農(nong)業板(ban)塊投(tou)資主線(xian)已(yi)不再是(shi)完全受政策與農(nong)產品[14.30 -2.19%]價格上漲驅使的(de)周期(qi)性投(tou)機，而是(shi)萌發(fa)出的(de)中長線(xian)投(tou)資價值。農(nong)業板(ban)塊今年(nian)的(de)跌幅大(da)于大(da)盤，這恰恰帶(dai)來了“播種”的(de)機會。

    近來，對宏觀政策預期(qi)轉(zhuan)好，使(shi)得市場人氣有所(suo)恢(hui)復。歲末將至，許多(duo)投資者(zhe)又開始(shi)未雨綢繆，為(wei)來年的行情作“播(bo)種”準(zhun)備。那么(me)，哪些(xie)行業(ye)現在“播(bo)種”，來年會有所(suo)收獲(huo)呢(ni)？筆者(zhe)認為(wei)，農業(ye)板(ban)塊可適時(shi)進行“播(bo)種”。

    中長期看好農業股

    隨(sui)著中央經濟(ji)工作會議召開(kai)日期的(de)臨近，“三農(nong)”問題可能再次成為(wei)(wei)關注的(de)焦點(dian)。而從更長遠(yuan)的(de)角度(du)看，政府對(dui)農(nong)業(ye)的(de)重視程度(du)日益(yi)提(ti)高，對(dui)農(nong)產品的(de)需(xu)求將持續(xu)旺(wang)盛。因(yin)此，農(nong)業(ye)板(ban)塊為(wei)(wei)市場所關注在所難(nan)免，布局農(nong)業(ye)板(ban)塊可能是未(wei)來股(gu)市的(de)重要主題。

    事實上，近(jin)年來，全(quan)球農(nong)(nong)業(ye)尤其(qi)是中(zhong)國(guo)農(nong)(nong)業(ye)越(yue)來越(yue)吸引著投(tou)(tou)資者的目(mu)光。最近(jin)，美國(guo)著名投(tou)(tou)資大師吉姆·羅杰斯在一次演講(jiang)中(zhong)說(shuo)：“假如(ru)我現在20歲，肯定(ding)放(fang)棄金融，去學習農(nong)(nong)業(ye)。因為在未來幾十年中(zhong)，農(nong)(nong)業(ye)醞釀著巨(ju)大的機遇，農(nong)(nong)民會比(bi)基金經理(li)富裕得多。”

    而中金公司在(zai)一份(fen)研究報(bao)告中(zhong)指出，自政策(ce)確立“以工(gong)哺農(nong)(nong)”時代到來至(zhi)今(jin)，中(zhong)國農(nong)(nong)業(ye)正在(zai)經歷前所未(wei)有的(de)發(fa)展黃(huang)金期。同時，農(nong)(nong)業(ye)板(ban)塊投資(zi)主(zhu)線已(yi)不再是完(wan)全受政策(ce)與農(nong)(nong)產品價(jia)格上漲驅使的(de)周期性(xing)投機(ji)，而是萌發(fa)出的(de)中(zhong)長(chang)線投資(zi)價(jia)值。

    相當(dang)多的(de)(de)(de)分(fen)析師認(ren)為(wei)，至(zhi)少有三個理(li)由可以中長(chang)期(qi)(qi)看好(hao)農(nong)(nong)(nong)業(ye)。首先，農(nong)(nong)(nong)業(ye)在(zai)國民經濟中居于基礎(chu)性地位(wei)，國家(jia)惠農(nong)(nong)(nong)政策長(chang)期(qi)(qi)利(li)好(hao)農(nong)(nong)(nong)業(ye)板塊(kuai)。其次，隨著人民生活水平的(de)(de)(de)提高(gao)，百姓對農(nong)(nong)(nong)業(ye)品的(de)(de)(de)需求從“吃(chi)飽”到(dao)“吃(chi)好(hao)”、再上(shang)(shang)升到(dao)“吃(chi)得健康”的(de)(de)(de)轉(zhuan)變(bian)，從而推動農(nong)(nong)(nong)業(ye)產業(ye)不斷升級(ji)，將造就一批(pi)現代農(nong)(nong)(nong)業(ye)企業(ye)。第三，伴隨著工業(ye)化(hua)進(jin)程的(de)(de)(de)加速、人口持續增(zeng)長(chang)，以及異(yi)常(chang)天氣、環境污染(ran)等因(yin)素的(de)(de)(de)影響，農(nong)(nong)(nong)產品供需失(shi)衡(heng)，長(chang)遠看，未來(lai)農(nong)(nong)(nong)產品價格仍存在(zai)較大的(de)(de)(de)上(shang)(shang)漲壓力(li)。

    “買(mai)股票就(jiu)是買(mai)公(gong)司的業(ye)績”，那(nei)么，農業(ye)板(ban)塊(kuai)目前及未來的整體業(ye)績又如何？

