來源：中國證券網  作者：湘財證券

    農業部：穩步提高糧食生產能力居目標之首

　　農業部常務會議4月6日審議通過《全國農業和農村經濟發展第十二個五年規劃》，提出了“十二五”時期農業和農村經濟發展的總體目標和主要任務，穩步提高糧食等主要農產品綜合生產能力將居各總體目標之首。

　　《規劃》提出的總體目標還包括，現代農業建設取得階段性明顯進展，有條件的地區率先基本實現農業現代化；農民收入大幅提高，農民生活更加殷實，新農村建設取得明顯成效，城鄉發展更加協調等。

 　　在《規劃》提出的“十二五”時期農業和農村經濟發展的7方面主要任務中，“鞏固提高糧食綜合生產能力”同樣居首。其它6方面主要任務為：大幅提升農業科學技術和物質裝備水平、調整優化農業和農村經濟結構、努力促進農民持續較快增收、大力發展農業農村公共服務、完善創新農業農村發展體制機制和加強農村生態環境保護等。

　　《規劃》提出，在區域上進一步細化東北平原、黃淮海平原、長江流域等主產區“七區二十三帶”，加快構建農業戰略新格局。同時，對種植業、畜牧業、漁業、農產品加工業、農墾經濟等5大產業發展進行了布局安排。按照鞏固基礎、提升能力、保障發展的建設思路，提出了高標準農田、“菜籃子”產品供應能力等六個方面建設重點。

　　《規劃》還從強化多元投入、加強農業補貼補助力度、完善農業獎補機制等8個方面提出了重點措施。（一財網）

　　荃銀高科（300087）：新品推廣空間巨大 買入

　　投資要點：

　　荃銀欣隆將享有兩優6326獨家品種權 根據《安徽省合肥市中級人民法院民事調解書》(2010合民二初字第00030號)顯示，兩優6326雜交水稻品種已解除全部司法訴訟，品種權歸屬于合肥新強所有。而合肥新強在和公司合資設立“荃銀欣隆”子公司時已承諾在合資公司取得經營許可證后將其擁有的兩優6326品種權獨家授予合資公司開發，并在解除凍結后將轉讓給合資公司。

　　四大花旦之一的“兩優6326“2011年開始貢獻業績 兩優6326在2007年通過國審，該品種具有穩產、高產、高抗倒伏、適應性廣、米質優良的特點，享有“泰國香米的品質，超級雜交稻的產量”美譽。兩優6326多年來大田產量一直保持穩定，即使遇到了雜交稻普遍減產的情況，也維持了一般大田畝產650公斤的成績，除此之外，6326的整精米率高達65.5%，出米率高，大米加工企業和廣大農戶對其認可度很高，市場一直處于供不應求狀況，也因其優異的表現成為了兩系雜交水稻四大品種之一。由于兩優6326已擁有了良好的口碑和市場認可度，荃銀欣隆不需要再進行新品種的試推廣階段，所以預計公司將從2011年開始進行制種并進行市場推廣。我們綜合考慮了歷年兩優6326的推廣情況，認為2011/2012年公司推廣面積為200萬畝左右，按照40元/公斤的結算價計算，兩優6326品種的營業收入為8000萬元，貢獻凈利潤為3200萬元左右。

　　兩優6326未來推廣空間巨大 德農正成2011年將進行最后一年的制種，并將2013年6月前停止銷售。此前合肥新強和德農正成的銷售區域并不重疊，我們認為德農正成2011年制種并銷售間接幫公司擴廣了市場，為公司后續的推廣奠定基礎。該品種廣適性較好，適宜在整個長江流域種植，目前該品種主要市場安徽和湖北尚存在巨大的增長空間，在其他地區如廣西、湖南、江西等適宜種植省份，尚未進行規模化銷售布局，因此市場潛力巨大。

　　上調盈利預測 考慮到兩優6326將會提前貢獻業績，我們略上調公司的盈利預測。

　　我們預計公司10-12年公司營業收入分別為1.91億元、3.47億元和6.78億元，凈利潤分別為0.39億元、0.88億元和1.94億元。對應的EPS分別為0.74元、1.54元和3.04元，維持公司“買入”評級。（湘財證券）

　　登海種業(002041)：核心競爭力日益突出 業績增速或超預期

　　維持盈利預測和"買入"評級。公司預計1-9月凈利潤同比增長150-180%。我們認為，超級玉米制種基地種子長勢良好，單產有望達到350公斤以上，主打品種(335、超級玉米)、常規品種“價升量增”可期，全年業績或超預期；國家種業扶持政策出臺，對公司發展構成的利好也有望超預期。維持登海種業(002041,股吧)(10/11/12年EPS1.3/2.00/2.7元，10/11/12年PE48/31/23倍，“買入”評級)業績預測，目標價80元。（中信證券 毛長青）

