主體長期信用

　　跟蹤(zong)評級(ji)結果(guo)：A+ 評級(ji)展望：穩定

　　上次(ci)評級結果：A+

　　評級展望：穩定

　　債項信用

　　名 稱 額 度 存續期 跟蹤(zong)評(ping)級(ji)結果(guo)　　上次評(ping)級(ji)結果(guo)

　　11 隆平CP01 2 億元 2011/05/13~2012/05/12 A-1 A-1

　　跟蹤評級時間(jian)：2011 年12 月27 日(ri)

財務數據

　　評級觀點

　　跟蹤期內，袁隆平農業高科技股份有限公司（以下簡稱“公司”）進行了水稻種子產品結構調整和玉米新品種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)的引(yin)進，種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)主(zhu)業(ye)經營情況(kuang)較(jiao)為穩定。北京屯玉(yu)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)有限公(gong)司(si)(si)的并入(ru)與出讓(rang)對公(gong)司(si)(si)玉(yu)米(mi)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)子收(shou)入(ru)規模影響(xiang)較(jiao)大，但總體看公(gong)司(si)(si)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)盈利(li)能力穩定。此外，種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)受氣(qi)候環(huan)境影響(xiang)較(jiao)大、種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)子產銷不同(tong)期、庫存規模大等(deng)因素仍有可能對公(gong)司(si)(si)造成負面影響(xiang)。

　　公(gong)(gong)司近期(qi)與湖南雜交水稻研(yan)究中心簽訂《全(quan)面合作(zuo)協議書(shu)》，有利于公(gong)(gong)司業務的長期(qi)發(fa)展(zhan)。同時，《全(quan)國種植業發(fa)展(zhan)第(di)十二個五(wu)年規劃》的出臺使得(de)種業景氣度(du)有所提升，未來公(gong)(gong)司面臨良好的發(fa)展(zhan)空間(jian)。綜(zong)合考慮，聯合資(zi)信(xin)評估有限公(gong)(gong)司（以下簡稱“聯合資(zi)信(xin)”）維持公(gong)(gong)司主體長期(qi)信(xin)用等級(ji)(ji)為(wei)A+，評級(ji)(ji)展(zhan)望為(wei)穩定(ding)，并維持“11 隆平CP01”A-1 的信(xin)用等級(ji)(ji)。

　　優勢

　　1．良種是農業發展的核心推動力(li)，種業受到(dao)國家(jia)的高(gao)度重視(shi)和政(zheng)策支(zhi)持，發展前景(jing)良好。

　　2．跟蹤期內，公司通過進行水稻種子產品結構調整及玉米新品種的引進，種業主業盈利能力較為穩定。與湖南雜交水稻研究中心的全面合作有助于公司獲得科研資源及人才等方面的有力支持。

　　3．公司債務負擔(dan)較(jiao)輕，財務彈性較(jiao)好。

　　4．公(gong)司(si)經營(ying)活動現金流及(ji)現金類資產對公(gong)司(si)待償還債券的保障能力較強。

　　關注

　　1．種子產(chan)銷不(bu)同(tong)期，具(ju)有明顯的季節(jie)性特征(zheng)；公司年底庫存種子規模(mo)大、比例高，對(dui)公司來年市場價格(ge)判斷、資金調撥和倉(cang)儲(chu)保管提出更　高要求。

　　2．公司期間費用高。