玉米期貨周一之前還在迭創新高，近幾日卻突然有些乏力了，今天現貨也出現滯漲，還有幾家企業下調收購價格。那么問題來了，這次真的到頂了嗎？

      有效供應量始終提不起來是玉米節后爆紅的關鍵因素。本以為國慶節后新季玉米充斥市場，期價就將逐漸回落。沒想到，東北收割嚴重滯后，臺風所致的倒伏地塊收割尤為緩慢，多地農戶到本月底都難以完成收割，上量明顯不及預期，導致市場供不應求。

      然而，隨著產區天氣轉好，新糧上市逐漸增加，北方港口到港量及庫存紛紛攀升。目前港口到貨不僅可以滿足南方裝船需求，還能夠補充一些周轉庫存，新糧上市即將迎來首波高峰。于是，恐高心理開始占據主流，北方港口沖上2500元/噸后表現乏力，港內集團收購價僵持在2490—2500元/噸。同時，吉林燃料乙醇將12.5個水的玉米收購價格下調至1.16725元每斤，為今年來東北新糧價格首次下調。中糧榆樹收購價下調10元/噸至2250元/噸。山東濰坊英軒2580落價10；安徽豐原集團固鎮連站生物產業園玉米門前收購價格自10月23日8：00起到廠價格調整到2480元/噸落價20.

      不僅供應面臨壓力，需求方面的不利因素也浮出水面。玉米市場的瘋狂刮起了一波小麥替代飼用的熱潮。目前，山東深加工企業三等玉米掛牌價2420—2570元/噸，飼料企業收購價甚至超過2600元/噸，而小麥收購價格則停留在2420—2540元/噸附近。小麥性價比大大提升，飼料企業紛紛“搶麥”，超過半數的飼料加工企業已經使用小麥替代玉米，替代比例基本維持在10%—30%左右，安徽部分企業的替代率甚至達到100%。這也導致10月21日小麥一日成交量超過去年一整年。

      再來看看官方表態，農業農村部總經濟師魏百剛稱，今年玉米豐收已成定局，前期競拍玉米陸續出庫上市。另外加上部分庫存稻谷小麥也可以用于飼料替代，供給是有保障的，玉米價格繼續上漲缺乏支撐。并表示，從經驗來看，小麥價格是玉米價格的“天花板”，小麥飼用量增加就會抑制玉米價格上漲。

      雪上加霜的是，替補陣容還有天量進口玉米和谷物可供選擇。國家糧油信息中心數據，2020/21年度玉米及替代品進口量料將增長，玉米進口預估為1700萬噸，加上相關替代品進口，預計總進口量將達到3200萬噸。另有數據顯示，截止10月8日我國已訂購美國新季玉米1012萬噸，訂購美國新季高粱超200萬噸，如果全部發貨，將會創下歷史紀錄。一旦進口玉米和替代品大量涌入，將擠壓國產玉米的市場份額。

      中國已預訂1000多萬噸美玉米

      隨著中國繼續加大對美國玉米的購買，沒有跡象表明中國將調整其低關稅配額。據ProFarmer稱，中國官員9月表示，玉米和小麥的關稅配額將保持在2020年720萬噸玉米的水平不變。

      《Pro Farmer》的編輯布萊恩·格雷特說：“720萬噸玉米交易量是按日歷年計算的。”美國農業部每年的出口額都是銷售年度的，所以有交叉，但并不完全一致。”

      格雷特說，中國有辦法在世貿組織關稅配額水平之上增加配額；然而，目前還沒有宣布或確認任何配額增加。截至10月8日，美國對中國的玉米出口總額為137.1萬噸，賬面上還有874.5萬噸的預售量。這相當于1000萬噸的銷售量，其中包括出口額和未完成的銷售額。

      格雷特說：“歸根結底，中國將盡可能多地進口玉米。估計是2000萬到3000萬噸。在政策改變之前，美國農業部不會改變對中國玉米進口的預測。World Board就是這樣做的，盡管大家都知道700萬噸的預測是可笑的。”

      內布拉斯加州大學（University of Nebraska）的布拉德盧本（Brad Lubben）說，如果中國真的采取政策改變，美國和其他出口國可能要等到事后才知道。

      他說：“無論最終是官方宣布，還是以合同為基礎，每一次采購都是成交還是不成交，我們很難知道，直到它結束。”

      盧本說，中國以決策著稱，其貿易伙伴直到很久以后才會發現這些變化。沒有什么說中國必須提前通知的，他懷疑中國這次也會破例。正如格雷特指出的，目前難以衡量的是中國的購買承諾與實際出口量。

      衡量承諾與實際出口量之間的關系顯然是美國農業部目前面臨的挑戰之一，它試圖決定：根據承諾與實際運輸量，出口預測會提高多少?”在一個下滑的市場，有各種各樣的理由取消訂單，并試圖利用更好的價格。鑒于過去兩三個月市場表現強勁，我們沒有太多理由取消承諾。”

      資料來源：文華財經、油粕面。中華糧網新媒體團隊綜合整理。