　　豐樂種業(000713)：專注種業發展 推薦

　　投資亮點：

　　豐樂種業(000713,股吧)的業務涵蓋種子、農化、香料加工、房地產、酒店旅游等。其中種子和農化收入占比為70%,其他業務30%。在非主營業務中,房地產的利潤貢獻最大,2010年利潤貢獻超過30%,酒店旅游虧損。

　　2010 年全年,房地產業務貢獻凈利潤約3000 萬。2010年后公司完全退出房地產業務。

　　種子業務發展穩健,玉米種子增長較快。玉米種子主推品種浚單20,是國內第三大推廣品種。公司推廣較為成功,增長在20%以上。我們預計玉米業務能保持較快增長,但公司的品種都是外購,市場控制力較弱,毛利率不高。

　　公司的雜交稻種子主要分布在安徽湖北區域,以兩系稻為主,銷量穩定。2010 年,價格平均上漲15%,我們預計公司雜交稻業務能保持穩定小幅增長。

　　農化產品主要是除草劑精喹禾靈及系列中間體,農業制劑。農化業務增長空間較大,但項目進度不快,我們預計年增幅20%左右。

　　根據我們對各細分業務預測,公司種業增長在20-30%,農化20%,其他穩定。退出房地產業務后,2011 年業績略有下降。

　　預測公司2010 年、2011 年的每股收益為0.36 元、0.34元,市盈率為38 倍、40 倍。公司計劃增發4200 萬股,增發后,攤薄每股收益為0.31 元、0.30 元。給予謹慎推薦評級。（東北證券(000686,股吧)鐘大舉）

　　亞盛集團(600108)：有主力資金回補跡象

　　公司以農業和化工業務為主，在馬鈴薯、啤酒花種植和加工上具有相對壟斷地位，毛利率穩定。目前公司向甘肅農墾定向增發已完成，本次注入的標的資產為河西走廊地區的7家農場，將擴大公司農業產業化規模，提升公司盈利能力。二級市場上，該股近期有主力資金回補跡象，考慮到中央一號文件惠農政策近期即將出臺，投資者可適當關注。（海通證券 鄧欽華）

　　中糧屯河(600737)：糖業向好 番茄醬繼續低迷

　　糖價提升,助長甜菜糖業務業績。全國糖業保持供求平衡狀況:供應量保持在1500萬噸,需求量約為1350萬噸。蔗糖是糖類主流產品,蔗糖價格基本決定其它糖類價格。糖業行業集中度不高,除南浦洋華(產量200萬噸)個別企業產量超百萬噸,其它產量均不高。公司甜菜糖2009年產量46萬噸,居全國第七,甜菜糖第一。由于榨區有限,從長期看糖價處于上升趨勢。今年蔗糖價格突破5000元每噸,以公司全年甜菜糖產量46萬噸測算,預計公司甜菜糖業務盈利9200萬-1.2億元。公司近年來一直尋求在南方收購其它糖廠,但由于地方政府控制很嚴、糖廠要價過高未能成功,但公司并不放棄在這方面的努力。

　　番茄醬生產受大小年影響,價格提升有限,預計今年業績低于上年。公司2009年番茄醬產量46萬噸,庫存27萬噸,主要出口。亨氏、聯合利華和雀巢等公司約占公司銷量的近三分之一。受全球供求關系影響,番茄醬價格全面走低。同時由于眾多小廠無序競爭,目前番茄醬出口價最低達到600美元/噸,大大低于國際市場800-900美元水平,也嚴重影響到公司產品出口價格。原料方面公司目前自有23萬畝番茄種植基地,能滿足全年約25%的原料需求,其它均需外購。公司番茄醬業務同時在上游番茄收摘環節和對下游客戶談判力均不強。從目前價格走勢判斷,我們預計番茄醬業務業績可能低于上年。

　　我們的觀點

　　公司屬于典型的農業公司,受產品周期影響很強。甜菜糖價格基本跟隨蔗糖價格波動而變化;番茄醬業務價格主要受世界范圍供求關系影響,原料上75%需外購。從今年情況看,番茄醬價格對今年公司業績影響較大,即使綜合糖業可能產生的盈利,今年整體業績也可能不如上期,暫給予公司"中性"投資評級。（宏源證券(000562,股吧)蘇靜然）

　　隆平高科(000998)：靜待種業龍頭覺醒

　　打造種業龍頭戰略明確。

　　2007年公司的第一大股東是新大新集團引入全球第四大種業公司VHK作為戰略投資者，VHK也因此成為了隆平高科(000998,股吧)的間接股東。VHK在全球玉米種子市場占有率第四，蔬菜種子占有率第二。2010年1月公司以3600萬元取得山西屯玉的控股子公司北京屯玉60%的股權，從公告顯示，公司希望通過北京屯玉直接或間接成為山西屯玉的控股股東從而快速切入玉米市場。2010年4月公司又跟山西利馬格蘭簽訂了"利合16"的品種經營權協議，于此同時前先鋒中國區總裁劉石宣布加盟隆平高科。我們認為這一系列的動作都表示出公司希望打造種業龍頭的戰略十分明確，公司將會繼續保持雜交水稻的第一戰略性業務，將玉米提升至第二戰略性業務，維持干辣椒種子的優勢地位。

