來源：東海證券

　　強大的研發實力和推進研發市場化的進程使公司未來推出更多具有競爭力的品種可期。公司近三年來，自主選育的雜交水稻品種分別占同期國審和省審品種的6.8%和22.8%。目前公司參考國外如先鋒的先進模式，已逐步建立以市場為導向、以產業發展需求為目標的科研模式，建設資源與信息共享的工廠化科研機制和流程，同時創新激勵機制。未來公司將進一步加大科研投入，力爭5 年內科研經費投入占到銷售收入的10%以上，達到國際優秀公司的標準。

　　價值營銷，拉動產品推廣面積和毛利率的雙增長。劉石總經理2010年上任后開始推行價值營銷，價值營銷介于B to B 與B to C 之間，面對終端消費者的實際銷售依然由經銷商承擔，但企業自身也積極開展市場營銷，通過面對終端消費者的增值服務、示范推廣等活動做宣傳，以點帶面，調動市場需求，形成拉力，從而降低對渠道經銷商的依賴，有利于掌握定價權，提高企業毛利水平，例如公司稻種的毛利率從2009 年的34.97%升至今年上半年的42.16%。雖然推行價值營銷費用會增加，但銷售收入的增加相對更多。未來公司將以農藝測試和技術推廣示范建設為基礎，全力打造“四個一工程”，進一步推動價值營銷的擴展。

主力資金潛伏股票免費看! 某些股割肉出逃肯定會后悔 突發暴漲很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 　　公司是聚焦主業、戰略清晰的種業龍頭。公司堅持以雜交水稻為核心，以種業為主營業務方向，過去近10 年時間里雜交水稻種子收入占比維持在40%-60%之間，利潤占比50%-70%。目前，公司經營思路由“從做大到做強”轉變為“先做強再做大”，已逐步退出非主業，未來公司將繼續整合內外部資源，力爭迅速做強做大產業規模。

　　國家種業政策利好行業龍頭企業。種業政策帶來三大轉變，為隆平高科等種業龍頭創造了好的外部環境。

　　目前，公司雜交水稻種子、玉米種子業務的業績保持快速增長。水稻種子通過優化產品結構，品種數量做減法，優勢品種做乘法，形成量價齊升局面，今年上半年收入及利潤同比增長65.85%、94.01%。玉米種子的毛利率不斷走高，今年上半年提升至49.69%，同比增加11.41%。

　　投資建議：預計2011-2013 年公司凈利潤分別為1.43、2.16、2.92億元，EPS 分別為0.51、0.78、1.05，對應PE 分別為54.8、36.2、26.7倍，考慮稻種和玉米種子良好的成長性及少數股東權益的逐步解決，給予公司“增持”評級。

　　風險提示：氣候災害風險；種業政策低于預期風險。