供需比高達175%
在2025年
有業內人士認為
產品創新跟不上
就會面臨老品種庫存積壓
競品一旦在市場上出現
老產品就會被逐步替代
有業內人士認為，種業庫存不存在有或沒有的問題，只存在多或少的問題。從管理指標上看，3%以內的庫存屬于正常，3%～5%是可以接受的，庫存在5%～10%要引起重視。當庫存超過10%，則幾乎可以確定，種子企業在市場推廣的某些環節大概率出現了問題。可能是定價高了，可能是品種表現不理想，可能是出貨太晚，也可能是產品質量有問題，或者市場管控和渠道策略出現失誤……這就需要經營者仔細甄別庫存原因。
當庫存積壓超過20%，則基本可以確定，種子企業在生產、銷售等環節出現了失控，如內部渠道沖突，即“自己人打自己人”的問題，又如早先制定的銷售政策與不斷變化的實際市場嚴重不匹配，同時缺少調整銷售政策的辦法和有效的溝通機制，只能“眼睜睜地看著市場優勢和輿論導向瞬間就轉移到了競爭對手那里。”最終形成了大量庫存。
因此，庫存比例較低時，庫存問題是庫存問題，當庫存比例達到一定程度時，庫存問題折射出的，其實是管理方法、管理模式和管理成不成體系的問題。
假設A種業每年推廣玉米雜交種500萬畝，按照每畝4斤計算，年銷量則為2000萬斤，如果種子成本為6.5元/斤，10%的庫存即200萬斤種子即1300萬元，意味著有1300萬元的現金被庫存種子占用了，按年化5%的利率，每年利息也有幾十萬元。如果庫存比例高達20%～30%，相對于的庫存則是兩三千萬元。對于任何一家種子公司，都是一筆巨大的開支。
如若第二年種子市場依舊沒有打開，又缺少新的融資渠道，種子企業的現金流一旦面臨斷裂，“小小的”種業庫存問題，就有可能演變成種子企業生存與否、生死悠關的重大問題。
01
供需比高達175%：玉米種子庫存積壓仍是焦點
2024年全國雜交玉米制種總產與2023年基本持平。其中，西北地區（新疆和甘肅）制種面積和產量均占全國72%以上。
在制種面積上，2024年全國制種面積428萬畝，較上年減少34.5萬畝、降幅7%。在制種總產上，由于今年氣溫總體適宜，雨水相對充足，制種玉米整體長勢較好，屬于豐產年。今年新產玉米種子約17億公斤，同比減少0.4億公斤、降幅2%，與近5年平均水平相比，增加3.5億公斤、增幅25.7%。
在制種單產上，今年全國雜交玉米的平均制種單產預計396.5公斤/畝，為近5年最高水平。其中，甘肅、新疆制種單產均在420公斤/畝以上，部分品種制種單產達600～700公斤。
2004-2024全國玉米種子生產面積和產量變化
易制種、制種產量高是影響企業利潤的關鍵因素之一。在雜交玉米種子生產成本方面，西北基地雜交玉米種子生產成本同比減少200～400元，為近5年來首次出現下降。種子調回率較去年減緩，種子企業對委托代繁種子加工要求提高。
在玉米種子供需形勢上，影響供求形勢的因素包括玉米及替代品進口量、國際玉米收成與價格、農業政策等。數據顯示，2024年新產種子17億公斤，加上上季有效庫存5.4億公斤，總供應量達22.4億公斤，總需求量預計為12.8億公斤，預計期末余額為9.6億公斤。
2025年，雜交玉米種子量足、質優，供需比達175%，屬于嚴重的供過于求，行業競爭將更加激烈。
02
行業加速洗牌：競爭進一步加劇，市場銷售提前啟動
近年來，行業需求放緩，供給端競爭加劇，種子企業處于“大洗牌”階段，市場兩極分化愈發顯現。未來種業市場將出現“強者更強”的局面，創新能力相對較弱、品種迭代相對較慢的企業將逐漸落伍。
在2025年的玉米種子市場走勢上，種子庫存積壓，種子企業急于搶占渠道，預計市場啟動提前。預計種子價格呈下降趨勢，可能會陷入價格戰。
隨著大面積單產提升行動推進，耐密植、中小穗、多抗、耐逆境品種接受度提高，根據今年高溫熱害品種表現不一，預測2025年耐熱性好、可合理密植的品種受關注度高。
有業內人士認為，種業庫存不存在有或沒有的問題，只存在多或少的問題。從管理指標上看，3%以內的庫存屬于正常，3%～5%是可以接受的，庫存在5%～10%要引起重視。當庫存超過10%，則幾乎可以確定，種子企業在市場推廣的某些環節大概率出現了問題。可能是定價高了，可能是品種表現不理想，可能是出貨太晚，也可能是產品質量有問題，或者市場管控和渠道策略出現失誤……這就需要經營者仔細甄別庫存原因。
當庫存積壓超過20%，則基本可以確定，種子企業在生產、銷售等環節出現了失控，如內部渠道沖突，即“自己人打自己人”的問題，又如早先制定的銷售政策與不斷變化的實際市場嚴重不匹配，同時缺少調整銷售政策的辦法和有效的溝通機制，只能“眼睜睜地看著市場優勢和輿論導向瞬間就轉移到了競爭對手那里。”最終形成了大量庫存。
