8、這是標準的條款。

　　創業(ye)者在拿到(dao)VC的(de)(de)Term Sheet的(de)(de)時候，是(shi)既高(gao)興又(you)發(fa)愁的(de)(de)。高(gao)興的(de)(de)是(shi)，終于得到(dao)VC的(de)(de)一個書面的(de)(de)投資承諾(nuo)(盡(jin)管沒有(you)法律效力，并(bing)且還有(you)一些前(qian)提(ti)條(tiao)(tiao)件(jian))，融(rong)資成(cheng)功(gong)就近在眼前(qian)了；發(fa)愁的(de)(de)是(shi)，Term Sheet里的(de)(de)條(tiao)(tiao)款稀里糊涂的(de)(de)，搞不明白其中的(de)(de)奧秘啊！

　　自己搞不懂那就(jiu)(jiu)(jiu)請律(lv)師(shi)幫忙吧(ba)，可是(shi)(shi)(shi)律(lv)師(shi)的費用對于(yu)(yu)創(chuang)業者(zhe)(zhe)來說實在是(shi)(shi)(shi)太貴(gui)了(le)，動(dong)輒幾(ji)(ji)萬美金或(huo)者(zhe)(zhe)幾(ji)(ji)十萬人(ren)民幣。于(yu)(yu)是(shi)(shi)(shi)VC就(jiu)(jiu)(jiu)說了(le)，“其實這些(xie)條(tiao)(tiao)款(kuan)(kuan)都(dou)是(shi)(shi)(shi)標準(zhun)條(tiao)(tiao)款(kuan)(kuan)，也(ye)沒什么好談的，要(yao)不讓我的律(lv)師(shi)給你解釋一下就(jiu)(jiu)(jiu)行了(le)。”有一些(xie)對法律(lv)語言本來就(jiu)(jiu)(jiu)感(gan)覺(jue)啰哩吧(ba)嗦的創(chuang)業者(zhe)(zhe)，稀里糊涂就(jiu)(jiu)(jiu)答應了(le)。VC說得沒錯，他給你的條(tiao)(tiao)款(kuan)(kuan)基本都(dou)是(shi)(shi)(shi)標準(zhun)條(tiao)(tiao)款(kuan)(kuan)，但(dan)是(shi)(shi)(shi)這只是(shi)(shi)(shi)VC保護自己的標準(zhun)條(tiao)(tiao)款(kuan)(kuan)，這些(xie)條(tiao)(tiao)款(kuan)(kuan)都(dou)是(shi)(shi)(shi)大量的VC、通過大量的案(an)例、經過費用昂貴(gui)的律(lv)師(shi)設計(ji)出來的，這樣(yang)的條(tiao)(tiao)款(kuan)(kuan)確實是(shi)(shi)(shi)可以(yi)“標準(zhun)化”地維護VC的利益，可以(yi)創(chuang)業者(zhe)(zhe)的利益呢？這也(ye)是(shi)(shi)(shi)為什么創(chuang)業者(zhe)(zhe)也(ye)需要(yao)自己的律(lv)師(shi)。

　　其(qi)實，大部分的(de)條款都是可以協商的(de)。如(ru)果有(you)律(lv)師幫(bang)忙解釋和溝通會讓你更(geng)有(you)針對性，另外，如(ru)果你手上能(neng)夠拿到好(hao)幾家VC的(de)Term Sheet會讓事情更(geng)為簡單，相互對比一下，你就能(neng)夠在(zai)談判桌(zhuo)上有(you)更(geng)多的(de)底氣。項目足夠好(hao)的(de)前提下，同時又有(you)其(qi)他VC的(de)爭奪(duo)，這個時候，沉不住氣的(de)VC會主動松口(kou)的(de)，很多苛刻的(de)條款會被(bei)放(fang)松。

