作(zuo)者 | 張玉潔
35斗獲悉，近日，湖北康農種業股份有限公司（以下簡稱(cheng)：康(kang)農種業）向(xiang)北(bei)京證(zheng)券(quan)交(jiao)易所遞交(jiao)了招(zhao)股書(shu)，擬在北(bei)交(jiao)所掛牌上市，其保薦機構為(wei)(wei)第(di)一(yi)創業證(zheng)券(quan)承銷保薦有限(xian)責(ze)任公司。據最新公開信息顯示，目前項目進展為(wei)(wei)“已問詢”。
招股書顯示，康農種(zhong)業此次(ci)擬公開(kai)發行不(bu)超(chao)過1316萬(wan)股（未考慮超(chao)額(e)(e)配(pei)售選(xuan)擇(ze)權(quan)(quan)），公司及主承銷商(shang)將根據具(ju)體發行情(qing)況擇(ze)機采用(yong)超(chao)額(e)(e)配(pei)售選(xuan)擇(ze)權(quan)(quan)，采用(yong)超(chao)額(e)(e)配(pei)售選(xuan)擇(ze)權(quan)(quan)發行的股票數量(liang)不(bu)得超(chao)過本次(ci)發行股票數量(liang)的15%，即不(bu)超(chao)過 197.4萬(wan)股。
在募集資金用途上，康農種業扣除相應發行費用后的凈額將用于年產2.5萬噸雜交玉米種子生產基地項目的建設以及補充流動資金，使用募集資金金額分別為2.29億元和5000萬元。
表1：康農種(zhong)業(ye)募集(ji)資金用途 信息來(lai)源：康農種(zhong)業(ye)招股書
以玉米種子研發為主，康農種業已掌(zhang)握多項核心育種技術
康農種(zhong)業(ye)成立于2007年，是一家聚焦(jiao)于高產、穩產、綜合抗性良好的(de)雜(za)交玉米種(zhong)子研(yan)發、生產和銷售，以“扎根(gen)湖北，立足西南；面向全國，走向世界”為(wei)發展愿景，以科研(yan)創(chuang)新為(wei)驅(qu)動的(de)“育繁推一體化”種(zhong)業(ye)企業(ye)。
公司(si)先(xian)后被認(ren)定(ding)為(wei)國家高新技(ji)術企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)、中國種業(ye)(ye)(ye)(ye)信(xin)用骨干企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)、中國種業(ye)(ye)(ye)(ye)AAA級(ji)信(xin)用企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)，是湖北(bei)省農(nong)業(ye)(ye)(ye)(ye)產業(ye)(ye)(ye)(ye)化重點龍頭企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)，湖北(bei)省上市(shi)后備(bei)“金(jin)種子(zi)”企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)，湖北(bei)省專(zhuan)精特新“小(xiao)巨人”企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)，榮(rong)獲省級(ji)制造業(ye)(ye)(ye)(ye)單項冠軍榮(rong)譽，入選國家農(nong)作物種業(ye)(ye)(ye)(ye)陣型(xing)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)。
目前，康農種(zhong)業已形成(cheng)了以玉(yu)米種(zhong)子為(wei)核心(xin)，魔芋種(zhong)子和(he)中藥(yao)材種(zhong)苗為(wei)輔(fu)的多元產品(pin)結構。現階段，公司(si)在售玉(yu)米種(zhong)子品(pin)種(zhong)分別為(wei) 37 個(ge)(ge)、47 個(ge)(ge)和(he) 65 個(ge)(ge)，在售品(pin)種(zhong)逐年增加，經營抗風險能力(li)較強(qiang)。
