【財經網專稿】記者 杜鵬 荃銀高科（300087.SZ）上半年業績大幅虧損，展望下半年，券商認為公司仍面臨較大的庫存和并購整合壓力。

　　公司7月9日發布業績預告，上半年發生虧損1320萬元-820萬元，而去年同期盈利494.34萬元。

　　單季度來看，公司1季度盈利154.91萬元，據此計算，2季度大幅虧損974.91萬元-1474.91萬元。

　　對此，公司解釋稱，母公司水稻新品種、玉米種子的銷售均未達到預期目標。同時，由于公司主要出口地區巴基斯坦2012年度雜交水稻種子市場供大于求，導致公司出口銷售大幅下降。

　　公司主營水稻、玉米種子，而種子行業目前面臨較大的去庫存壓力。

　　信達證券發布的報告顯示，2013年可供種量21.3 億公斤以上，預計種植面積5.4 億畝以上，需種量11.5億公斤，余種量在9.7億公斤左右。

　　分品種來看，2012年雜交玉米制種面積435萬畝，制種產量15.7億公斤，有效庫存在5.5億公斤以上。

　　棉花種子由于全國棉花種植面積連續下降，報告預計2013年種植6700萬畝，需種量1.05億公斤，可供種量為1.59億公斤，過剩5390萬公斤。

　　2012年雜交水稻制種面積192萬畝，制種產量3.45億公斤，有效庫存0.75億公斤，2013年可供種量4.2 億公斤，報告預計雜交水稻種植面積2.6 億畝，需種量2.65 億公斤，預計出口種子0.25 億公斤，余種量為1.3 億公斤，剩余量接近總用種量的50%，也將是剩余量最大的一年。

　國金證券認為，2013年種子行業庫存壓力會更上一個臺階，對公司量價影響會更為明顯，如果制種不存在因意外因素（如天氣原因）造成大幅減產，則高庫存影響之下公司下半年的業績可能會進一步面臨壓力。

　　財報顯示，公司2013年1季度存貨高達3.65億元，占總資產的比例為38.94%。Wind資訊顯示，公司1季度存貨周轉天數高達840.34天，而去年同期僅為499.45天。

　　此外，在種業門檻提高、行業整合加速的背景下，及時的上市融資為公司贏得了寶貴的機會和并購資本，不過擴張過快導致的銷售費用和管理費用過高也成為拖累業績的一個主要因素。

　　公司1季度銷售費用和管理費用占銷售收入的比重達35.28%，幾乎與公司36%的毛利率持平。

　　公司2010年上市以來，先后并購了安徽的欣隆種業、華安種業、皖農種業、四川的竹豐種業、陜西的登封種業和遼寧的鐵研種業，并設立子公司湖北荃銀種業。目前，公司的業務涵蓋了水稻、玉米、小麥等主要農作物品種的種子。

　　信達證券認為，在水稻種子供過于求的背景下，公司長期價值仍然取決于公司未來的整合成效。公司不僅面對著國內種業龍頭的競爭壓力，未來幾年我們預計國外種業巨頭對國內水稻種子市場的爭奪也將加劇，因此未來3～5 年公司將面臨十分激烈的多條戰線的競爭壓力。公司的戰略、經營管理、種子儲備、銷售以及資金等各個層面都會面臨著巨大的的挑戰。

　　（證券市場周刊供稿）