　　如果創業(ye)者(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)在(zai)做第(di)二輪(lun)(lun)融資(zi)，最好是(shi)請第(di)一輪(lun)(lun)VC聘請的(de)(de)律師，因為他(ta)最清(qing)楚他(ta)當(dang)初為了第(di)一輪(lun)(lun)VC的(de)(de)利益，他(ta)給創業(ye)者(zhe)(zhe)(zhe)設置一些什(shen)么樣的(de)(de)條(tiao)款，對創業(ye)者(zhe)(zhe)(zhe)有(you)什(shen)么樣的(de)(de)限制(zhi)。這個(ge)時(shi)候(hou)一旦他(ta)掉轉(zhuan)身份(fen)，要(yao)維護(hu)創業(ye)者(zhe)(zhe)(zhe)的(de)(de)利益的(de)(de)時(shi)候(hou)，就會在(zai)所有(you)條(tiao)款上想方設法跟第(di)二輪(lun)(lun)VC“對抗”。這個(ge)時(shi)候(hou)，創業(ye)者(zhe)(zhe)(zhe)就會發現：原來，所有(you)的(de)(de)Term Sheet條(tiao)款都是(shi)可以談(tan)的(de)(de)呀！

　　跟(gen)這(zhe)(zhe)個忽悠用語類似的(de)還包括：“我們(men)所有項目的(de)投資(zi)協議都是(shi)(shi)這(zhe)(zhe)么(me)簽(qian)的(de)。”“這(zhe)(zhe)個條款絕對是(shi)(shi)不(bu)能修改的(de)，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)行業慣(guan)例。”“其實(shi)，這(zhe)(zhe)些(xie)都是(shi)(shi)標準條款，沒有什(shen)么(me)好談的(de)。”通常(chang)情況(kuang)下，這(zhe)(zhe)類忽悠的(de)潛(qian)臺(tai)詞是(shi)(shi)：“我們(men)就指望(wang)這(zhe)(zhe)些(xie)條款保護自己的(de)利(li)益了(le)，你千(qian)萬別找個高手律(lv)師(shi)來幫忙啊(a)，不(bu)然就露餡(xian)兒了(le)！”

　　9、現在估值太高對公司沒有好處。

　　估(gu)(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)問題通常是(shi)創(chuang)業(ye)者在向VC融資時(shi)，最(zui)為關(guan)注的(de)(de)(de)一(yi)(yi)個問題，也(ye)是(shi)他(ta)們最(zui)為迷惑的(de)(de)(de)問題。一(yi)(yi)方(fang)面他(ta)們不懂估(gu)(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)方(fang)法，另(ling)一(yi)(yi)方(fang)面對于VC提(ti)出(chu)的(de)(de)(de)估(gu)(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)結(jie)果(guo)，他(ta)們也(ye)不知道(dao)是(shi)否合適。VC盡管有(you)(you)自(zi)己的(de)(de)(de)一(yi)(yi)套估(gu)(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)方(fang)法，但(dan)估(gu)(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)通常是(shi)一(yi)(yi)件藝術性(xing)和科(ke)學(xue)性(xing)相結(jie)合的(de)(de)(de)事情，對初(chu)創(chuang)、沒有(you)(you)利潤、沒有(you)(you)收入的(de)(de)(de)企業(ye)，更是(shi)藝術性(xing)大于科(ke)學(xue)性(xing)，也(ye)就是(shi)所(suo)謂的(de)(de)(de)“拍(pai)腦袋(dai)(dai)”。既然是(shi)拍(pai)腦袋(dai)(dai)，VC拍(pai)的(de)(de)(de)和創(chuang)業(ye)者拍(pai)的(de)(de)(de)一(yi)(yi)定(ding)是(shi)不同的(de)(de)(de)腦袋(dai)(dai)，雙方(fang)得結(jie)果(guo)也(ye)會相差(cha)十萬八(ba)千(qian)里，企業(ye)估(gu)(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)最(zui)終確定(ding)通常是(shi)雙方(fang)協商的(de)(de)(de)結(jie)果(guo)。