根據招股書，報告期內，康農種(zhong)(zhong)業(ye)雜交玉米種(zhong)(zhong)子(zi)收(shou)入占公(gong)(gong)司主營業(ye)務收(shou)入的 97.59%、94.17%和 97.04%，是公(gong)(gong)司的核心產品(pin)。其中，主要優勢品(pin)種(zhong)(zhong)包含康農玉 007、康農 2 號(hao)、康農玉109、康農玉 108、康農玉 999 和富農玉 6 號(hao)等(deng)雜交玉米種(zhong)(zhong)子(zi)，部分(fen)產品(pin)情況如下：
圖1：康農(nong)種業部(bu)分產品展示(shi) 來源：康農(nong)種業招股書
據了解，康(kang)農種業成立以來一直深(shen)耕于我國(guo)西南(nan)(nan)山(shan)(shan)地(di)種植(zhi)(zhi)區(qu)，基于西南(nan)(nan)地(di)區(qu)復雜多樣的(de)地(di)形地(di)貌和(he)立體多變的(de)氣候環(huan)境，為當地(di)的(de)種植(zhi)(zhi)農戶提供了高(gao)產(chan)、穩產(chan)、抗性強、適(shi)應性廣的(de)雜交(jiao)玉(yu)米(mi)種子。其產(chan)品(pin)康(kang)農玉(yu) 007、康(kang)農 2 號、富農玉(yu) 6 號、康(kang)農玉(yu) 109、康(kang)農玉(yu) 999 等品(pin)種在(zai)我國(guo)西南(nan)(nan)山(shan)(shan)地(di)玉(yu)米(mi)種植(zhi)(zhi)區(qu)獲得了較(jiao)高(gao)的(de)市場占有率。
2021 年(nian)以(yi)來，公司(si)將(jiang)業(ye)務(wu)區(qu)域逐步(bu)推廣到北方春播區(qu)和(he)黃淮海夏播區(qu)，其中樺(hua)單 568、吉農(nong)玉 198、吉農(nong)玉 218等(deng)品種(zhong)已經逐步(bu)推向了東華(hua)北和(he)黃淮海市(shi)場。
目前，康農種(zhong)業已掌握單(dan)倍體誘(you)導育種(zhong)技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)、分子標(biao)記輔助育種(zhong)技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)、基(ji)因(yin)(yin)編輯技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)、特定(ding)性狀基(ji)因(yin)(yin)突變定(ding)向誘(you)導技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)、近等(deng)位(wei)基(ji)因(yin)(yin)系選(xuan)擇(ze)及應用技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)、不育化種(zhong)子生產技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)、抗紋枯(ku)病(bing)(bing)材料選(xuan)擇(ze)及育種(zhong)技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)等(deng)核(he)心技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)，并且在玉米(mi)抗灰(hui)斑病(bing)(bing)、青枯(ku)病(bing)(bing)、穗腐病(bing)(bing)和紋枯(ku)病(bing)(bing)育種(zhong)等(deng)方面取得了突破性進展。
根據招股書，公司現已擁有湖北省專家工作站、博士后創新實踐基地、研究生工作站、玉米育種工程技術研究中心等多個科研平臺，并積極與華中農業大學、湖北中醫藥大學等高校開展科研合作。報告期內，公司自主選育或合作選育的玉米品種中通過審定的分別為19個、24個和19個，其中國審玉米品種分別為8個、6個和2個。
康農種業(ye)報(bao)告期內盈利能力穩步增長，歸母凈利潤表現亮眼
隨(sui)著國家(jia)糧食(shi)安全、鄉村振興戰略以及農業(ye)現代化等政策的陸續出(chu)臺，種業(ye)市場規(gui)模也在逐步提升(sheng)，這為康農種業(ye)營(ying)業(ye)收入的增(zeng)長提供了(le)堅實(shi)基礎。