    長(chang)期以(yi)來(lai)，A股中(zhong)農(nong)業(ye)板塊給投(tou)資者的(de)印象是產品價(jia)格上(shang)漲驅動股票上(shang)漲，整(zheng)體(ti)盈利(li)能力(li)不(bu)強(qiang)，治理結構(gou)不(bu)佳。事實上(shang)，近年來(lai)農(nong)業(ye)上(shang)市公司的(de)業(ye)績改善較(jiao)為(wei)明顯。

    根據瑞銀證券的(de)統計，2005年以來，A股農業上市(shi)公司財務狀況持續優化，盈利(li)表(biao)現有所(suo)提升(sheng)，ROA (總資(zi)產收益率)從1.2%提升(sheng)到(dao)(dao)2010年的(de)4.9%，遠(yuan)超(chao)市(shi)場平均水(shui)平；ROE(凈資(zi)產收益率)從2.0%提升(sheng)到(dao)(dao)2010年的(de)9.2%；毛利(li)率水(shui)平在(zai)2005年為23.3%，到(dao)(dao)2010年為23.1%，基本穩定，而整(zheng)體(ti)A股市(shi)場則從21.7%下降(jiang)到(dao)(dao)19.8%。

    從今年三季(ji)報看，農業(ye)板塊業(ye)績總體(ti)同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長(chang)37.8%，但(dan)子(zi)行(xing)業(ye)分(fen)化顯著。據統計，38家農業(ye)重(zhong)點公司三季(ji)報凈利潤同(tong)比(bi)(bi)(bi)增37.8%，高于此前33.1%的預期值。其中，養(yang)殖(zhi)業(ye)(畜禽與海洋養(yang)殖(zhi))同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長(chang)97%，飼料(liao)業(ye)同(tong)比(bi)(bi)(bi)增長(chang)55%，而種(zhong)業(ye)、林業(ye)同(tong)比(bi)(bi)(bi)分(fen)別下降79%和58%。

    另據統計，2010年以(yi)(yi)來，國內A股市場共有30家農林牧漁以(yi)(yi)及下(xia)游(you)的食品(pin)、飲料企業上(shang)市，大農業板塊的上(shang)市公司數量(liang)大大增加，其(qi)中(zhong)不乏可供選擇的投資(zi)標的。

    與此同(tong)時(shi)，農業(ye)板塊也吸引了(le)大量私募(mu)股權投資(zi)。有數據顯示，2006年(nian)私募(mu)投資(zi)于農業(ye)股僅(jin)0.56億美元，到2010年(nian)已經(jing)達到14.89億美元，一年(nian)超過了(le)過去四年(nian)的總和。

    從(cong)農林牧漁的(de)(de)板(ban)塊(kuai)指數看(kan)，去(qu)年收于(yu)4003.23點，至11月16日為3354.67點，下跌16.2%，而同期上證綜指下跌了(le)12.15%。也就是說，農業(ye)板(ban)塊(kuai)今(jin)年的(de)(de)跌幅大于(yu)大盤(pan)，這恰恰帶(dai)來了(le)“播種”的(de)(de)機(ji)會(hui)。

    也許，農(nong)業(ye)(ye)股的投資時代已經到(dao)來。你可以(yi)不(bu)去做一個農(nong)民，但不(bu)妨配置點農(nong)業(ye)(ye)股。

    中金公司分析師認為，未來農業板塊行業趨勢與政策看點將體現于四個方面：一是產前的支農產業科技化(hua)，對應產(chan)(chan)(chan)前(即(ji)(ji)農(nong)(nong)資)板塊(kuai)中的(de)(de)(de)(de)(de)種(zhong)(zhong)業和動(dong)物疫(yi)苗板塊(kuai)；二是(shi)產(chan)(chan)(chan)中的(de)(de)(de)(de)(de)農(nong)(nong)產(chan)(chan)(chan)品生(sheng)產(chan)(chan)(chan)領域產(chan)(chan)(chan)業化(hua)與(yu)集(ji)約(yue)化(hua)，即(ji)(ji)農(nong)(nong)產(chan)(chan)(chan)品種(zhong)(zhong)植(zhi)與(yu)養殖業中脫穎(ying)而出的(de)(de)(de)(de)(de)急先(xian)鋒；三(san)是(shi)產(chan)(chan)(chan)后的(de)(de)(de)(de)(de)農(nong)(nong)產(chan)(chan)(chan)品流通渠(qu)道的(de)(de)(de)(de)(de)集(ji)約(yue)化(hua)與(yu)扁平(ping)化(hua)，如(ru)水(shui)產(chan)(chan)(chan)品、畜(chu)禽(qin)養殖及直接銷售給(gei)終端消費者，并通過(guo)不(bu)斷的(de)(de)(de)(de)(de)品牌化(hua)建設(she)獲得高于其(qi)他企業的(de)(de)(de)(de)(de)利潤率；四是(shi)產(chan)(chan)(chan)后的(de)(de)(de)(de)(de)農(nong)(nong)產(chan)(chan)(chan)品加工領域精深化(hua)與(yu)品牌化(hua)，即(ji)(ji)大型農(nong)(nong)企加緊(jin)產(chan)(chan)(chan)業鏈一(yi)體化(hua)建設(she)，從而產(chan)(chan)(chan)生(sheng)規模效應。