因此，庫存比例較低時，庫存問題是庫存問題，當庫存比例達到一定程度時，庫存問題折射出的，其實是管理方法、管理模式和管理成不成體系的問題。
假設A種業每年推廣玉米雜交種500萬畝，按照每畝4斤計算，年銷量則為2000萬斤，如果種子成本為6.5元/斤，10%的庫存即200萬斤種子即1300萬元，意味著有1300萬元的現金被庫存種子占用了，按年化5%的利率，每年利息也有幾十萬元。如果庫存比例高達20%～30%，相對于的庫存則是兩三千萬元。對于任何一家種子公司，都是一筆巨大的開支。
如若第二年種子市場依舊沒有打開，又缺少新的融資渠道，種子企業的現金流一旦面臨斷裂，“小小的”種業庫存問題，就有可能演變成種子企業生存與否、生死悠關的重大問題。
激烈的市場競爭將淘汰一批中小企業，加快行業洗牌。“產品創新跟不上就會面臨老品種庫存積壓，競品一旦在市場上出現，老產品就會被逐步替代，所以種業的創新能力至關重要，絕對不能在原創方面掉隊，也需要不斷通過品種創新改良來解決生產中各種實際問題。”康農種業總經理彭緒冰認為。
在加強研發、開拓國內市場的同時，康農種業也在物色標的，等待時機，尋求行業整合。“我們希望以玉米板塊為主，向上下游適度擴展。”彭緒冰表示，就現階段而言，公司董事會已經初步達成共識，一定要并購有創新價值、有一定創新能力的公司。作為上市企業，首先還是要保證利潤率和投資回報率，不求更快，但求更穩。
03
巨頭積極應對：登海種業、隆平高科調整布局
不久前，登海種業擬對旗下4家全資子公司昌吉登海、張掖登海、寧夏登海、青島登海增加注冊資本，以優化子公司資產負債結構，合計增資達1.73億元。
在登海種業發展過程中，設立及增資子公司的方法也是其不斷擴張的方式。登海種業最初立足山東，通過設立及增資子公司逐步向黃淮海其他省份及西北東北地區擴張，設立方式多采用與當地種子公司合資合作的形式，共享當地種子資源和銷售渠道，推進區域種業發展并擴大公司規模，在全國范圍內形成區域聯動，鞏固了玉米種業行業龍頭地位。
方正證券認為，除了新設子公司外，登海種業還不同程度地對現有子公司進行增資，提升子公司的市場競爭力和抗風險能力。同時公司對子公司的部分股權向管理層轉讓，進一步整合資源，建立風險共擔，利益共享的激勵機制。
2023年以來，登海種業先后做了多項調整。2023年2月，通過昌吉登海投資3000萬元在新疆伊寧縣設立全資子公司新疆登海農業科技有限公司。2023年7月，通過控股子公司山東登海潤農種業有限公司與濟南圣皓種業科技有限公司共同投資設立山東登海圣皓種業科技有限公司。2023年10月，登海種業又在伊犁河谷投資設立全資子公司伊犁登海種業有限公司。2024年2月，在新疆伊犁投資設立全資子公司察布查爾登海種業有限公司。此外，2024年1月，控股子公司黑龍江登海九科種業有限公司由于經營困難、長期虧損被清算注銷。
登海種業的大幅調整與當前其經營壓力增大不無關系。當前，登海種業的發展也高度依賴玉米種子生產、研發和銷售。根據11月4日披露的2023-2024業務年度經營情況，2023年10月1日至2024年9月30日玉米種子銷售收入約11.96億元，玉米種子的營收占比高達89.76%，其余收入由小麥種子、水稻種子、蔬菜種子和花卉銷售組成。
玉米種子市場低迷也使登海種業業績下滑，今年前三季度，公司營收5.78億元，同比下滑11.55%，歸母凈利潤5858萬元，同比下滑38.57%。多家券商研報將原因歸結為玉米種子市場競爭加劇，疊加玉米價格下滑導致了種子盈利空間大幅收窄。
在玉米種子供大于求市場狀況下，登海種業也在押注轉基因玉米種子帶來的市場增量，目前公司累計過審轉基因玉米品種6個，過審品種數量排名上市公司第二。在登海種業新設立的兩家新疆子公司及山東登海圣皓種業科技有限公司經營范圍均涉及轉基因農作物種子生產。
隆平高科此前曾在今年9月份的投資者關系活動記錄表中提及，去年玉米行業庫存過剩的問題已經相當嚴重，今年在市場大環境不利影響的情況下更為嚴峻，呈現出復雜多變的局面。所有品種的市場表現在9月會明顯地展現出來。如果某些品種的表現不佳，那么它們在明年的市場份額可能會大幅下降。相反，如果9月的市場觀察顯示品種表現相對良好，那么這些品種的市場前景將會相對穩定。
甘肅張掖地區的玉米種子在常溫條件下可以儲存6～7年，而巴西采用冷庫保存技術，玉米種子的保存時間可延長至7～8年。隆平高科此前曾表示，公司始終把滿足市場需求放在首位，因此合理庫存是正常現象。同時在面對全球玉米價格大幅下滑、產能嚴重過剩的挑戰，積極制定有效的生產經營策略，面對市場調整提早做好準備，使得庫存總量和庫存結構均保持健康狀態。
來源丨農財君綜合整理
編輯丨農財君
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