養(yang)殖(zhi)(zhi)將(jiang)繼(ji)續虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun),生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)價格低位約在5.8-6元/斤。按照以(yi)往生(sheng)豬(zhu)(zhu)(zhu)周(zhou)(zhou)(zhou)期看,虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun)周(zhou)(zhou)(zhou)期將(jiang)至少維持(chi)4-6個月(yue)。可(ke)重點關(guan)注虧(kui)(kui)(kui)損(sun)(sun)周(zhou)(zhou)(zhou)期內“淘(tao)汰母豬(zhu)(zhu)(zhu)”的(de)(de)現象(xiang)這一先行(xing)(xing)指標。

　　肉雞養(yang)殖業(ye)(ye)(ye):價格波(bo)動將收窄,但(dan)行(xing)業(ye)(ye)(ye)仍(reng)可能(neng)虧(kui)(kui)損:2012年引(yin)種(zhong)量為136萬套(tao),且(qie)今年疫情(qing)好于過去兩年,預(yu)計(ji)2013年行(xing)業(ye)(ye)(ye)供給將是充足(zu)的(de)。養(yang)殖和(he)孵化企(qi)業(ye)(ye)(ye)一季(ji)度(du)均出現虧(kui)(kui)損,圣農發展、民和(he)股(gu)份(fen)也相繼發布了一季(ji)度(du)業(ye)(ye)(ye)績預(yu)虧(kui)(kui)公告。經(jing)濟只是弱(ruo)勢復(fu)蘇,下(xia)游需求受(shou)影(ying)響,且(qie)從肯德基、百勝一季(ji)度(du)情(qing)況看,“速成雞”事件仍(reng)存在影(ying)響,行(xing)業(ye)(ye)(ye)供過于求,預(yu)計(ji)二季(ji)度(du)行(xing)業(ye)(ye)(ye)仍(reng)有可能(neng)虧(kui)(kui)損。雞養(yang)殖行(xing)業(ye)(ye)(ye)已經(jing)長達約10個月(yue)的(de)虧(kui)(kui)損,主(zhu)要散養(yang)戶(hu)退出和(he)淘(tao)汰種(zhong)雞的(de)進度(du)。

　　飼(si)(si)料(liao)(liao)行(xing)業(ye):行(xing)業(ye)景氣(qi)度下滑:豬(zhu)飼(si)(si)料(liao)(liao)雖成本(ben)略(lve)有改善,但下游需求下降,且飼(si)(si)料(liao)(liao)周期(qi)一般滯后于養殖周期(qi),綜合來看,預計豬(zhu)飼(si)(si)料(liao)(liao)增速將下降。水產飼(si)(si)料(liao)(liao)成本(ben)上升(sheng),但禽肉價(jia)格(ge)的低迷(mi)將抑(yi)制水產價(jia)格(ge),養殖戶投苗可能會受到影響,預計水產料(liao)(liao)的業(ye)績增速也(ye)將下滑。

　　海參(can)養殖業:海參(can)價(jia)(jia)格(ge)將可能與上(shang)年持(chi)平或略提高(gao):福建海參(can)產量下降幅度可能在10-20%低(di)于預(yu)期,目前南(nan)參(can)已陸續(xu)上(shang)市,價(jia)(jia)格(ge)約在150~160元/公斤,預(yu)計(ji)4月(yue)(yue)份南(nan)參(can)集中上(shang)市,價(jia)(jia)格(ge)將會略有下降。北參(can)于5月(yue)(yue)份進(jin)入捕(bu)撈(lao)季(ji),可捕(bu)撈(lao)量是(shi)上(shang)升的,但經濟只是(shi)弱勢復蘇,且三公消費縮減,預(yu)計(ji)需求恢復有限,預(yu)計(ji)北參(can)春季(ji)捕(bu)撈(lao)價(jia)(jia)格(ge)將與上(shang)年持(chi)平或略提高(gao)。

　　種子行(xing)業:行(xing)業供大于求,重點關注(zhu)下(xia)年(nian)度制(zhi)種面積(ji):行(xing)業供大于求已成共識(shi),企業間(jian)競爭加劇,有優勢品種及銷(xiao)售渠道(dao)的企業才能夠勝出。二(er)季度種業開(kai)始制(zhi)種,可重點關注(zhu)制(zhi)種面積(ji)的變化(hua)。制(zhi)種面積(ji)若(ruo)下(xia)降(jiang),將可能有效(xiao)降(jiang)低種子庫存。

　　維持(chi)(chi)為(wei)“中(zhong)性”評(ping)級,結構(gou)選股(gu):目前(qian),2013年農(nong)業(ye)板塊(kuai)目前(qian)估值為(wei)19.64倍(bei),相對滬深(shen)300溢價(jia)率為(wei)2.2倍(bei)略高(gao)于合理區間;各子行業(ye)或處(chu)于行業(ye)低迷期(qi)(qi)或處(chu)于景氣下滑期(qi)(qi),故(gu)維持(chi)(chi)行業(ye)“中(zhong)性”評(ping)級,個(ge)股(gu)建(jian)議關(guan)(guan)注圣(sheng)農(nong)發展(002299)。水產行業(ye)PE已降至(zhi)20倍(bei),若北參上市時價(jia)格(ge)超(chao)出預期(qi)(qi),可關(guan)(guan)注壹橋苗業(ye)(002447)、好當家(600467)。（國(guo)海證券）