    綜(zong)合而言，農業板塊的投資機會集(ji)中在四個看(kan)點上：

    看點一：種子行業(ye)(ye)。農(nong)(nong)業(ye)(ye)部(bu)已確(que)定，將(jiang)以種子為重點，加快研究(jiu)和推進農(nong)(nong)業(ye)(ye)科技進步，推動種子企業(ye)(ye)兼并重組，堅持扶優扶強(qiang)，培育(yu)具有核心(xin)競爭(zheng)力和較強(qiang)國際(ji)競爭(zheng)力的“育(yu)繁推一體(ti)化”種子企業(ye)(ye)。

    從業(ye)(ye)績看，種(zhong)子企業(ye)(ye)由于天(tian)氣影響(xiang)等(deng)原因(yin)，今年可能是(shi)業(ye)(ye)績低點，但下半年國家(jia)政策(ce)仍將主導行業(ye)(ye)整(zheng)合兼并趨勢，會(hui)帶來(lai)相關(guan)(guan)的投資機會(hui)。可以關(guan)(guan)注(zhu)敦煌(huang)種(zhong)業(ye)(ye)[22.71 -3.44%]、登海種(zhong)業(ye)(ye)[32.50 -0.61%]和隆平高科[32.38 -2.35%]等(deng)個股。

    看點二：飼料(liao)行業(ye)。近來(lai)，豬肉價(jia)格(ge)(ge)的(de)(de)上漲勢(shi)頭(tou)雖得到(dao)了(le)初步遏制，但肉類價(jia)格(ge)(ge)仍(reng)處(chu)于歷史高(gao)位(wei)，且羊(yang)肉、牛肉等有接(jie)力價(jia)格(ge)(ge)上漲的(de)(de)勢(shi)頭(tou)。2012年豬飼料(liao)行業(ye)高(gao)景氣或將貫穿全(quan)年，肉價(jia)的(de)(de)上漲使養殖行業(ye)受益(yi)。養殖行業(ye)的(de)(de)特點是成本相對固定，但是肉類產品價(jia)格(ge)(ge)波動區間大，進而帶來(lai)盈利(li)的(de)(de)波動性極大，在景氣周(zhou)期中則表現為(wei)盈利(li)大幅增長(chang)。如今年三季報(bao)，民和(he)股份[29.78 -1.65%]利(li)潤增速達到(dao)711.32﹪，益(yi)生股份[30.27 -3.90%]達到(dao)411.87﹪，雛鷹農牧[27.60 -4.70%]和(he)圣(sheng)農發(fa)展[16.32 -4.00%]增速分(fen)別(bie)達到(dao)321.30﹪和(he)107.43﹪。此外，還(huan)可(ke)關注大北農[36.71 -1.53%]、新希望[19.70 -1.94%]、海大集(ji)團(tuan)[18.67 -2.86%]。

    看點三：水(shui)產養殖(zhi)行(xing)業。今年以來，水(shui)產品(pin)旺(wang)季(ji)經久不衰，最典型(xing)的(de)就是海參(can)(can)價(jia)格創新高。四季(ji)度是海參(can)(can)消費及捕(bu)撈(lao)旺(wang)季(ji)，海參(can)(can)價(jia)格將繼續高位運行(xing)。相關(guan)上市公司海參(can)(can)捕(bu)撈(lao)進(jin)入量(liang)產期：東方海洋[15.31 -3.10%]萊州海域10月17日(ri)開(kai)捕(bu)，日(ri)捕(bu)撈(lao)量(liang)在1萬斤(jin)左右；好當家(jia)[11.80 -3.83%]10月2日(ri)開(kai)捕(bu)，日(ri)捕(bu)撈(lao)量(liang)已由初期的(de)1萬斤(jin)/天(tian)上升到4萬～5萬斤(jin)/天(tian)，最高到7萬～8萬斤(jin)/天(tian)。根據業績(ji)增長的(de)確定性依次推(tui)薦獐子島[27.53 -1.71%]、東方海洋、好當家(jia)。

    看(kan)點四：“破(po)發”股。由于今年農業板(ban)塊整體走(zou)勢弱于大盤，一些公(gong)司(si)還出(chu)現(xian)了已經實(shi)(shi)施(shi)的(de)非(fei)公(gong)開增發出(chu)現(xian)了“破(po)發”，如敦(dun)煌種業2月實(shi)(shi)施(shi)增發，增發價(jia)(jia)為25元，如今股價(jia)(jia)在24元左右。有的(de)公(gong)司(si)增發未實(shi)(shi)施(shi)，增發價(jia)(jia)已破(po)，如農產品擬增發價(jia)(jia)為16.45元，而(er)11月18日(ri)股價(jia)(jia)只有14.3元。對于此類“破(po)增”股，投資(zi)者也可密切關注。