一般情況下，在干旱年度中，農業及水利(li)板塊受到資金關注較大，表現較為搶眼(yan)。這次美國遭遇(yu)上(shang)世紀(ji)50年代以來最(zui)嚴(yan)重的(de)干旱，直接推動農產品(5.39,0.00,0.00%)價格上(shang)漲，間接也(ye)將對A股市場部分板塊帶來影響。

　　 在(zai)目前上證指(zhi)數跌破2011年(nian)(nian)年(nian)(nian)底低點、內(nei)憂(you)外患的(de)經濟大背景下，受天氣因素影響，農業板塊成為資金防御風險的(de)選(xuan)擇(ze)。尤(you)其是在(zai)今年(nian)(nian)這種比較異(yi)常的(de)氣候(hou)條件下，農林牧漁(yu)板塊更成了資金的(de)避風港。進入7月份(fen)以(yi)來，申萬(wan)23個子行業中，農林牧漁(yu)板塊的(de)表現僅次(ci)于餐飲旅游板塊，排名第二。

　　 美國(guo)災害天氣推高(gao)了國(guo)際(ji)農產品期(qi)貨價(jia)格，也帶動(dong)了國(guo)內相關商品價(jia)格的上(shang)漲，不過對于國(guo)內不同品種來講(jiang)，受(shou)到的影響差別較(jiao)大。

　　 先來看(kan)水利板塊(kuai)。

　　 此次干(gan)旱發生于美國，國內(nei)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)板塊(kuai)理(li)論(lun)上(shang)來(lai)講受到提振的可能(neng)性(xing)較小。尤其(qi)是國內(nei)水(shui)(shui)(shui)務(wu)項目(mu)中，水(shui)(shui)(shui)電(dian)項目(mu)融(rong)(rong)(rong)資沒(mei)有難(nan)度，而具有公共設施性(xing)質的農(nong)業(ye)水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)實現商業(ye)盈利(li)(li)的可能(neng)性(xing)較小。因此，雖然政府多次表(biao)示對水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)事(shi)業(ye)的關(guan)(guan)心，但收(shou)效甚(shen)(shen)微(wei)。今年(nian)3月，七部委聯合(he)發布《關(guan)(guan)于進(jin)(jin)一(yi)步做好水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)改(gai)革(ge)發展金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)服務(wu)的意(yi)見(jian)》，指出(chu)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)部門要(yao)把農(nong)田水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)作為(wei)農(nong)村(cun)基礎(chu)建設的重點任務(wu)，加大金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)產品和(he)服務(wu)模式創新，合(he)理(li)調(diao)配(pei)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)資源，優(you)化信貸結構，全面改(gai)進(jin)(jin)和(he)加強水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)改(gai)革(ge)發展的金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)支(zhi)持和(he)服務(wu)。不過，拿金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)去支(zhi)持水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)本身就比較難(nan)執行，因為(wei)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)活動(dong)需(xu)要(yao)有盈利(li)(li)支(zhi)撐。據此分析，水(shui)(shui)(shui)利(li)(li)板塊(kuai)受到的影響甚(shen)(shen)微(wei)。

　　 再來看農林牧漁(yu)板塊。

　　 大豆豆(dou)(dou)粕方面，由于我(wo)國(guo)大豆(dou)(dou)對外(wai)依(yi)存度(du)超過80%，美國(guo)又是全球大豆(dou)(dou)主要生產(chan)國(guo)與出口(kou)國(guo)，因此對美國(guo)干旱天氣的反應比(bi)較明(ming)顯。

　　 豆油等食用(yong)(yong)(yong)油方面，因其關系到CPI走勢，因此價(jia)格(ge)上漲所受(shou)束縛較多。近期中糧、益(yi)海嘉里(li)等企(qi)業(ye)(ye)宣布提高旗(qi)下食用(yong)(yong)(yong)油產品的銷售價(jia)格(ge)。7月24日，發改委“約談”中糧和益(yi)海嘉里(li)，希望企(qi)業(ye)(ye)保持食用(yong)(yong)(yong)油價(jia)格(ge)穩定。中糧表(biao)示，價(jia)格(ge)上調(diao)主要基于(yu)成本壓力。益(yi)海嘉里(li)方面也表(biao)示，自去(qu)年底以來，國際、國內食用(yong)(yong)(yong)油原(yuan)料市場價(jia)格(ge)持續(xu)處于(yu)高位，企(qi)業(ye)(ye)承擔了巨大損失(shi)，本次調(diao)價(jia)5%左右(you)，也只略微減少了企(qi)業(ye)(ye)虧損。

　　 玉米方面，雖(sui)然美國是全球(qiu)玉米的(de)主(zhu)要(yao)(yao)生產國與出口國，我國目前每年也要(yao)(yao)進口玉米，但我國玉米還是以(yi)自給自足為(wei)主(zhu)，進口比例約為(wei)3%，因此短期內受影(ying)響有(you)限。

　　 水稻、小麥方面，今(jin)年夏糧再(zai)獲豐(feng)收，我國糧食總產量九連增，有效地(di)保(bao)障了供給。政府保(bao)有大量糧食儲備，調控嚴(yan)格，因此主糧價(jia)格受外盤影(ying)響較小。

　　 綜上所述，美國干旱引起的農產品價格上漲傳導至國內，實際上主要影響大豆豆粕等飼料原料。另外，種子生(sheng)產也因(yin)美(mei)國干旱(han)而起到較強的提振作用(yong)。

　　 在農林牧漁各子行業中，我們認為，種子生產行業表現突出，尤其是品種儲備豐富、提價能力提升的上市公司，值得重點(dian)關注。在飼(si)料(liao)行(xing)業(ye)中，雖然目(mu)前飼(si)料(liao)行(xing)業(ye)處于(yu)整合(he)過程(cheng)中，有利于(yu)大(da)型(xing)企業(ye)對市場份額的(de)搶占，但上(shang)游(you)原材料(liao)上(shang)漲超預期，帶來(lai)(lai)單位盈(ying)利持續下(xia)(xia)降，下(xia)(xia)游(you)生豬(zhu)價格(ge)反彈卻低于(yu)預期，導致生豬(zhu)養殖業(ye)的(de)盈(ying)利改善程(cheng)度有限。短期內飼(si)料(liao)原料(liao)的(de)上(shang)漲及下(xia)(xia)游(you)養殖遭遇的(de)大(da)型(xing)疫情，將給飼(si)料(liao)企業(ye)的(de)經營(ying)帶來(lai)(lai)較大(da)風(feng)險。