中央農村工作會議討論了《關于深入推進農業供給側結構性改革加快培育農業農村發展新動能的若干意見(討論稿)》。會議指出,推進農業供給側結構性改革,首先要把農業結構調好調順調優。要適應市場需求,優化產品結構,把提高農產品質量放在更加突出位置;發展適度規模經營,優化經營結構,把促進規模經營與脫貧攻堅和帶動一般農戶增收結合起來;立足比較優勢,優化區域結構,重點建設好糧食生產功能區、重要農產品生產保護區、特色農產品優勢區;加快科技創新,增強農業發展動能,調整農業科技創新方向和重點,調動科技人員的積極性;促進融合發展,優化產業結構,著眼提高農業全產業鏈收益,努力做強一產、做優二產、做活三產;推行綠色生產方式,促進農業可持續發展,把該退的堅決退下來,把超載的果斷減下來,把該治理的切實治理到位,把農業節水作為方向性、戰略性大事來抓。

 

      從內容上來看,本次農村工作會議的核心在于農業供給側改革方面,符合我們的預期,根據會議內容,重申我們近期建議關注的兩條主線:

 

      第一,降庫存。從中短期視角,降庫存是供給側改革的實質落腳點,而其中玉米是其中重中之重。由于國家托市,國內農產品價格長期脫離國際市場,國內糧食庫存,尤其是玉米庫存壓力巨大,今年玉米庫存大概率超過2.5億噸,庫存消費比超過150%,并且庫存陳糧問題日益嚴重,因此玉米供給側改革勢在必行,也是近期政策、會議多次提及的重點。今年國家已經開始通過市場和行政兩種手段來減緩玉米庫存增加:一方面,取消了玉米臨儲政策,玉米價格出現明顯調整(詳見我們之前深度報告),使得玉米價格真正起到“價格”而非實質上的“補貼”作用,從而有效引導過剩無效產能的去化;另一方面,從供需兩維度著力,供給端引導減少2000余萬畝玉米種植面積,需求端通過補貼等政策增加下游玉米深加工企業生產積極性,從而減緩玉米庫存快速上升。但總體來看,雖然預計玉米庫存消費比有望止升,但是產大于需的情況依然存在,我們判斷,玉米庫存去化,市場化定價將仍是17年的核心關切,玉米定向銷售等手段將繼續成為玉米去庫存的手段;同時隨著庫存去化,玉米價格有望企穩反彈,從拐點和變化的角度來看,將有望帶來玉米產業鏈的相關投資機會。

 

      第二,提效率。從中長期視角,提效率是供給側改革的核心落腳點。糧食安全是“政治經濟學”的范疇,隨著市場化的推進,但同時緊抓糧食安全不放松必然要求生產效率同步提升。我們認為提升效率方面主要落腳點將是生產要素端潛力挖掘及生產經營模式端的優化理順。生產要素潛力方面將聚焦種業,種業是農業的芯片,也是從各種農資綜合來看潛力最大的環節,種業不斷創新,自我提升將是未來多年我國農業的發展重點。生產經營模式方面適度規模經營是大方向,是符合我國實際情況的選擇,將有限的資源流轉到更加具有專業技能的種植大戶,農業產業化龍頭手中,實現適度規模經濟,前提是實現資源端土地的高效流轉以及開發端農墾等經營主體自身經營效率提升及資源整合對接上,以此思路關注相應主題:土地流轉、農墾改革等。

 

      投資建議

 

      北大荒、亞盛集團等。、把握主題,土地流轉、農墾改革仍然是方向,同時結合標的稀缺性與前期滯漲等屬性,關注新農開發、2關注;繼續重申兩條主線投資邏輯:1、聚向玉米,聚向種子,我們認為二者為在中短期內能看到實際落地,形成明確投資指引的主要方向,核心推薦玉米種子標的登海種業、敦煌種業等,同時相關標的隆平高科、荃銀高科等同樣值得關注。