時代周報記者 馬歡

　　近兩年全球農業表現低迷，但并未影響農化企業并購重組的熱情。

　　從2015年12月至今，半年過去了，全球并購重組的大軍中，不僅有陶氏化學、杜邦、拜耳、孟山都、先正達等幾大農化巨頭，也包括了諸如中國化工集團這樣的中資企業，以及拜耳這樣的醫藥巨頭。

　　分析認為，全球農產品(12.600, 0.02, 0.16%)價格大幅下滑導致全球農業公司效益下滑，是這輪并購潮的大背景。這些公司面臨的一個挑戰是，全球范圍內糧食價格的低迷削弱了農民們的收入，迫使他們不得不壓縮從種子、化肥到農業機械的所有支出。

　　另一方面，隨著世界氣候變暖、耕地減少、人口增長等問題，對于作物品質種類需求的多元化，將進一步提高全球種子的需求量。

　　在英國《經濟學人》雜志看來，未來農用種子及化學品工業的合并潮愈演愈烈。而中國也希望在這一股全球大潮中，通過并購實現農業現代化，并獲取種子專利等相關知識產權。

　　誰是全球最大農業供應商

　　2016年5月23日，發明阿司匹林的德國醫藥巨頭拜耳集團官方正式向著名的轉基因種子公司孟山都官方發出收購要約，“每股122美元全現金要約，孟山都估值620億美元”。

　　拜耳企圖通過收購孟山都，來成為全球最大農業供應商。孟山都是轉基因作物的領先生產商，而拜耳的農業業務包括生產種子以及殺滅雜草害蟲和真菌的化合物。據摩根士丹利估計，合并后公司將占據約28%的全球農藥市場、約36%的美國玉米種子市場和28%的大豆種子市場。

　　不過孟山都以“要價過低”拒絕了拜耳提出的收購要約。

　　5月24日，孟山都官方聲明稱拜耳的報價在“財務上存在不足”。孟山都董事長兼CEO休·格蘭特在聲明中表示，拜耳的要約明顯低估了孟山都的價值，在融資和政府審查方面存在潛在風險。

　　對此，美國媒體援引未具名知情人士的話稱，拜耳并沒有打算放棄，已進行融資并計劃再次向孟山都報價收購，收購價可能提高至每股135美元。

　　知情人士還表示，新加入該并購計劃融資銀團包括了匯豐控股（HSBA.L）、高盛集團（GS.N）及摩根大通（JPM.N），此前，美國銀行（BAC.N）及瑞士信貸（CSGN.S）也已為拜耳擔任本案咨詢顧問。

　　對此，拜耳董事長鮑曼在接受德國媒體采訪時表示，對孟山都的收購不是短跑，肯定是一場“馬拉松”。特別是獲得反壟斷機構的批準將曠日持久，不管怎么樣，收購孟山對拜耳的發展來說是“正確的戰略性決定”。

　　歐洲巨頭的這一次大動作，實際上源自去年至今全球農業公司的效益下滑。

　　在拜耳之前，全球農業企業已經發生過面對兩起堪稱農化領域的交易大地震。

　　全球農化市場面臨洗牌

　　2015年12月，美國最大的兩家化工公司陶氏化學和杜邦正式宣布合并。

　　合并后的公司將被命名為陶氏杜邦公司，成為全球最大化學公司，市值超過1200億美元。

　　據《華爾街日報》分析，這樁交易并不會給兩家公司擅長的化工行業帶來多大變革，但卻會成為種子和農藥行業10年來的第一次大調整。陶氏杜邦公司將超越孟山都，成為全球最大的種子和農藥公司。

　　事實上，之所以選擇合并，與這兩家公司共同面對的農業板塊的業績下滑有關。2015年上半年，陶氏化學包括農藥和種子在內的總銷售額同比下降10.3%；杜邦公司2015年三季度業績顯示，季節性經營虧損為2.1億美元，與2014年同期相比多出了1.54億美元，其中，由于種子的銷量減少和對害蟲控制產品的需求減少，農業板塊的銷售額同比下降30%。