　　VC的(de)(de)(de)(de)夢想是(shi)入1000萬(wan)到一(yi)個(ge)投(tou)(tou)資(zi)(zi)前(qian)估值為(wei)2000萬(wan)的(de)(de)(de)(de)公司，并因(yin)此持有下一(yi)個(ge)Google公司的(de)(de)(de)(de)33%股(gu)(gu)份(fen)，最終獲得超過100倍(bei)(bei)的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)回報！VC非(fei)常看重回報的(de)(de)(de)(de)數額，同樣也以回報倍(bei)(bei)數來(lai)衡量投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)質(zhi)量。如果(guo)(guo)某VC一(yi)直(zhi)持有上(shang)面這(zhe)家(jia)公司33%的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)份(fen)直(zhi)到上(shang)市，如果(guo)(guo)公司市值是(shi)30億(yi)，那(nei)(nei)么VC股(gu)(gu)份(fen)的(de)(de)(de)(de)價值就是(shi)10億(yi)，他就賺到了(le)100倍(bei)(bei)。假如當初投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)時候，公司估值為(wei)4000萬(wan)，他還要(yao)占33%股(gu)(gu)份(fen)的(de)(de)(de)(de)話，就要(yao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)2000萬(wan)，那(nei)(nei)么公司30億(yi)市值情況下，VC的(de)(de)(de)(de)回報只有50倍(bei)(bei)。很顯(xian)然，兩種情況下，VC都賺了(le)約(yue)10億(yi)，這(zhe)是(shi)千年不遇(yu)的(de)(de)(de)(de)情況了(le)，但(dan)回報倍(bei)(bei)數卻相差很大。

　　其實，VC一旦決定投(tou)資(zi)，是認為項目有(you)很大(da)的把握成功，這種情況(kuang)下，多(duo)投(tou)100萬(wan)僅僅只(zhi)會讓最后的回報總額降低(di)一點兒而(er)已(yi)；即便是看走了(le)眼(yan)，投(tou)資(zi)失敗，也只(zhi)不過再多(duo)損(sun)失100萬(wan)而(er)已(yi)。可(ke)是VC仍然(ran)會在投(tou)資(zi)的時候(hou)，盡(jin)量壓低(di)公司的估(gu)值，告(gao)訴(su)你(ni)“估(gu)值太高對公司沒有(you)好處”，以(yi)(yi)便能在獲得同樣股(gu)份比(bi)例的情況(kuang)下，盡(jin)量少(shao)投(tou)資(zi)，這樣可(ke)以(yi)(yi)獲得更為好看的回報倍數。

　　對于企(qi)(qi)業來(lai)說，向(xiang)VC融資一次(ci)，相(xiang)當于是經(jing)歷一次(ci)磨難(nan)，要花費大量(liang)的(de)時間(jian)、精力和資金(jin)，另外(wai)，融資的(de)時機(ji)不是什么時候都(dou)有(you)的(de)，一旦(dan)能夠抓住(zhu)一次(ci)融資機(ji)會，企(qi)(qi)業還是要把(ba)估值盡(jin)量(liang)抬(tai)高些，盡(jin)量(liang)多(duo)要些錢，省得以后還要受一遍罪(zui)。所(suo)以，VC通常比較(jiao)討厭(yan)企(qi)(qi)業方聘請(qing)的(de)融資顧問，因(yin)為顧問是按融資額度(du)拿傭金(jin)的(de)，他們(men)有(you)動(dong)力幫助企(qi)(qi)業炒高價格。

　　跟這(zhe)個忽悠用語(yu)類似的還包括：“現在估值(zhi)低有利(li)于(yu)后(hou)續融(rong)資(zi)。”“現在的P/E倍數最多只能(neng)做(zuo)到5倍。”通(tong)常情況下(xia)，這(zhe)類忽悠的潛臺詞是：“你要(yao)的價格(ge)也太TMD高(gao)了，我還怎(zen)么賺100倍啊！”

　　10、我們投資以后咱們就是一家人了。

　　談判結束(shu)了(le)，文(wen)件都簽(qian)署(shu)了(le)，VC和企(qi)業(ye)雙方得(de)慶(qing)祝一下(xia)，VC免不(bu)了(le)要拍著創業(ye)者的(de)肩(jian)膀，語重心長得(de)說(shuo)：“以(yi)后咱們就(jiu)是一家(jia)人(ren)了(le)。”真的(de)就(jiu)是一家(jia)人(ren)了(le)嗎？當然不(bu)是！

