8月26日，袁隆平農業高科技股份有限公司發布投資者關系活動記錄表。
1、公司上半年基本情況介紹？
（一）主營業務高質量發展
今年上半年，種子行業整體處于周期性底部，供大于求的格局未得到根本性改善，行業毛利率、退貨率均面臨一定壓力；在行業景氣度下行的背景下，公司仍展現出較強的經營韌性，保持了穩健的經營態勢。
上半年，公司實現營業收入 21.66 億元，歸屬上市公司股東凈利潤-1.64 億元，扣非凈利潤-1.57 億元，同比減虧近40%。公司營業收入同比下降主要受國內玉米行業供需結構失衡、糧食價格下降、市場競爭加劇等因素影響，使得上半年國內玉米收入大幅下滑；而扣非凈利潤減虧主要是巴西業務的改善。各業務板塊中，（1）水稻產業保持高質量發展，優質、優勢新品種增長良好，上半年收入基本穩定、利潤同比增長 4%。（2）國內玉米業務收入1.25 億元，雖受發貨節奏與行業周期下行影響，但通過優化大品種銷量布局、調整品種結構，在轉基因玉米品種及密植型品種上持續發力；巴西方面，經管理團隊調整、組織結構優化及授權改革，疊加降本增效與匯兌收益，實現大幅減虧。（3）專精特新業務中，高端向日葵種子保持領跑并增長，蔬菜業務因黃瓜、甜瓜受病毒病影響導致收入下降，谷子業務因去年供大于求、糧價低迷導致銷售下滑，目前谷子市場價回暖，后續將強化銷售政策、拓展增量市場。
（二）夯實產業與資本優勢，邁向高質量發展新階段
一是資本運作方面，完成向大股東中信農業定增募資12億元，有息負債規模較年初下降 7.26 億元，資產負債率較年初下降6.46%，資本結構顯著優化。二是精益降費、降本增效方面，持續做好精細化資金管理與全面預算管控，財務費用因有息負債規模降低及優惠貸款利率獲得，較上年同期減少0.46 億元，降幅約17.33%；同時，2025 年上半年由于匯率變動，使得公司實現匯兌收益 1.48 億元。三是上半年通過控制制種規模、擴大銷量、加強資金管理、減少銷售退回等舉措，使得經營活動產生的現金流量凈額顯著改善，同比增長 52.66%。四是穩步推進瘦身健體工作，公司將按照中信集團要求進一步完成全年目標。
2、隆平發展 2025 年上半年較去年同期營收略有增長，減虧超 50%，有哪些經營及管理舉措？全年銷量展望如何？
（一）經營及管理舉措
從宏觀因素來看，主要是：（1）巴西市場穩中回暖，客戶經營性現金流轉好，隆平巴西應收賬款同步減少；（2）匯率影響正向貢獻。內部管理舉措方面，主要是：（1）優化管理團隊、全面業務梳理、改善產品結構，帶動毛利率復蘇；（2）調整銷售策略、強化市場運作，提升客戶信心；（3）加強現金流管理；（4）優化人員結構、提高生產效能，降低人力成本。
（二）全年銷售展望
2025 年上半年，通過多措并舉，夏季玉米銷售表現良好，實現營收規模與銷售量的雙提升；下半年雖然仍面臨市場競爭與存貨壓力，通過積極推行多項舉措，疊加市場回暖，預計較去年同期會有大幅改善。
3、請問在國內玉米市場競爭環境下，今年玉米新品種與傳統品種的競爭情況如何？下一代單品特點、儲備情況及推廣計劃？
（一）新品種與傳統品種競爭格局
在國內玉米市場供大于求、行業庫存壓力較大的競爭環境下，2024 年玉米行業制種面積未明顯減少，且新疆、甘肅等主產區單產大幅提升，導致 2025 年行業庫存仍處高位。盡管玉米現貨價格已筑底企穩，但種子價格回暖傳導滯后，傳統品種面臨去庫存與價格競爭雙重壓力，部分經銷商為清理庫存，對傳統品種采取促銷策略，進一步壓縮盈利空間。長期看，行業正經歷從傳統種子向轉基因品種、密植品種轉型，具有先發優勢的企業將進一步提升市場份額。