業(ye)(ye)績方(fang)面，據(ju)康農(nong)種(zhong)業(ye)(ye)招股(gu)書顯示，康農(nong)種(zhong)業(ye)(ye)2020-2022年(nian)(nian)的主(zhu)營業(ye)(ye)務收(shou)入分(fen)別(bie)(bie)為(wei)(wei)11032.04萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、13993.2萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)和18986.13萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)；歸母凈(jing)利潤(run)分(fen)別(bie)(bie)為(wei)(wei)3204.47萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、3339.98萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)和3606.71萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。其中，2021年(nian)(nian)度(du)和2022年(nian)(nian)度(du)公司(si)的主(zhu)營業(ye)(ye)務增長率分(fen)別(bie)(bie)為(wei)(wei)26.84%和35.68%，呈現出高速增長趨勢。
圖2：康農(nong)種(zhong)業(ye)(ye)2020-2022年(nian)營業(ye)(ye)收入及歸母凈利潤(run) 數據來源(yuan)：康農(nong)種(zhong)業(ye)(ye)招(zhao)股書
從(cong)各(ge)產(chan)品線來看，康農種(zhong)業(ye)玉米(mi)種(zhong)子(zi)營業(ye)收入分別為(wei)10766.65萬元、13177.81萬元和(he)18423.66萬元，占主營業(ye)務收入的比例分別為(wei)97.59%、94.17%和(he)97.04%，是(shi)公司的核心產(chan)品及主要收入來源。
表2：康農種業(ye)主(zhu)營業(ye)務收(shou)入(ru)構成 數據來源：康農種業(ye)招股書
從地區(qu)(qu)(qu)分(fen)布來看，公司主(zhu)(zhu)營(ying)業務收(shou)入主(zhu)(zhu)要(yao)來源于西(xi)南地區(qu)(qu)(qu)和(he)華(hua)中地區(qu)(qu)(qu)，2020-2022年上述區(qu)(qu)(qu)域的主(zhu)(zhu)營(ying)業務收(shou)入金額(e)分(fen)別為 10678.62 萬元(yuan)、12967.41 萬元(yuan)和(he) 17550.77萬元(yuan)，分(fen)別占主(zhu)(zhu)營(ying)業務收(shou)入的96.80%、92.67%和(he) 92.44%。
此外，康(kang)農種(zhong)業不僅立(li)足于傳(chuan)統優勢區(qu)域，還(huan)在(zai)北方(fang)春播區(qu)和(he)(he)(he)黃淮海(hai)夏播區(qu)積極進行市場傳(chuan)播，并(bing)取得了一定成效(xiao)。招股(gu)書顯示(shi)，2020-2022年康(kang)農種(zhong)業非(fei)傳(chuan)統優勢區(qu)域（包括(kuo)東北地區(qu)和(he)(he)(he)華(hua)北地區(qu)）的玉米(mi)種(zhong)子銷(xiao)售金額分別為 106.22 萬(wan)元、358.22 萬(wan)元和(he)(he)(he) 747.14 萬(wan)元，復合增長率達 165.22%。
表3：康農(nong)種業主營業務收入按地區分類(lei) 數據來源：康農(nong)種業招股書
從產品研發力(li)度來(lai)看，康(kang)農種業2020-2022年的(de)研發費用發生額分別為(wei)(wei) 676.05 萬元(yuan)、775.61 萬元(yuan)和 815.20 萬元(yuan)，占營業收入的(de)比重分別為(wei)(wei) 6.02%、5.47%和 4.12%。
