2010年以來，轉基因在爭議中前行。近兩年，轉基因商業化進程明顯提速，資本市場已然“聞風而動”。近期，轉基因板塊異動拉升，敦煌種業、荃銀高科、農發種業等紛紛沖高。

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      轉基因育種大勢所趨

      基因技術是指針對生物單個或多個性狀進行遺傳改良的分子技術，具體到農業上的轉基因育種來說，就是把其他生物的遺傳物質提取并引入到原農作物上，以獲取有利于農業生產的目標性狀。

      技術原理聽起來不難，但實際操作上極為復雜。相關統計顯示，引入一個新性狀的成本高到離譜不說，平均耗時也長達234個月。這么深的護城河自然能做的企業非常少。

      上世紀末，國內棉鈴蟲大爆發造成棉荒，抗蟲抗病轉基因作物的研發提上日程。21世紀的頭十年里涌現出了一些成果，抗蟲棉、抗病番木瓜陸續獲批商業化種植。

      但2010年起轉基因農作物的安全性問題開始不斷引發全國范圍的激烈爭論。受限于此，政策層面也慢慢趨于保守。

      近些年，多種農作物對進口的依賴日趨嚴重。非轉基因品種在產量和價格上難以與轉基因品種抗衡。國內非轉基因大豆畝產僅為美國轉基因品種的56%，出油率和成本也在一定程度上落后。致使每年90%左右的大豆需求都得找美國、巴西和阿根廷解決。

      作為主糧和主要飼料來源的玉米也連年產不足需，自產供需缺口到2020年已經到了0.26億噸/年。部分麥種、蔬菜也同樣依賴進口。疫情以來，主要農作物國際貿易價格大幅上漲，糧食安全的重要性空前突出。

      不容忽視的是，生物入侵也在抬頭。

      愛吃主糧作物、也愛吃棉花大豆的草地貪夜蛾，已經禍及了多個主要農業產區上千萬畝農田。國內對抗蟲抗病品種的需求十分迫切。

      天風證券農林牧漁高級分析師表示，轉基因種子的優勢主要是兩個方面，一是增產，轉基因的主要功能是抗蟲、耐除草劑，國內不管哪個玉米片區，多多少少都面臨蟲害威脅，造成的產量折損在10%-50%左右。相比普通的玉米，轉基因可以帶來大概10%左右的產量提升。當前中國玉米已經出現了比較大的供需缺口，這個優勢是非常有必要的。

      二是減少種植者的勞動投入。比如大豆生長過程中有一個讓種植者很痛苦的事情，就是雜草，玉米種植也面臨這個困難。轉基因本身就是抗蟲耐除草劑，農民可以投入更少的時間，同時資金投入、物料（除草劑）投入更少，收益又更高，是比較劃算的。對于農民而言，種不種轉基因，一畝地的收益能差200元。

      可見，轉基因作物在產量和成本等方面具備顯著優勢，美國能成為首屈一指的農業強國和其領先的轉基因育種分不開。

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       推廣速度或比美國更快

      為了扭轉這樣的局面，這兩年我國在轉基因育種的大方向上出現積極變化。

      2016年起步的“十三五”，直面種業大而不強的現狀，2020年一系列針對市場監管、知識產權等與轉基因相關的政策密集落地。2021年底，農業農村部對多部法律規章進行了實質性的修改，在轉基因品種的研發、審定到生產經營全環節為轉基因產業化徹底開閘。

      監管審批步伐也大大加快。轉基因育種商業化需要經過“安全證書獲批”和“品種審定”環節，最終實現商業化銷售。近兩年陸續批準了大北農等公司的多個品種安全證書。今年6月，農業農村部又進一步印發了轉基因大豆、玉米的品種審定標準。有券商預計，最早在2023Q1就可以有轉基因種子上市。

      轉基因安全證書獲取方面，在11個玉米轉基因安全證書中，大北農占4個，杭州瑞豐占3個，先正達旗下的中國種子集團有限公司占3個，中國農業大學1個。大北農、上海交通大學、中國農業科學院作物科學研究所各獲得1張轉基因大豆安全證書。

      除了審批之外，行業環境的改善離不開知識產權保護體系的進步。畢竟前文談到過，轉基因研發需要投入大量資金和時間。我國新《種子法》今年3月起正式施行，建立了實質性派生品種（EDV)制度。在保護原始創新、擴大品種權人的權利范圍和侵權認定等方面都更加完善。

      業內分析人士表示，“正常來說，轉基因的商業審核準入周期在1-2年。”

      券商研報認為，國內轉基因商業化即將開啟。國信證券預計在正常情況下，轉基因品種有望在2023年前后上市銷售。銀河證券研報認為，2023年或將成為我國轉基因種子種植元年。

      參考美國轉基因種子推廣節奏，自1996年商業化以來，美國轉基因玉米種子在2000年應用率達到25%，2013年達到90%。轉基因大豆應用速度更快，1996年、1997年應用率分別為 7%、17%，1998年暴增至44%，并于2007 年應用率達到90%。從推廣面積看，1997年推廣面積較1996年增長151%，1998年同比增長168%。