　　水稻業務繼續貫徹"二八法則"。

　　公司目前擁有雜交水稻品種眾多，因高端產品貢獻了絕大多數毛利，所以公司一直在調整產品結構。從07年開始，公司的水稻業務的毛利率逐步上升就是公司調整產品結構的表現。我們認為公司未來會繼續進行產品結構的調整，重點推廣品種也會落在毛利率較高的優良品種上，從而更進一步提高公司水稻業務的綜合毛利率。目前公司雜交水稻中的主導品種是三系雙季晚秈稻"金優207"。由于此品種推廣期已經長達10年，且目前在可播種面積內市場占有率已經達到了10%，所以我們認為此品種已經達到了推廣成熟期，未來此品種推廣面積大幅提高的可能性不大。我們認為2008年通過國審的Y兩優1號將成為公斤這兩年的推廣重點品種。2009年公司Y兩優1號的制種量為100萬公斤，由于該品種大田畝產可達到650公斤/畝，較一般品種畝產高出150公斤左右，所以該產品一上市就出現了供不應求的情況。我們預計今年Y兩優1號的制種量將會達到450萬公斤。

　　玉米品種將成為新的盈利增長點。

　　2010年4月底，公司與山西利馬格蘭簽訂了購買"利合16"的經營協議，獲得該品種的經營權。我們假設未來"利合16"的市場占有率為10%，則可達到500萬畝，需種量為1000萬公斤。按照合約的最低價格25元/公斤計算，可為公司帶來1.25億元的營業收入。我們認為"利合16"不僅將是劉石先生價值營銷的開始，也將成為隆平和山西利馬格蘭合作的開始，如果"利合16"的推廣能取得滿意成功，則未來有可能獲得利馬格蘭其他優質的玉米種子的經營權。

　　盈利預測：

　　我們預計公司2010年、2011年和2012年的營業收入分別為14.17億元、17.10億元和20.74億元，歸屬母公司的凈利潤分別為0.72億元、0.99億元和1.41億元，，對應攤薄后的EPS分別為0.26元、0.36元和0.51元，首次給予公司"增持"評級。（湘財證券 于青青）

　　金健米業(600127)：農業龍頭 有做多跡象

　　公司是我國糧食行業第一家躋身資本市場的企業，是首批農業產業化國家重點龍頭企業，通過持續調整優化產業結構，產業發展質量和規模得到提升，尤其是藥業、種業、面制品等優勢產業發展壯大，增添了公司發展后勁。2010年6月18日公告，股東大會同意全資子公司紫菱房產接受常德市國土中心因收回紫菱花園土地而補償的2.65億元，獲得政府補償，對公司業績有積極影響。盤面上，該股有做多跡象，關注。（港澳資訊 徐波）

　　大北農（002385）：優質水稻種子龍頭 關注

　　12月23日,大北農(002385,股吧)公司刊登公告,用2.4億元超募資金新建五個投資項目,包括一個水稻種子項目和四個豬飼料項目。結合公司基本面的新變化以及其中透露出的公司未來規劃的方向,我們對新建項目進行簡單評價,并重新評估了公司未來經營業績及估值水平。

　　投資要點:

　　公司是目前全國最大的預混料生產商和第二大水稻種子企業,預計2011年在繼續保持預混料龍頭地位,并將成為教槽料、保育料、乳豬料的龍頭企業;水稻種子維持并鞏固全國第二;飼用微生態制劑業務排名全國第二;2012年玉米種子業務有望進入全國前五。

　　公司產品定位是高端、高品質、高附加值。未來兩年將是公司規模與效益的大飛躍。教槽料、保育料、乳豬料已經成為繼預混料之后公司在飼料行業的第二個重要產品系列。本次新建項目共計增加35萬噸豬飼料產能,其中普通配合料僅15萬噸,教槽料、保育料、乳豬料新增產能20萬噸,充分體現該產品市場受歡迎程度,以及公司不斷改善產品結構,提升產品盈利能力的努力。

　　新近成立的湖北華占種業科技有限公司是大北農旗下金色農華的又一重要子公司,全面推進公司在湖北省水稻種子業務領域的領先優勢,推進河南、安徽水稻種子業務。另外,華占種業未來將在湖北擴充水稻種子產能,大力推廣國標一級優質水稻種子天優華占。

　　雖然距離我們對大北農公司的初次報告時間很短,但其間發生的一些事件讓我們對公司有了更新的認識。我們調高對公司10-12年EPS預測分別為0.80元、1.38元和1.90元,公司10-12年的價值底線分別為28.35元、46.61元、63.66元。按照11年40倍市盈率估值,目標價位55.2元,股價波動存在超預期可能性。

　　（中航證券 李勇強）