公布Ａ股重大利好消息公司擬剝離三家非主業子公司。經董事會審議通過,公司擬清算并解散九江隆平高科種業有限公司(占股權比例81.2%),湖南龍泰置業有限公司(占股權比例90%);同時,擬以1.62元/股的價格,將所持有的湖南國發精細化工科技有(you)限(xian)公(gong)司10.26%的(de)股權轉讓(rang)給廣西國發投資集團有(you)限(xian)公(gong)司。

    甩掉包袱(fu),聚焦(jiao)主(zhu)業(ye)(ye)。九(jiu)江隆平以農化(hua)產(chan)品經(jing)銷(xiao)為主(zhu),近年(nian)來(lai)并未實際經(jing)營(ying)種業(ye)(ye)相關(guan)(guan)業(ye)(ye)務;湖南(nan)龍(long)泰(tai)(tai)主(zhu)營(ying)房(fang)地產(chan)開發;湖南(nan)國發精化(hua)主(zhu)營(ying)殺蟲劑、除草劑等農藥的銷(xiao)售和(he)貿(mao)易(yi),上(shang)述公(gong)(gong)司(si)(si)過(guo)去2年(nian)經(jing)營(ying)虧損,且均與公(gong)(gong)司(si)(si)核心業(ye)(ye)務不相關(guan)(guan)。截止半年(nian)報,九(jiu)江隆平、湖南(nan)龍(long)泰(tai)(tai)的投資(zi)賬面(mian)價值分別為406萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、3500萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan);截止11月(yue)30日(ri),上(shang)述公(gong)(gong)司(si)(si)凈資(zi)產(chan)分別為256萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、928萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan),在扣(kou)除少量資(zi)產(chan)變賣收(shou)入(ru)和(he)相關(guan)(guan)費用后(hou),預(yu)計剝離上(shang)述子(zi)(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)將(jiang)產(chan)生(sheng)(sheng)一次(ci)性(xing)(xing)投資(zi)損失(shi)3000萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan),轉讓湖南(nan)國發精化(hua)可產(chan)生(sheng)(sheng)投資(zi)正收(shou)益(yi)650萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan),兩(liang)者相抵后(hou),產(chan)生(sheng)(sheng)賬面(mian)投資(zi)損失(shi)約2400-2500萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan),或計入(ru)當期(qi)損益(yi)。短(duan)期(qi)看,剝離非主(zhu)業(ye)(ye)子(zi)(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)將(jiang)帶(dai)來(lai)投資(zi)損失(shi),影響(xiang)當期(qi)利潤。但從(cong)中長期(qi)角度,一次(ci)性(xing)(xing)甩掉虧損子(zi)(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)的包袱(fu)后(hou),有利于公(gong)(gong)司(si)(si)未來(lai)業(ye)(ye)績的釋放,公(gong)(gong)司(si)(si)投資(zi)價值提升。

    預計2013年公司仍將繼續剝離非相關業務子公司。目前公司下屬子公司中,不經營糧食種子研發、生產(chan)、銷(xiao)售(shou)等業(ye)務(wu)的公(gong)司(si)包(bao)括:湖南(nan)農威、湖南(nan)隆(long)(long)康(農資、農化產(chan)品銷(xiao)售(shou));隆(long)(long)平(ping)米(mi)(mi)(mi)業(ye)、隆(long)(long)平(ping)米(mi)(mi)(mi)業(ye)種糧合作(zuo)社(she)(稻米(mi)(mi)(mi)采購、大米(mi)(mi)(mi)加(jia)工);隆(long)(long)平(ping)蔬菜(cai)(蔬菜(cai)經銷(xiao))等,按照公(gong)司(si)發展規劃,上述公(gong)司(si)或(huo)在(zai)2013年被(bei)剝離出上市公(gong)司(si)。

    維持“買入”評級。我們預計2012-2014年,公司主營業務收入分別為19.2/22.7/27.9億元,在不考慮公司收回少數股東權益的情況下,預計凈利潤分別為2.6(包括7900萬轉讓銀隆棉花股份(fen)的一次性投資收(shou)益(yi))/2.8/3.9億元(yuan),折合EPS0.63/0.67/0.95元(yuan),對應PE31/29/20倍(bei)。考慮13年(nian)種子(zi)銷售(shou)有超預期的可(ke)能,預計后續收(shou)購少(shao)數(shu)股東(dong)權益(yi)(預計增厚(hou)EPS0.15-0.22元(yuan))的預期,維持“買入(ru)”評級。