登海種(zhong)業  （002041 股(gu)吧,行情,資訊,主力買賣）“買入”評級(ji)

　　核心推薦理由:

　　1、母公司茁(zhuo)壯成長(chang) 子公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)全面開花(hua)。登(deng)海種(zhong)業母公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)2006到2008年(nian)曾連續(xu)出現虧損,上市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)業績(ji)對登(deng)海先鋒的(de)(de)(de)依賴性較(jiao)強(qiang),但是近(jin)幾年(nian)母公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)增長(chang)迅(xun)速,2010年(nian)母公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)在上市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)中(zhong)的(de)(de)(de)利(li)潤(run)占(zhan)比為(wei)12%,到2012年(nian)占(zhan)比增長(chang)到36%,三(san)季報(bao)顯(xian)示母公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)貢(gong)獻利(li)潤(run)占(zhan)比達到55%,由于母公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)品種(zhong)儲(chu)備(bei)較(jiao)豐富,我們判(pan)斷(duan)未來其業績(ji)依然會保持快速增長(chang)。子公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)中(zhong)登(deng)海先鋒經過(guo)銷售(shou)策(ce)略的(de)(de)(de)調整目(mu)前繼續(xu)保持強(qiang)勢,登(deng)海良玉等子公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)成長(chang)較(jiao)快,由于登(deng)海子公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)都具有一(yi)定的(de)(de)(de)研發能力,有一(yi)定的(de)(de)(de)品種(zhong)儲(chu)備(bei),所(suo)以我們認(ren)為(wei)能為(wei)上市公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)持續(xu)貢(gong)獻利(li)潤(run)。

　　2、登海618有望成為登海605后又一強勢品種。繼公司前期公告登海618夏玉米實(shi)現(xian)10畝高(gao)(gao)產田平均產量1105.10千克/畝后,近(jin)期新(xin)疆(jiang)春玉米又實(shi)現(xian)畝產1511.74公斤的(de)全國紀錄。說明登(deng)海(hai)618在春、夏玉米的(de)高(gao)(gao)產性(xing)能(neng)都能(neng)得(de)到保障,再加上(shang)登(deng)海(hai)618又具有(you)早熟(shu)、高(gao)(gao)抗倒伏、出籽率高(gao)(gao)、品質好、適于密植和利(li)于機械化收獲等特點。我們認為(wei)該(gai)品種(zhong)早熟(shu)、利(li)于機械化收獲等特點貼近(jin)市場需(xu)求,隨著審定地區(qu)的(de)不(bu)斷擴大,該(gai)品種(zhong)有(you)望成為(wei)繼登(deng)海(hai)605后能(neng)幫助公司(si)開疆(jiang)擴土的(de)又一(yi)主(zhu)力品種(zhong)。

　　3、 公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)逆勢擴張趨勢明顯(xian)。拋開公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)良好的(de)(de)(de)(de)業(ye)(ye)績,縱觀(guan)其擴張的(de)(de)(de)(de)步(bu)伐,我們(men)可(ke)以看到公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)近(jin)兩年(nian)(nian)夸張速度(du)處于加(jia)快的(de)(de)(de)(de)狀(zhuang)態:2011年(nian)(nian)底分別完成(cheng)對昌吉州登(deng)(deng)海(hai)種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)增資和成(cheng)立登(deng)(deng)海(hai)五岳子(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si),2012年(nian)(nian)成(cheng)立登(deng)(deng)海(hai)福龍,2013年(nian)(nian)迄今已(yi)經成(cheng)立登(deng)(deng)海(hai)道吉、青(qing)島登(deng)(deng)海(hai)、登(deng)(deng)海(hai)華玉(yu)三家子(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)。目前公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)有貨幣現(xian)金將近(jin)15億元,為(wei)(wei)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)擴張帶來了巨大的(de)(de)(de)(de)想(xiang)象(xiang)(xiang)空間(jian)。另外國家宏觀(guan)政策層面將重點(dian)扶(fu)持種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)龍頭公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si),打造“育繁(fan)推(tui)”一體化的(de)(de)(de)(de)種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)平臺,我們(men)判斷登(deng)(deng)海(hai)種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)作為(wei)(wei)民族(zu)農業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)代(dai)表或(huo)將成(cheng)為(wei)(wei)重點(dian)扶(fu)植對象(xiang)(xiang)。我們(men)認為(wei)(wei)目前行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)不(bu)景氣正好為(wei)(wei)登(deng)(deng)海(hai)種(zhong)(zhong)業(ye)(ye)提供了不(bu)可(ke)多得的(de)(de)(de)(de)做大做強的(de)(de)(de)(de)機遇。

