今年上半年，農業行業幾大主要板塊出現了明顯的分化，飼料、養殖等板塊繼續受益于養殖存欄量較高，業績維持高增速，尤其是幾家飼料龍頭企業，不管是業績增速還是股價漲幅，都排在農業公司前列。而種子、水(shui)產養殖(zhi)等(deng)行業，則分別(bie)受(shou)困于行業供(gong)給過剩、替代品沖擊等(deng)因素(su)，導致銷售進度緩慢，價(jia)格下滑。

　　飼料行業：幾家公司的飼料銷量和業績增速均在50%左右，充分體現了行業的高度景氣，和我們年度、中期策略所預期的一致。其中大北農(002385,股吧)、海大集團(002311,股吧)實際業績增長最快，說明這兩家公司在產品品質、營銷服務、技術水平等(deng)各方面(mian)都處(chu)于全國領先地(di)(di)位；唐人神(shen)(002567,股吧)半(ban)年(nian)報業(ye)(ye)績(ji)(ji)增速(su)最快(kuai)，包含了出售資產的(de)一(yi)次性收(shou)益，但其實際增速(su)也(ye)在40%左(zuo)右，以產業(ye)(ye)鏈拉動飼料(liao)銷售、占(zhan)據區域市場龍頭地(di)(di)位的(de)策(ce)略已初見(jian)成效。通威股份(600438,股吧)上半(ban)年(nian)業(ye)(ye)績(ji)(ji)大幅回(hui)(hui)升，雖然(ran)有(you)基數偏低的(de)原(yuan)因，也(ye)說明公司(si)的(de)注意力(li)已經逐漸(jian)回(hui)(hui)到飼料(liao)主(zhu)業(ye)(ye)上，而且(qie)仍然(ran)有(you)較(jiao)大的(de)改善空間。

　　養殖行業：養殖業的各家公司業務區分度較大，因此上半年業績增速也各不一樣。以生豬尤其是仔豬為主要業務的雛鷹農牧(002477,股吧)、正邦科技(002157,股(gu)吧)上(shang)半年受(shou)益于(yu)仔豬價(jia)格維(wei)持高位，業績增(zeng)速較高，雛鷹農牧在30%左右、正邦科技(ji)應在50%以(yi)上(shang)。肉雞養殖類的(de)公司中(zhong)，景氣度最高的(de)是最上(shang)游的(de)父(fu)母(mu)代雞苗(miao)行業，價(jia)格一(yi)直(zhi)維(wei)持在較高水(shui)平，因此益生股(gu)份(002458,股(gu)吧)增(zeng)速最快(kuai)，而商品代雞苗(miao)價(jia)格波動過大，近期市場價(jia)格一(yi)直(zhi)低(di)于(yu)成本價(jia)，導致(zhi)(zhi)民和股(gu)份(002234,股(gu)吧)業績大幅下(xia)(xia)滑超(chao)過80%。上(shang)半年毛(mao)雞、雞肉價(jia)格均(jun)大幅低(di)于(yu)去年，導致(zhi)(zhi)肉雞養殖、屠宰行業均(jun)出現虧損，圣農發展(zhan)(002299,股(gu)吧)雖(sui)然擁(yong)有全產業鏈優勢但仍受(shou)困于(yu)行業低(di)迷，業績增(zeng)速下(xia)(xia)滑到20%左右。

　　種子行業：去年全國玉米種(zhong)(zhong)子(zi)制種(zhong)(zhong)面積(ji)和產量均出現明(ming)顯增長，導(dao)致(zhi)本銷(xiao)售年度(du)(du)玉米種(zhong)(zhong)子(zi)供過(guo)于求(qiu)，銷(xiao)售季度(du)(du)結束后庫存偏高。從品種(zhong)(zhong)來看，優勢(shi)品種(zhong)(zhong)先玉335增速(su)明(ming)顯放緩，登海605、隆平206、農華101 等(deng)推廣能(neng)力較(jiao)強(qiang)的(de)次新(xin)品種(zhong)(zhong)仍然有較(jiao)好的(de)增速(su)，各公(gong)司之(zhi)間差異也較(jiao)大。隆平高科(000998,股吧(ba)(ba))主推的(de)兩系中稻品種(zhong)(zhong)表現良好，玉米隆平206采取了(le)(le)積(ji)極(ji)的(de)營(ying)銷(xiao)策略占(zhan)據了(le)(le)先發優勢(shi)，因(yin)此公(gong)司維持了(le)(le)50%左右的(de)高速(su)增長。登海種(zhong)(zhong)業(002041,股吧(ba)(ba))受(shou)子(zi)公(gong)司登海先鋒銷(xiao)量大幅下(xia)滑的(de)拖累，上半年業績下(xia)滑約40%左右。

　　水產(chan)養殖行業：水產(chan)養殖幾家公司(si)的(de)(de)業績(ji)低(di)于(yu)預期，主要體現在量和價(jia)兩方(fang)面。獐子島的(de)(de)扇貝單產(chan)下(xia)(xia)(xia)降明顯，低(di)于(yu)市場預期，估(gu)計(ji)上半年業績(ji)下(xia)(xia)(xia)滑25%左右，好當家(600467,股吧)和東方(fang)海洋(002086,股吧)都受(shou)海參(can)價(jia)格同(tong)比下(xia)(xia)(xia)降的(de)(de)拖累，上半年業績(ji)增(zeng)速估(gu)計(ji)僅有(you)10%～15%，唯有(you)海參(can)養殖規模基數較小(xiao)，彈(dan)性最大的(de)(de)壹橋苗業(002447,股吧)取得了較高的(de)(de)增(zeng)速。 （作者系招商證券(600999,股吧)分析師）