隆平高科公告多個股權收購相關事項:1)公司與河北巡天股東溫君等簽署了《河北巡天農業科技有限公司股權轉讓協議》,約定收購其合計持有的河北巡天51%股權,標的股權的轉讓總價款為37791萬元。收購完成后,公司將持有河北巡天51%股權;2)公司與三瑞農科股東張永平等簽署了《關于三瑞農業科技股份有限公司的股份轉讓協議》、《關于三瑞農業科技股份有限公司的盈利補償協議》,約定以9.87元/股的轉讓價格收購三瑞農科5219.99萬股股份,持股比例為49.45%,轉讓總價款為51521.26萬元;3)公司披露《關于與關聯方共同投資AMAZON AGRI BIOTECH HK LIMITED的公告》的補充公告,對公司參與收購陶氏益農在巴西的特定玉米種子業務事項作了更詳細的說明。

 

      外延并購繼續推進。公司堅定執行“內生+外延”的發展戰略,近年來外延拓展動作不斷。公司此次成功并購國內雜交食葵領域的領先企業三瑞農科以及雜交谷子種業龍頭河北巡天,符合公司“3+X”的全品類經營戰略,有利于完善公司的行業和產品布局,有助于公司快速發展壯大。縱觀孟山都、先正達等國際種業巨頭的發展史,并購重組是其做大做強的重要手段,公司堅定不移地推進外延并購,正是實現快速提升市場競爭力和綜合盈利實力的捷徑。同時,公司與被收購企業的業務合作與資源整合,也有助于被收購企業增強創新能力,拓展市場渠道。

 

      國際化戰略落地,全球性種企呼之欲出。公司通過曲線參與陶氏益農在巴西的特定玉米種子業務的海外資產收購,在國際業務并購方面取得了突破性進展。我們認為,巴西標的資產未來有望作為公司全球種業戰略在南美的立足點和橋頭堡,發揮整合資源、拓展市場的海外平臺作用;同時公司將加強與巴西標的資產在育種研發、區域布局、品類擴張等方面的協同效應,補強玉米種子業務布局,實現水稻、玉米兩大主要品種平衡發展,增強公司在全球種業市場的競爭能力。我們認為,未來標的資產注入上市公司體內也完全可以預期。2016年,標的資產的年度營業收入達2.96億美元,EBITDA約7850萬美元,一旦公司實現控股收購,將顯著增厚公司業績。

 

      盈利預測與投資建議。公司的戰略規劃扎實穩健的推進,主力品種銷售持續放量,國際化戰略取得突破性進展。不考慮此次并購影響,我們預計公司2017~2018年歸母凈利潤分別為8.0億元、10.6億元,EPS分別為0.64元、0.84元,給予公司2018年35倍的PE估值,目標價29.4元,維持“買入”評級。