　　關鍵(jian)假設:2013年業績有望多點開(kai)花。

　　股價催化因素及時間:預(yu)期2013年良好業績。

　　風險提示:玉米種子的(de)供大于求,新品種推廣不達預(yu)期。

　　亞盛(sheng)集團  （600108 股吧(ba),行情,資訊,主(zhu)力買(mai)賣(mai)）:“買(mai)入”評級

　　核心推薦理由:

　　1、苜蓿(xu)進(jin)口(kou)(kou)(kou)增(zeng)長(chang)快:三聚(ju)氰胺事(shi)件后的2009年(nian)(nian)苜蓿(xu)進(jin)口(kou)(kou)(kou)量增(zeng)長(chang)291%,2010年(nian)(nian)進(jin)口(kou)(kou)(kou)量同比增(zeng)長(chang)了185%,2011年(nian)(nian)增(zeng)長(chang)26%,2012年(nian)(nian)增(zeng)長(chang)60%。今(jin)年(nian)(nian)前五個月(yue)進(jin)口(kou)(kou)(kou)數量累積增(zeng)長(chang)66%。2012年(nian)(nian)我(wo)國進(jin)口(kou)(kou)(kou)苜蓿(xu)干草44萬噸,我(wo)們(men)預(yu)計今(jin)年(nian)(nian)將超過70萬噸。

　　2、全球啤(pi)酒(jiu)花產量(liang)(liang)(liang)下滑(hua)(hua), α酸(suan)含量(liang)(liang)(liang)上升:在(zai)全球啤(pi)酒(jiu)花產量(liang)(liang)(liang)下滑(hua)(hua)過程中(zhong),α酸(suan)產量(liang)(liang)(liang)上升,原因在(zai)于啤(pi)酒(jiu)花中(zhong)α酸(suan)含量(liang)(liang)(liang)上升。同時啤(pi)酒(jiu)花α酸(suan)產量(liang)(liang)(liang)遠(yuan)高于需(xu)求量(liang)(liang)(liang),也是造成近年來啤(pi)酒(jiu)花產量(liang)(liang)(liang)下滑(hua)(hua)的一個主要原因。

　　3、苜蓿(xu)、啤酒花、滴灌和(he)果(guo)(guo)蔬(shu)是增長點:在苜蓿(xu)項目規(gui)劃(hua)中(zhong)公(gong)司(si)測(ce)算(suan)(suan)內(nei)蒙阿旗20萬畝苜蓿(xu)基地達(da)(da)產后可帶來(lai)1.6億(yi)元(yuan)的(de)(de)(de)利(li)潤(run)貢(gong)獻,當時的(de)(de)(de)預測(ce)是基于苜蓿(xu)干草單價(jia)1600元(yuan)計(ji)算(suan)(suan)的(de)(de)(de),當前(qian)進口苜蓿(xu)干草運至牧區(qu)成本在3000元(yuan)附近(jin),而公(gong)司(si)苜蓿(xu)定價(jia)有(you)可能(neng)依此市場價(jia),同時公(gong)司(si)苜蓿(xu)產地也處于牧區(qu),因此我們測(ce)算(suan)(suan)達(da)(da)產后實際(ji)利(li)潤(run)貢(gong)獻預計(ji)在0.15元(yuan)/股。未來(lai)公(gong)司(si)啤酒花業務的(de)(de)(de)增長點主要將(jiang)(jiang)(jiang)通過(guo)提(ti)高(gao)啤酒花中(zhong)α酸的(de)(de)(de)含量。滴灌業務的(de)(de)(de)產能(neng)由6條生產線(xian)提(ti)高(gao)至36條線(xian)。高(gao)毛利(li)率的(de)(de)(de)果(guo)(guo)蔬(shu)種植面積將(jiang)(jiang)(jiang)擴大也將(jiang)(jiang)(jiang)提(ti)升公(gong)司(si)盈利(li)水平。

　　關鍵假設:公司農業(ye)業(ye)務經營穩定。

　　股價催化因(yin)素及時間:公司較好的業績。

　　風險因素:氣(qi)象災害、及其它(ta)突發(fa)事(shi)件。