事件描述
農發種業公告設立玉米種子事業部和內蒙分公司。
事件評論
農發種業擬設立玉米種子事業部,統籌協調推進玉米種子的科研、育種、生產及市場開發,事業部將統一管理不同區域分公司。首先設立內蒙分公司,負責內蒙市場并拓展東北市場。玉米種子事業部將以品種試驗示范為基礎,開展玉米種子業務,并促使內蒙分公司與山西潞玉公司、山東中農天泰公司等形成協同效應。
成立事業部將利于公司玉米種子戰略的加速推進。繼小麥種子市場份額實現全國第一后,公司在玉米種子領域加快布局,此次事業部的設立有助于提升玉米種子業務的經營效率,統籌相關資源發揮協同優勢,進而更好的推進公司玉米種子戰略。目前農發種業已經具備由山西潞玉和中農天泰構成的區域市場優勢,我們預計,未來公司在玉米種業的布局主要在于以下兩點:(1)黃淮海地區依然推進兼并重組,繼續布局具有區域優勢的的點。預計后期整合的品種會更適應機械化、早熟脫粒,適應規模化種植需求。(2)國際品種合作邁出步伐。玉米種業歐美占據更多優勢,結合公司目前發展階段,預計后期在國外品種合作領域會有所進展。
堅定看好公司未來發展。主要邏輯:(1)公司打造央企農資一體化平臺的戰略思路非常明晰:第一步通過外延式擴張迅速做大,形成“種子+農藥”的大格局;第二步通過內部整合、外部研發合作以及打造“農資+農場”的平臺對接模式來繼續做強。(2)中短期來看,2015年將是公司貫徹執行上述戰略思路的重要一年。公司特有的“國企平臺+民營機制”特點可以保證公司戰略有效執行,我們判斷未來幾年公司含外延的業績復合增速將至少保證在50%以上。(3)長期來看,公司或將是國家土地整合的排頭兵。農發種業是中國農墾集團旗下上市公司,其歷史背景和央企角色決定了未來在土地整合方面擁有不可模仿的優勢。
重申“推薦”評級。總體上,我們認為農發種業不僅僅是種業兼并重組時代的受益者,也是土地流轉下的大農業時代的受益者,還是國企改革背景下的先行者。預計公司14~15年EPS分別為0.29元、0.30元(暫不考慮定增帶來股本變化及河南穎泰對公司產生業績的增厚,以及未來公司實施外延擴張戰略帶來的新增外延利潤);給予公司“強烈推薦”。