　　如果把VC與企業(ye)(ye)的(de)“結合(he)”比作一(yi)個男人和一(yi)個女人結合(he)的(de)話，那VC跟(gen)(gen)企業(ye)(ye)“結婚”的(de)唯一(yi)目的(de)是(shi)盡(jin)快(kuai)“離(li)婚”，并瓜分家產。他(ta)(ta)(ta)們甚至都不愿(yuan)意跟(gen)(gen)企業(ye)(ye)多培養幾年感情，因(yin)為他(ta)(ta)(ta)們不是(shi)長線投(tou)資(zi)者。VC基金的(de)生命(ming)周(zhou)期只有8-10年，這(zhe)就決定了VC不可(ke)能跟(gen)(gen)企業(ye)(ye)真正(zheng)成為過(guo)日子的(de)“一(yi)家人”。他(ta)(ta)(ta)們如果高(gao)興，可(ke)能雙方能夠一(yi)起過(guo)上3年、5年，如果不高(gao)興，1年都會嫌長。

　　VC想(xiang)(xiang)要(yao)讓創(chuang)業者認為(wei)(wei)自己(ji)以后(hou)(hou)是(shi)一(yi)家人(ren)，無非(fei)是(shi)想(xiang)(xiang)創(chuang)業者以后(hou)(hou)不要(yao)把他當(dang)作外人(ren)，公司(si)經(jing)營(ying)管理、業務(wu)、財務(wu)、等(deng)等(deng)方面的信息(xi)不要(yao)對VC有(you)隱瞞(man)(man)，日(ri)常的事(shi)(shi)物定(ding)期(qi)匯(hui)報、重(zhong)大(da)事(shi)(shi)項單(dan)獨匯(hui)報。因(yin)為(wei)(wei)中(zhong)國公司(si)做假賬、欺(qi)瞞(man)(man)VC的事(shi)(shi)非(fei)常常見，VC是(shi)防不勝防的，那VC希望(wang)投資進來以后(hou)(hou)，就不要(yao)對他隱瞞(man)(man)了——大(da)不了大(da)家一(yi)起做假賬嘛！

　　其實，在VC投資之(zhi)前，想得(de)最多(duo)的(de)根本不(bu)是(shi)(shi)怎么幫助(zhu)企(qi)業(ye)做大做強，而是(shi)(shi)有(you)(you)(you)沒有(you)(you)(you)機會(hui)跑路(lu)、怎么跑路(lu)。要(yao)是(shi)(shi)一(yi)旦發現短期內企(qi)業(ye)上市(shi)、被(bei)并購沒有(you)(you)(you)指望(wang)，就會(hui)千方(fang)百計忽悠別(bie)的(de)VC進來，多(duo)個“朋友”多(duo)條路(lu)嘛！一(yi)旦有(you)(you)(you)上市(shi)機會(hui)，管他(ta)是(shi)(shi)NASDAQ、香港創業(ye)板、英國AIM、還(huan)是(shi)(shi)其他(ta)什(shen)么人跡罕至、沒有(you)(you)(you)融(rong)資能力的(de)資本市(shi)場(chang)，只(zhi)要(yao)能讓自己的(de)股(gu)份(fen)可(ke)(ke)以(yi)(yi)流通變現，VC也會(hui)逼著企(qi)業(ye)去上市(shi)；一(yi)旦有(you)(you)(you)買家感興趣(qu)，VC因(yin)為有(you)(you)(you)優(you)先權的(de)保(bao)護(hu)，通常可(ke)(ke)以(yi)(yi)廉價將公司賣掉(diao)還(huan)能有(you)(you)(you)不(bu)錯(cuo)的(de)收益，但可(ke)(ke)能就給創業(ye)者(zhe)剩不(bu)下什(shen)么了。

　　跟這(zhe)(zhe)個忽悠用語類似的(de)還包括：“咱們的(de)利益是一(yi)致(zhi)的(de)。”“公(gong)司(si)以(yi)后遇(yu)到困難，我們會盡力(li)提(ti)供幫助的(de)。”通常(chang)情(qing)況下，這(zhe)(zhe)類忽悠的(de)潛臺詞是：“只要(yao)公(gong)司(si)按照(zhao)你說的(de)方向和速(su)度(du)發展，就是你好、我好、大家好。否則，別怪我TMD翻臉不認人！”