（二）下一代單品特點及儲備情況
公司已提前儲備耐密植和轉基因品種等下一代玉米品種，并采用多品牌營銷模式，應對市場競爭與行業轉型需求。一是向轉基因品種轉型。公司早在 2016-2017 年便啟動轉基因技術儲備，將抗蟲、抗除草劑等性狀導入傳統優勢大單品，培育出裕豐303D等市場表現較好的轉基因品種。轉基因品種通過抗除草劑性狀減少人工、農藥化肥的使用以降低成本，通過抗蟲性狀降低減產風險，為農戶帶來增產收益，因此市場推廣認可度較高，且其毛利率顯著高于非轉基因品種。同時，因區域需求差異（如蟲害高發區對轉基因抗蟲品種需求更迫切），價格溢價區間差異較大，部分優勢品種出現供不應求的情況，預計5-10 年內國內轉基因玉米種子將實現大范圍推廣。二是向密植型品種轉型。密植是提升單產的重要途徑，提升中國玉米單產要持續協調產量構成的四因素（畝保苗數、畝穗數、單穗粒數、粒重）之間的關系，但四個因素之間有正相關的，也有負相關的。因此，實現密植需“良種+良法”（如配套機械化種植、精準水肥管理、化控等）相互配合。公司在密植品種領域已籌備 2-3 年，儲備了隆創310、巡天193等適配不同區域的品種，目前已在部分區域進入推廣階段，公司將結合田間抗倒伏、整齊度等表現驗證后穩步擴大推廣范圍，同時，公司通過開展區域化培訓與技術指導，幫助農戶適配種植方式，逐步解決“品種特性與農戶種植習慣不匹配”的痛點，降低種植風險，保障農民增產。
盡管當前玉米行業面臨供大于求、庫存壓力較大的顯著壓力，公司將通過強化運營和營銷服務，努力實現全年玉米業務穩健發展。
4、今年水稻業務的毛利端表現主要受國內增長驅動還是海外增長影響？對于下一個種植季水稻業務的增長和價格趨勢有何展望？水稻種子出海的現有布局是怎樣的？
（一）水稻毛利率增長驅動因素
2025 年上半年水稻業務凈利潤、毛利潤的增長，來源于國內、國外市場的同步增長。一方面，公司堅持高質量發展模式，堅持大單品運作，保證業務的健康增長；另一方面，加強內部整合、內部協同，規模效應得到更好體現。
（二）水稻業務發展展望
目前公司水稻國內市場占有率為20%，后續將更多關注水稻盈利能力提升與市場占有率穩步提升。一方面，堅持高產、多抗品種優勢的同時，加強內部一體化協同提升利潤率；第二方面，加快布局優質水稻，如秈粳雜交、食味香型水稻，未來更好的滿足下游消費者需求，提升農戶種植積極性，為公司帶來更好的利潤點。
（三）海外布局
水稻種子業務目前主要出口國為菲律賓和巴基斯坦，東南亞、南亞擁有約 15 億畝的水稻種植面積，市場空間較大。公司在拓展海外市場時，會謹慎考慮各國法律法規、市場環境和經營風險，在確保合規經營，減少海外應收賬款風險的前提下，構建合規有效的銷售模式，實現穩健的高質量增長。
5、公司庫存結構是否合理？
國內方面，水稻和玉米庫存已基本恢復正常，其中水稻種子未出現減值情況，玉米種子庫齡大多集中在三年以內，且國內存貨減值與轉商均處于正常水平，2025 年上半年銷售退回較少，進一步保障庫存結構的合理性。
國外方面，巴西玉米種子庫存仍需制定與市場需求貼近的銷售策略，加強庫存銷售出清與重新布局。上半年隨著巴西管理團隊加強市場研判、銷售策略調整、供應鏈優化及降本增效等措施落地，目前巴西主體的經營性現金流已好轉，后續公司將持續推進庫存銷售出清工作，逐步優化巴西玉米種子的庫存結構。
上半年，公司聚焦主業、業務拓展均取得顯著的成效，核心業務競爭力持續增強，戰略布局逐步落地；資本結構優化成果顯著，資產負債率進一步穩步下降。公司正全力推進“十五五規劃”的編制工作，我們有充分信心公司將穩步邁向高質量健康發展新階段。
