太平洋（601099）證券指出，公司前3季度實現營業收入7.3億元，同比增長7.67％，實現凈利潤-8967萬元，而去年同期為-2280萬元，業績表現差于預期。

　　巨額非經常性損失以及油脂加工業務虧損拖累了整體業績。前3季度公司在期貨市場操作不利，產生了投資損失1832萬元，公允價值變動損失1594萬元，兩項合計3426萬元，而去年同期兩項合計貢獻收益790萬元。太平洋證券認為，損失可能與同期油脂價格回落有關，由于油脂價格后勢存上漲預期，公允價格變動損失或可部分收回。另外，3季度單季收入有了大幅增長，而盈利水平卻明顯下滑，太平洋證券認為可能原因在于定增募投的油脂加工項目已經開產且產銷規模逐漸擴大對收入增長產生了積極的作用，但油脂價格低迷、業務虧損攤低了食品加工業務毛利率和公司單季盈利水平，預計這一狀況在明年或有所改觀。

　　受玉米種子生產規模擴大的影響，預付賬款明顯增加。3季度末公司預付賬款為3.11億元，同比增長49.88％。預付賬款明顯增加，主要是因為玉米種子生產規模擴大導致預付基地制種款增加。據公司披露，上半年共落實玉米制種面積22.5萬畝，較上年增長6.86萬畝。

　　太平洋證券預計2011-2012年的EPS分別為0.5元、0.77元，對應PE為38倍、25倍，估值有優勢，但考慮到油脂業務扭虧為盈和浮動損失追回尚存不確定性，暫下調公司評級至“增持”。