　　兩公司表示，合并后的公司未來將尋求分拆為三家獨立的上市公司，分別專注于農業、材料和特種產品。其中農業部門將締造一個更加深化的農藥產品組合，包括除草劑、殺蟲劑和殺菌劑，以及一個更加強大的轉基因種子專利組合，加劇與全球第一大種子供應商孟山都公司和全球殺蟲劑領頭羊先正達的競爭。

　　與此同時，合并后的公司可能保留杜邦備受重視的種子業務，剝離陶氏化學較小的部門，以確保獲得反壟斷部門的批準。目前，杜邦種子業務在美國玉米市場占有35%的份額，在大豆市場占有1/3的份額。

　　“這只是這個領域整合的開始。事實上，這個行業的整合來得有些晚。”對此，美國一家化工咨詢機構合伙人馬克·格利表示。

　　中資企業好事多磨

　　到了2016年春節前夕，讓國際農化市場震驚的消息再度傳出：中國化工集團公司（下稱“中化”）也提出了以430億美元（約合2820億元人民幣）的價格收購瑞士農化和種子公司先正達，并保留先正達的瑞士總部和管理層。

　　“簡單來說，先正達仍然是先正達，”先正達公司董事長Michel Demaré在公司網站發布的視頻中說道，“我們的名稱不變。我們總部仍設在瑞士。世界各地的客戶仍然可以使用并購買同樣的創新產品，幫助他們提高生產效率和產量。”

　　“通過本次交易，先正達將獲得一位雄心勃勃的股東，幫助我們充分發揮公司獨立戰略的全部潛力，”Michel Demaré還補充道，“同時，這也能讓我們以強有力的姿態進入中國市場。”

　　先正達總部設在瑞士巴塞爾，是世界上最大的農業化學品生產商之一，其產品包括殺蟲劑、殺菌劑、除草劑和種子。2015年該公司公布的銷售額為134億美元，并在90多個國家雇用了超過2.8萬名員工。

　　這是迄今為止中國企業在海外進行的最大收購。業內高管稱，這期并購交易可能有助中國更快地開發新型種子和化學產品，并進一步降低農業開發成本。

　　有趣的是，就在2015年，孟山都也曾嘗試收購先正達，但以失敗告終。當時先正達的董事會表示，孟山都的收購要約沒有考慮監管機構否決交易的風險。

　　盡管目前雙方對這筆交易都釋放出了極大的熱情。中國化工集團公司的這宗交易仍然可能會面臨嚴格的監管審查。

　　“由于先正達有27%的銷售在北美市場，相比寬松的歐洲，美國外國投資委員會（CFIUS）對中國企業一向秉持貿易保護主義態度，嚴格的限制條款可能令投資者更加舉棋不定。中國化工這次面對的是一塊更難消化的硬骨頭。”《經濟學人》雜志文章當時這樣分析。

　　目前，由于一些監管審批未完成，中國化工集團的收購有效期將延長，預計在今年年底前完成。此前先正達就表示，中國化工集團的收購要約首次延期自5月24日開始，到7月18日結束。

　　目前尚不清楚有哪些關鍵監管機構的審批未通過。早在今年3月份就有美國議員致信美國財政部長，要求美國農業部參與該并購案的審查，以便更好地評估該交易對美國食品安全可能產生的影響。

　　對于中國化工集團在農業領域的動作，美國媒體認為，對于美國本土公司也是一種沖擊與挑戰。

　　“為什么中國化工集團不能成為農業領域的華為？”《華爾街日報》評論道，“在美國很少有人了解像國有的中化這樣的公司，這些公司日益成為全球化學和農業科技市場的領跑者。不難想象未來中國中化將緩慢地在規模較小的市場獲取市場份額，然后向亞洲、非洲以及歐洲和美洲擴張，正如華為在電信行業的崛起迫使西方最后的四家電信巨頭朗訊科技、阿爾卡特、諾基亞和西門子最終合并一樣。那么對于陶氏化學和杜邦公司來說，或許與其晚合并不如早合并。”