提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　投資亮點：

　　豐樂種業(17.70,-0.04,-0.23%)的業務涵蓋種子、農化、香料加工、房地產、酒店旅游等。其中種子和農化收入占比為70%，其他業務30%。在非主營業務中，房地產的利潤貢獻最大，2010年利潤貢獻超過30%，酒店旅游虧損。

　　2010年全年，房地產業務貢獻凈利潤約3000萬。2010年后公司完全退出房地產業務。

　　種子業務發展穩健，玉米種子增長較快。玉米種子主推品種浚單20，是國內第三大推廣品種。公司推廣較為成功，增長在20%以上。我們預計玉米業務能保持較快增長，但公司的品種都是外購，市場控制力較弱，毛利率不高。

　　公司的雜交稻種子主要分布在安徽湖北區域，以兩系稻為主，銷量穩定。2010年，價格平均上漲15%，我們預計公司雜交稻業務能保持穩定小幅增長。

　　農化產品主要是除草劑精喹禾靈及系列中間體，農業制劑。農化業務增長空間較大，但項目進度不快，我們預計年增幅20%左右。

　　根據我們對各細分業務預測，公司種業增長在20-30%，農化20%，其他穩定。退出房地產業務后，2011年業績略有下降。

　　預測公司2010年、2011年的每股收益為0.36元、0.34元，市盈率為38倍、40倍。公司計劃增發4200萬股，增發后，攤薄每股收益為0.31元、0.30元。給予謹慎推薦評級。(東北證券(23.23,0.32,1.40%)鐘大舉)