作(zuo)為高新技(ji)術(shu)(shu)企業(ye)，康農種(zhong)(zhong)業(ye)高度重(zhong)視(shi)技(ji)術(shu)(shu)研(yan)發(fa)工作(zuo)，擁有(you)完(wan)整的研(yan)發(fa)體系，通過(guo)自主研(yan)發(fa)或(huo)與(yu)機構合(he)作(zuo)不(bu)斷沉淀(dian)，掌握(wo)了多(duo)項獨有(you)的育種(zhong)(zhong)、生產(chan)等(deng)流程的核(he)心技(ji)術(shu)(shu)，并形(xing)成了差異化(hua)的競爭優(you)勢(shi)。據招股書顯示，現階(jie)段康農種(zhong)(zhong)業(ye)與(yu)吉林農業(ye)大(da)學(xue)、華中(zhong)農業(ye)大(da)學(xue)、中(zhong)國種(zhong)(zhong)子集團有(you)限公(gong)司生命科學(xue)技(ji)術(shu)(shu)中(zhong)心、湖北洪(hong)山實驗(yan)室(shi)等(deng)高校和(he)機構均有(you)合(he)作(zuo)研(yan)發(fa)項目。
表4：康(kang)農種業研發費用投入情況 數據來源：康(kang)農種業招股書
從商業(ye)模(mo)式來看，康(kang)農(nong)種(zhong)(zhong)業(ye)與(yu)(yu)其主要(yao)客(ke)戶(hu)(hu)有(you)較長(chang)的(de)合(he)作(zuo)(zuo)歷史，在品種(zhong)(zhong)試驗、審定(ding)引(yin)種(zhong)(zhong)和品種(zhong)(zhong)推廣等方面(mian)均進(jin)行(xing)了深(shen)度合(he)作(zuo)(zuo)。據招股書(shu)顯示，2020-2022年，康(kang)農(nong)種(zhong)(zhong)業(ye)的(de)客(ke)戶(hu)(hu)集(ji)中度高于(yu)同行(xing)業(ye)其他公司，這(zhe)是因為公司產品主要(yao)面(mian)向西(xi)南(nan)地(di)區(qu)進(jin)行(xing)銷售。西(xi)南(nan)地(di)區(qu)具有(you)地(di)形結(jie)構復雜、山地(di)較多、種(zhong)(zhong)植戶(hu)(hu)分散(san)的(de)特點，在康(kang)農(nong)種(zhong)(zhong)業(ye)現(xian)有(you)銷售團隊規模(mo)較小的(de)情況下，公司主要(yao)是通過與(yu)(yu)大(da)型省(sheng)級合(he)作(zuo)(zuo)伙伴合(he)作(zuo)(zuo)的(de)方式進(jin)行(xing)產品的(de)銷售拓展(zhan)與(yu)(yu)推廣。
2020-2022年(nian)(nian)，康(kang)(kang)農(nong)(nong)種(zhong)業前五大客(ke)戶的(de)(de)收入占比分別(bie)為(wei) 41.10%、40.08%和(he) 39.46%，且前五大客(ke)戶基本保持(chi)穩定。值得注意的(de)(de)是(shi)，據招股(gu)書顯示(shi)，2020年(nian)(nian)初，康(kang)(kang)農(nong)(nong)種(zhong)業直(zhi)接持(chi)有四(si)川康(kang)(kang)農(nong)(nong) 51%的(de)(de)股(gu)權(quan)，并(bing)將其納入公司(si)合并(bing)財務(wu)報表范圍(wei)。但2020年(nian)(nian)之后，康(kang)(kang)農(nong)(nong)種(zhong)業逐漸退(tui)出(chu)對四(si)川康(kang)(kang)農(nong)(nong)的(de)(de)管理工作，并(bing)于2021年(nian)(nian)起，公司(si)與四(si)川康(kang)(kang)農(nong)(nong)是(shi)平(ping)等市場主體間(jian)的(de)(de)商業合作關(guan)系，四(si)川康(kang)(kang)農(nong)(nong)不再(zai)(zai)作為(wei)康(kang)(kang)農(nong)(nong)種(zhong)業的(de)(de)關(guan)聯方(fang)，其間(jian)交易也(ye)不再(zai)(zai)屬于關(guan)聯交易。
