本報告回顧了美國和中國種業的發展歷程，根據美國經驗探討了中國種業的發展前景以及相關問題，對中國種業市場現狀及未來發展趨勢進行分析，還專門研究了轉基因技術在全球及中國的發展狀況。最后提出了種業投資選股和擇時的思路，我
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　　招商證(zheng)券10.52-0.21-1.96%大北農 21.80-0.45-2.02%隆(long)平高科19.56-0.59-2.93%登海種業(ye)19.93-0.64-3.11%們認為(wei)四季度可以(yi)參與(yu)種業(ye)的季度性(xing)行情，最佳的戰略配置時點則在明年年中(zhong)。

　　美國種業：資本和技術研發是公司發展的動力，法規制度是行業發展的保障。美國種業經過200多年的發展，現已進入市場高度集中集中的階段，幾大巨頭都是資本實力極強的綜合性農業企業而非單純的種子公司，已形(xing)成完善的(de)法規制(zhi)度，尤其是知(zhi)識產(chan)權保護制(zhi)度，確(que)保行業長期發(fa)展(zhan)。

　　中國(guo)種業：市場(chang)化(hua)初(chu)期，在(zai)摸(mo)索中成長(chang)。目前中國(guo)是(shi)僅(jin)次于(yu)美(mei)國(guo)的第二(er)大(da)種子市場(chang)，仍處于(yu)市場(chang)化(hua)初(chu)期，還存在(zai)行業競爭(zheng)混亂(luan)，研(yan)發投入(ru)不足，商品(pin)化(hua)率與種子價格低(di)，法規制度不健全等(deng)問題，國(guo)家政(zheng)策已(yi)逐漸提高行業準入(ru)門檻，品(pin)種審(shen)定、產權保護(hu)等(deng)重要(yao)制度也在(zai)逐漸完(wan)善(shan)。

　　市場分析：中國種子行業市場規模空間極大，推動因素主要是商品化率提高、糧價上漲以及種糧比提升。目前種子市場規模約500億元，我們測算在2015和2020年將分別達到780億和1080億，玉米、雜交水稻種子仍是最重要的市場，目前商品化率偏低的小麥種(zhong)子市場有望取得突(tu)破。

　　轉基因歷史與現狀：轉基因商品化種植從1996年開始，到2011年已有29個國家批準種植，總面積達到1.6億公頃，另外還有31個國家批準進口；美國是對轉基因態度最開放的國家，歐盟相對保守，日本則居中。中國種植面積排名第六，主要品種有棉花、番(fan)木瓜、番(fan)茄、矮牽牛、甜(tian)椒(jiao)和(he)白楊，其中棉花轉基因比例超過70%。

　　投資策略：標的選擇：短期關注品種儲備和營銷推(tui)廣能(neng)力(li)，推(tui)薦隆平高科、登海種(zhong)(zhong)業，長期看重綜合資本實(shi)力(li)以(yi)及研發(fa)管理團隊(dui)和激勵(li)機(ji)制(zhi)，最看好金(jin)色農(nong)華（大(da)北(bei)農(nong)），隆平高科。時點(dian)把握：影響年度(du)(du)業績最重要的(de)是(shi)糧價與種(zhong)(zhong)子庫存(cun)，兩因素決定種(zhong)(zhong)子銷售價格(ge)上漲空(kong)間；季(ji)節性則關(guan)注(zhu)每年三(san)四季(ji)度(du)(du)，獲得超額收(shou)益的(de)概率(lv)極大(da)，因此四季(ji)度(du)(du)可以(yi)參與種(zhong)(zhong)業的(de)季(ji)度(du)(du)性行情(qing)，最佳的(de)戰略配置時點(dian)則在(zai)明年年中。

　　風險提示(shi)：自然(ran)災害影(ying)響制種，行業高庫存(cun)影(ying)響銷(xiao)售進度。