隆平高科（000998）今日股價逆市上漲2.51%，全天換手率為2.29%。公司是我國雜交水稻種子龍頭(tou)，也是亞洲(zhou)最大的種子(zi)公司之一。今日投資《在線分(fen)(fen)析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分(fen)(fen)別為(wei)0.50元(yuan)、0.80元(yuan)、1.11元(yuan)，對(dui)應動態市盈率為(wei)60倍、37倍、27倍；當(dang)前共有22位(wei)分(fen)(fen)析師跟蹤，8位(wei)給予“強力(li)買(mai)入”評(ping)(ping)(ping)(ping)級(ji)，13位(wei)給予“買(mai)入”評(ping)(ping)(ping)(ping)級(ji)，1位(wei)給予“觀望(wang)”評(ping)(ping)(ping)(ping)級(ji)，綜合評(ping)(ping)(ping)(ping)級(ji)系數1.68。

    公司是國內領先的種業“育、繁、推一體化”企業，主營以雜交水稻種子為主，近年來干辣椒及制品和玉米種子(zi)亦(yi)發展迅速，成為(wei)公(gong)司另一大利潤(run)來源。

    強大的研發實力和推進研發市場化的進程使公司未來推出更多具有競爭力的品種可期。公司近三年來，自主選育的雜交水稻品種分別占同期國審和(he)省審品種的6.8%和(he)22.8%。目(mu)前公司參考國外如先(xian)鋒的先(xian)進模式，已逐步建(jian)立以(yi)市場為導向、以(yi)產業(ye)發展需求為目(mu)標的科(ke)研模式，建(jian)設(she)資源與信息共享的工廠化科(ke)研機制和(he)流程(cheng)，同時創新激(ji)勵機制。未來公司將進一步加大(da)科(ke)研投(tou)入，力(li)爭5年內科(ke)研經費投(tou)入占(zhan)到銷售收入的10%以(yi)上，達(da)到國際優秀公司的標準。

    價值營銷，拉(la)動產(chan)品推廣面(mian)(mian)積(ji)和毛利(li)(li)率的(de)(de)雙增長。劉石總經理2010年上任后開(kai)始推行(xing)價(jia)(jia)(jia)值(zhi)營(ying)(ying)(ying)銷，價(jia)(jia)(jia)值(zhi)營(ying)(ying)(ying)銷介于B to B與B to C之間，面(mian)(mian)對(dui)終端消(xiao)費者的(de)(de)實(shi)際銷售依然由(you)經銷商承擔，但企(qi)(qi)業(ye)自身(shen)也積(ji)極開(kai)展市場營(ying)(ying)(ying)銷，通過面(mian)(mian)對(dui)終端消(xiao)費者的(de)(de)增值(zhi)服務、示(shi)范(fan)推廣等(deng)活動做(zuo)宣傳，以點帶面(mian)(mian)，調(diao)動市場需(xu)求，形成拉(la)力，從(cong)而降低對(dui)渠道經銷商的(de)(de)依賴，有利(li)(li)于掌握定價(jia)(jia)(jia)權，提高企(qi)(qi)業(ye)毛利(li)(li)水平，例如(ru)公司稻種的(de)(de)毛利(li)(li)率從(cong)2009年的(de)(de)34.97%升至今年上半年的(de)(de)42.16%。雖然推行(xing)價(jia)(jia)(jia)值(zhi)營(ying)(ying)(ying)銷費用(yong)會增加(jia)，但銷售收(shou)入的(de)(de)增加(jia)相對(dui)更多。未來(lai)公司將以農藝測試(shi)和技術推廣示(shi)范(fan)建設為基礎，全(quan)力打造“四個一(yi)工程(cheng)”，進(jin)一(yi)步推動價(jia)(jia)(jia)值(zhi)營(ying)(ying)(ying)銷的(de)(de)擴(kuo)展。

    公(gong)司(si)(si)是聚焦主(zhu)業、戰略清晰的種業龍頭。公(gong)司(si)(si)堅(jian)持(chi)以雜交水稻(dao)為核(he)心，以種業為主(zhu)營(ying)業務(wu)方向，過去近10年時間里雜交水稻(dao)種子收入占(zhan)比維持(chi)在(zai)40%-60%之間，利潤占(zhan)比50%-70%。目前，公(gong)司(si)(si)經營(ying)思路(lu)由“從做(zuo)(zuo)大(da)到做(zuo)(zuo)強(qiang)”轉變為“先做(zuo)(zuo)強(qiang)再做(zuo)(zuo)大(da)”，已(yi)逐步退出非主(zhu)業，未來公(gong)司(si)(si)將(jiang)繼續整合內(nei)外(wai)部資源(yuan)，力(li)爭迅(xun)速做(zuo)(zuo)強(qiang)做(zuo)(zuo)大(da)產業規模。

    東興證券認(ren)為，在(zai)種(zhong)子重(zhong)要性(xing)日漸被重(zhong)視的(de)(de)(de)(de)背景(jing)下，種(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)政策的(de)(de)(de)(de)陸續出臺(tai)將(jiang)有(you)利于(yu)行業(ye)(ye)(ye)(ye)整合，規(gui)模小研(yan)發(fa)弱的(de)(de)(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)(ye)將(jiang)被限制在(zai)門檻外，而那些科研(yan)實(shi)力強大的(de)(de)(de)(de)“育、繁、推”一體化公(gong)司(si)將(jiang)更具競爭力，公(gong)司(si)作為國內研(yan)發(fa)實(shi)力雄厚的(de)(de)(de)(de)種(zhong)子企業(ye)(ye)(ye)(ye)，將(jiang)享(xiang)受行業(ye)(ye)(ye)(ye)集(ji)中度提(ti)高所帶來的(de)(de)(de)(de)市(shi)場份額和價值增加。預(yu)計公(gong)司(si)2011-12年(nian)每股收益(yi)為0.49和0.73元。東海證券表示，考慮稻種(zhong)和玉米種(zhong)子良好的(de)(de)(de)(de)成長(chang)性(xing)及少數(shu)股東權益(yi)的(de)(de)(de)(de)逐步解決，給予“增持”評級。

    風(feng)險(xian)提(ti)示：氣候災(zai)害風(feng)險(xian)；種(zhong)業政(zheng)策低于預期(qi)風(feng)險(xian)