因(yin)此，在報告(gao)期內，康農種業不存在向(xiang)單一客戶(hu)銷售占比超過 50%的情況(kuang)，不存在對單一客戶(hu)的重大依賴，并且公司董(dong)事、監事和高級管理人員(yuan)以及持股(gu) 5%以上股(gu)東未持有前五(wu)大客戶(hu)的股(gu)份(fen)，服務對象架構較為(wei)穩定。
表5：報告(gao)期各期，康農(nong)種業對(dui)前(qian)五大客戶的銷售(shou)情(qing)況 信(xin)息(xi)來源(yuan)：康農(nong)種業招股(gu)書
總體而言，在報告期內，康農種業(ye)(ye)的主營業(ye)(ye)務突出(chu)，整(zheng)體經營情況良好。康農種業(ye)(ye)表示，未來公司將(jiang)提升其(qi)生產能力及產品(pin)質量(liang)，滿足公司日益增長的業(ye)(ye)務需(xu)求，進一(yi)步完善康農種業(ye)(ye)的“育繁推一(yi)體化”布局，同時(shi)提升公司的盈(ying)利能力以及市場的開(kai)拓、維(wei)護能力。
著力建設雜交玉米種子基地，完善“育繁推一體化”業務布局
康農種(zhong)業聚(ju)焦于高產(chan)、穩產(chan)、綜(zong)合抗性良好的雜交玉米(mi)種(zhong)子(zi)研(yan)發、生(sheng)產(chan)和銷售，目前公司(si)已形成了以玉米(mi)種(zhong)子(zi)為核心，魔(mo)芋種(zhong)子(zi)和中藥材種(zhong)苗為輔(fu)的多(duo)元產(chan)品結構。
根據(ju)中國(guo)證(zheng)監會公(gong)布(bu)的《上市公(gong)司行(xing)業(ye)(ye)(ye)分類(lei)指(zhi)引》（2012 年修訂），康農種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)所處的行(xing)業(ye)(ye)(ye)為農業(ye)(ye)(ye)（行(xing)業(ye)(ye)(ye)代碼：A01）。根據(ju)《戰略(lve)性新興產業(ye)(ye)(ye)分類(lei)（2018）》《中華人民(min)共和國(guo)國(guo)民(min)經濟和社(she)會發(fa)展第(di)十四個(ge)五(wu)年規劃(hua)和 2035 年遠景目(mu)標綱要》，種(zhong)(zhong)子培育作為生物(wu)育種(zhong)(zhong)產業(ye)(ye)(ye)，被認定為戰略(lve)新興行(xing)業(ye)(ye)(ye)和前沿領域。
“國(guo)以農(nong)(nong)為本，農(nong)(nong)以種為先(xian)”。種子是農(nong)(nong)業(ye)中最基(ji)本、最重要的(de)生產(chan)資料(liao)，也是農(nong)(nong)業(ye)生產(chan)的(de)重要起點。現代(dai)種業(ye)始于(yu)(yu)19世紀(ji)，興盛于(yu)(yu)20世紀(ji)中葉，在歷經了(le)政府主(zhu)導、立法經營、壟斷經營三個階段(duan)后，現已(yi)進入種業(ye)全球化階段(duan)。
生物科技的引入改變了傳統育種行業，現階段，發達國家的育種行業已進入以“生物技術+人工智能+大數據信息技術”為特征的育種 4.0 時代，隨著谷物在飼料、食品以及生物燃料行業的應用日益增加以及分子標記、轉基因、基因編輯育種等先進技術的持續發展，國際種業實現了快速增長。目前，大型育種公司憑借其雄厚的科研和資金實力，現已形成了集科研、生產、推廣、銷售于一體的模式，即“育繁推一體化”模式。
據全球農業(ye)市場調研公司(si)Kynetec統計(ji)數據顯示，全球種(zhong)業(ye)的市場規模(mo)由2014年的423億(yi)美(mei)元(yuan)增(zeng)長(chang)至(zhi)2020年463億(yi)美(mei)元(yuan)，年均復合增(zeng)長(chang)率為1.5%，近年來保(bao)持穩定，并(bing)預(yu)計(ji)2025年整體種(zhong)業(ye)的市場規模(mo)將增(zeng)至(zhi)527億(yi)美(mei)元(yuan)，同時全球種(zhong)植投入品占比將達到(dao)約16.78%，全球種(zhong)業(ye)市場發(fa)展前景廣闊。
圖3：2014-2025年全球種業行業市(shi)場(chang)規模 ;單位：億美元(yuan) 數據來源(yuan)：Kynetec、康農種業招股書
