騰訊財經特約

    登海種業（002041）今日至收盤漲7.62%，全日換手率為6.49%。公司主要從事以“登海”、“西白”等自育玉米雜交種、大白菜雜交種為主，具有種子選育、生產(chan)、經營相結合的業務范圍。公司(si)是玉米種子行業中的龍頭企(qi)業，集(ji)研發、繁育和銷(xiao)售為一體，依托自身擁(yong)有的國家玉米工(gong)程技術中心(xin)，在自主(zhu)創新領域有得(de)天(tian)獨厚(hou)的優(you)勢。今日(ri)投(tou)資《在線分析師(shi)》顯示：公司(si)2011-2013年綜合每股(gu)盈(ying)利預測分別(bie)為0.71、0.98、1.26元；對應的動態市(shi)盈(ying)率(lv)為48、34、30倍(bei)；當前共(gong)有23位(wei)(wei)分析師(shi)跟蹤，7位(wei)(wei)給(gei)(gei)予“強烈買(mai)入(ru)”評(ping)級，15位(wei)(wei)給(gei)(gei)予“買(mai)入(ru)”評(ping)級；1位(wei)(wei)給(gei)(gei)予“觀望(wang)”評(ping)級；綜合評(ping)級系數1.74。

    公(gong)(gong)司(si)前(qian)三(san)季度實現營業收入4.32億元，同比下降15.8%；歸(gui)屬于(yu)上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)股東的(de)凈利潤8659萬元，同比下降27.9%，每(mei)股收益0.246元，公(gong)(gong)司(si)業績(ji)符合預期公(gong)(gong)司(si)業績(ji)下降基本在預期之內，主要是因為上(shang)(shang)半年(nian)公(gong)(gong)司(si)今年(nian)首(shou)推的(de)品(pin)種超(chao)級(ji)玉米(mi)部分批次制種環節出現問題，影響了上(shang)(shang)半年(nian)旺(wang)季的(de)銷售(shou)，再(zai)加上(shang)(shang)三(san)季度屬于(yu)淡季，基本上(shang)(shang)無(wu)銷售(shou)收入。

    產能(neng)(neng)(neng)不斷擴張(zhang)。2010年，登海先鋒(feng)完成酒泉生(sheng)產基地擴建工(gong)程，新增加工(gong)能(neng)(neng)(neng)力2,000噸/年，總加工(gong)能(neng)(neng)(neng)力達(da)到2.45萬噸/年。日前(qian)，公司又在(zai)張(zhang)掖成立子(zi)公司，并(bing)計(ji)劃自籌2.2億(yi)元投資設(she)立種子(zi)加工(gong)生(sheng)產線(xian)項目，設(she)計(ji)玉米良種綜(zong)合加工(gong)能(neng)(neng)(neng)力為2.6萬噸/年，預計(ji)2012年8月完工(gong)投產，屆(jie)時公司種子(zi)加工(gong)能(neng)(neng)(neng)力較目前(qian)將翻番。

    種業整合大幕加速展開。目前農業部發布新版《農作物種子生產經營許可管理辦法》，并成立種業管理局，大幅提高并具體化行業門檻。在相關政策啟動之后，種業有望進入大規模整合期，大批企業被兼并或淘汰不可避免，之后國務院出臺的種子行業發展規劃的各項細則都會一步步深化。登海種業作為少有的研發和營銷都有(you)的老牌種業(ye)公司，在整合中必占據了先發(fa)優勢。

    國海(hai)證(zheng)券(quan)預(yu)計公(gong)司2011-12年的每股收益分別為0.78、1.22元，對應的PE分別為37、24倍。《管理辦(ban)法》已經發布，種業整合已取得實質性進(jin)展的第一步，預(yu)期后期還將有更多具體措施出(chu)臺。登(deng)海(hai)先(xian)鋒(feng)業績的穩定增(zeng)長及登(deng)海(hai)605的放量(liang)，公(gong)司業績將快(kuai)速增(zeng)長，給(gei)予“增(zeng)持”評級。

    風險(xian)提示：新(xin)品種(zhong)推廣低于預(yu)期的(de)風險(xian)。