      目前，我國玉米供不應求，急需利用轉基因技術提高產量減少進口依賴，因此，業內人士認為，我國轉基因種子商業化正式放開后，其推廣速度將高于美國。

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       種業“五虎”誰將取勝？

      放眼A股上市公司，目前我國擁有轉基因種子的上市公司主要有四家，分別是隆平高科、大北農、登海種業、荃銀高科。

      從整個產業鏈來看，轉基因上游為生物育種公司（如大北農、杭州瑞豐、中國種子集團），通常投入大量資源進行研發轉基因技術，可以選擇自行制種也可以授權其他種子企業進行制種。中游為制種企業，如荃銀高科、登海種業等，下游為種子經銷商和農民。

      大北農較早布局轉基因玉米和大豆研究，是目前國內唯一同時獲得轉基因玉米和大豆安全證書的公司。

      在近期披露的一份投資者關系活動記錄表中，大北農稱，目前公司在性狀產品上已形成了預商業化第一代、在研第二代、儲備第三代，獨立自主、持續升級的產品線布局。公司繼續拓展生物技術產業，布局玉米和大豆的第二代、第三代產品和技術創新十年研發計劃，啟動耐旱、耐新型除草劑等新基因挖掘工作，同時健全研發體系，拓展基因編輯等技術。

      此外，大北農生物轉基因擴區面積最廣，公司已與國內130多家種業企業進行合作，培育了200多個生物新品種，覆蓋推廣面積為2億多畝，主要是玉米種子。

      隆平高科通過其參股公司杭州瑞豐三個產品獲得農業轉基因生物安全證書（生產應用），分別為瑞豐125、浙大瑞豐8和nCX-1。

      東興證券研報認為，隆平高科目前轉基因玉米品種開發和試制種已經完成，有望在轉基因品種審定正式落地后搶先占據市場份額，迎來業績兌現期。

      登海種業則主要與大北農開展性狀合作，將大北農的優良性狀目標基因導入到登海玉米種親本。相關品種將較傳統育種品種有明顯抗性、單產優勢。公司稱，目前正在嚴格按照“國家轉基因生物新品種重大專項”實施內容的要求，進行玉米轉基因試驗工作。

      同樣在轉基因玉米種子方面與大北農合作的荃銀高科，在回復投資者提問時表示，公司2015年牽頭開展了農業部“轉基因抗蟲玉米‘雙抗12-5’產業化研究項目”，并已按照項目要求創制了抗蟲性狀突出、綜合性狀優良的轉基因玉米新品種（系）。

      除上述四家上市公司外，正在謀求科創板上市的全球農業科技巨頭——先正達也不容忽視。

      目前，先正達科創板IPO正處于問詢階段，公司擬募資650億元，創下了A股最近十年以來最高的上市募資記錄。

      先正達旗下的中國種子集團已獲得的3個安全證書，分別是抗蟲耐除草劑玉米Bt11xGA21，抗蟲耐除草劑玉米Bt11xMIR162XGA2，耐除草劑玉米GA21。在轉基因生物育種領域，先正達已經深耕多年，擁有豐富的性狀儲備和在全球市占率名列前茅的種子業務。同時，先正達在國際上已有成功商業化的經驗。

      值得一提的是，荃銀高科是先正達集團中國種業板塊的重要成員，先正達上市后，荃銀高科有望借力先正達的渠道資源優勢和轉基因技術優勢，進一步擴大市場份額。

      財通證券分析師余劍秋指出，在轉基因商業化的預期增強的情況下，登海種業、荃銀高科、豐樂種業等可能都會采取向具有生產應用證書的生物技術公司繳納專利費，獲取將性狀導入到公司的種子產品的權利。

      值得注意的是，A股上市公司中，敦煌種業也在布局轉基因，據半年報，公司正研發適宜東北中晚熟春玉米區的抗蟲轉基因玉米CM8101自交系創制；農發種業“轉基因抗蟲耐除草劑玉米種質資源創制與新品種選育項目”也取得了階段性進展。

      林逸丹表示，轉基因落地能夠提升中國種子行業的集中度。“行業里能夠做出轉基因種子的企業目前不到1/4。轉基因一旦放開，比較落后的、研發能力很差的，以前靠模仿、抄襲生存下來的企業就被邊緣化了，或者直接被淘汰出局。轉基因時代，研發難度是比較大的，帶來的效益很明顯。所以未來一旦使用，滲透率會提升的非常快，種子企業里技術掌握的比較領先的，布局比較領先的企業將脫穎而出。”

      天風證券此前研報測算，轉基因商業化落地后，我國轉基因種子（玉米+大豆）的出廠口徑規模有望達432億元，利潤有望達130億元。參考孟山都退市前三年的PE均值（約30倍），我國僅玉米+大豆的轉基因種子規模有望接近4000億市值。