從全球(qiu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)區(qu)域分布(bu)來(lai)看，全球(qiu)種(zhong)業(ye)的區(qu)域分布(bu)較為集中，美國長期占據全球(qiu)第(di)一大種(zhong)子(zi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的位(wei)置，占比達 35%以(yi)上(shang)，中國種(zhong)子(zi)行業(ye)市(shi)(shi)場(chang)(chang)規模僅次于美國，占比約 23%。當前，全球(qiu)種(zhong)業(ye)市(shi)(shi)場(chang)(chang)呈現由中、美構成的雙寡頭局面(mian)。
圖4：2020年(nian)全球(qiu)種(zhong)子市場份額分布 數據來源(yuan)：世界(jie)農化網、康(kang)農種(zhong)業招股(gu)書
放眼國內市場，2021年我國種子市值達1280億元，市場規模僅次于美國，居全球第二。隨著生物育種產品的持續推廣，我國玉米、大豆等農作物的種子市場規模有望持續擴張，同時我國消費者的消費水平不斷提高、飲食結構不斷優化，高端蔬菜的種子需求也將快速提升。
但就目前而言，我(wo)國種(zhong)業(ye)市場(chang)的(de)(de)行業(ye)集中(zhong)度仍然較低，截至2021年，我(wo)國實際開(kai)展經(jing)營(ying)活動且納入(ru)農作(zuo)物種(zhong)業(ye)統計的(de)(de)持有效(xiao)種(zhong)子生產經(jing)營(ying)許可證的(de)(de)企業(ye)共有7668家，其中(zhong)經(jing)營(ying)玉米種(zhong)子持證企業(ye)1920家，呈現出企業(ye)布局分散且規模普遍較小的(de)(de)行業(ye)競爭(zheng)格局。
圖6：2012-2021年全國持(chi)有效經營許可(ke)證的種子企業(ye)數(shu)量(liang) 數(shu)據(ju)來源：《2022年中(zhong)國農作物(wu)種業(ye)發(fa)展(zhan)報告》、康(kang)農種業(ye)招(zhao)股書(shu)
未來，康農種(zhong)(zhong)業將著力(li)建設年產(chan)2.5萬噸的(de)雜交玉米種(zhong)(zhong)子(zi)生(sheng)(sheng)產(chan)基地項目，全面提升公司(si)(si)的(de)自(zi)主研發(fa)創新能力(li)，健全公司(si)(si)商(shang)業化種(zhong)(zhong)子(zi)生(sheng)(sheng)產(chan)體系，并(bing)圍繞高產(chan)、穩(wen)產(chan)及(ji)綜合抗性好的(de)育種(zhong)(zhong)目標(biao)，進一(yi)步完善自(zi)身的(de)育種(zhong)(zhong)、制種(zhong)(zhong)、種(zhong)(zhong)子(zi)加工流(liu)程，增(zeng)強(qiang)種(zhong)(zhong)子(zi)生(sheng)(sheng)產(chan)能力(li)，培育出(chu)滿足市(shi)場需求(qiu)的(de)優質種(zhong)(zhong)子(zi)。
康農(nong)種業(ye)表示，上述(shu)項目的建設能(neng)夠幫助公(gong)(gong)(gong)司(si)提升生產(chan)(chan)能(neng)力及(ji)產(chan)(chan)品質(zhi)(zhi)量，滿(man)足(zu)公(gong)(gong)(gong)司(si)日益增長的業(ye)務需求，進一(yi)步完(wan)善公(gong)(gong)(gong)司(si)“育繁推一(yi)體化(hua)”的布局(ju)，同時該(gai)項目也(ye)有(you)利(li)于公(gong)(gong)(gong)司(si)延伸生產(chan)(chan)鏈條、把(ba)控產(chan)(chan)品質(zhi)(zhi)量、提升公(gong)(gong)(gong)司(si)盈(ying)利(li)能(neng)力。此外，該(gai)項目也(ye)有(you)利(li)于康農(nong)種業(ye)節省運輸成本，提升服務效率，更(geng)好地開拓優質(zhi)(zhi)種植(zhi)基地。
