美豆上漲支撐國內豆粕價格，但大豆到港量和壓榨量維持高位限制豆粕漲幅。隨著中秋、國慶兩節來臨，油脂小包裝備貨需求增加，豆油性價比優勢仍在，良好的需求使得豆油價格走勢偏強。
上周，美國部分大豆產區受風暴及干旱天氣影響，大豆優良率繼續下滑，市場預期美豆單產或將下調。中美將落實第一階段經貿協議，近期中國加快美豆采購步伐，美豆出口需求良好，推動美豆價格上漲，創近7個月來新高。
利多因素主導 美豆走勢偏強
美國農業部作物進展報告顯示，截至2020年8月23日，美國18個大豆主產州的大豆結莢率為92%，大豆落葉率4%；大豆優良率69%，低于市場預期的70%，上周同期為72%，上年同期為55%。由于美豆優良率連續下調，預計后期美豆單產將調整，能否達到USDA預測的53.3蒲式耳/英畝仍有待觀察。當前美豆處于鼓粒期，水分需求較大，降雨減少對大豆生長發育不利。
美國農業部出口檢驗周報顯示，截至8月20日，2019/2020年度（始于9月1日）美國大豆出口檢驗總量4224.2萬噸，同比減少5%，在剩余的兩周時間里，每周出口133萬噸大豆即可完成USDA目標4491萬噸。其中，對中國累計裝運大豆1454.6萬噸，高于上年度的1226.1萬噸。本周中美兩國就第一階段經貿協議落實情況進行了對話，雙方同意創造條件和氛圍，繼續推動中美第一階段經貿協議落實，預計后期中國將繼續加快采購美國大豆。
近期天氣對美豆單產形成十分關鍵，由于部分產區天氣偏干，加之受風暴破壞，大豆單產潛力或將下降。上周ProFarmer公司年度作物巡查顯示，預計大豆單產為52.5蒲式耳/英畝，比美國農業部預測值低1.5%；總產量43.62億蒲式耳，比美國農業部預測值低1.31%。
隨著巴西大豆可供出口量減少，全球大豆需求轉向美國，近期中國企業采購美豆，并且加快采購速度，美豆需求良好，均利多美豆價格。雖然美豆豐產壓力仍在，但在天氣和需求等利多因素主導下，資本市場看多情緒較濃，投機資金在美豆期貨和期權市場大舉做多，預計后期美豆價格走勢仍然偏強，但突破1000美分/蒲式耳的難度較大。
豆油價格偏強 豆菜縮豆棕擴
8月26日，沿海地區一級豆油市場報價集中于6600～6740元/噸，周環比下跌40～80元/噸。其中，華北地區6600～6650元/噸，華東地區6600～6700元/噸，華南地區6620～6740元/噸。豆油價格反彈，貿易商逢低補庫，成交量好轉。
上周大豆到港量較大，油廠開機率小幅上升。監測顯示，上周國內大豆壓榨量202萬噸，比前一周增加5萬噸，比上年同期增加32萬噸，比過去3年同期均值增加21萬噸。8月至10月大豆到港量仍然較大，預計在2700萬噸左右，油粕需求良好，油廠開機積極，預計后期大豆壓榨量仍將維持在200萬噸左右高位。
國內大豆壓榨量回升，豆油產出量增加，但豆油需求良好，制約豆油庫存上升幅度。監測顯示，8月24日，全國主要油廠豆油庫存127萬噸，周環比增加3萬噸，月環比增加2萬噸，同比減少6萬噸，比近3年同期均值減少21萬噸。10月底前大豆到港量仍然較大，大豆壓榨量維持高位，但油脂小包裝備貨需求增加，預計豆油庫存上升空間有限。
今年5月份以來，國內油脂價格持續走高，豆油漲幅小于菜油和棕櫚油，使得豆菜價差擴大、豆棕價差縮小，近期豆油價格走勢強于菜油和棕櫚油，價差關系逐漸修復。8月26日，豆菜油1月合約價差為2015元/噸，周環比縮小169元/噸；豆棕1月合約價差為904元/噸，周環比擴大152元/噸。
隨著中秋、國慶兩節的來臨，豆油需求有望繼續增加，加之大豆進口成本抬升，全球油脂供需偏緊，后期豆油價格仍有上漲可能，豆菜價差有望進一步縮小，豆棕價差有望繼續擴大，但由于菜油供應偏緊、豆油偏寬松的格局短期難以改變，將抑制豆菜價差縮小幅度。
外盤價格上漲 豆粕震蕩偏強
8月26日，沿海地區43%蛋白豆粕現貨報價2840～2970元/噸，較上周同期小幅上漲10～30元/噸。其中，華北地區2950～2970元/噸，華東地區2850～2930元/噸，華南地區2840～2880元/噸。本周豆粕價格上漲，成交有所好轉。
上周國內主要油廠大豆壓榨量回升至202萬噸，但大豆到港量較大，大豆庫存繼續上升。監測顯示，上周末全國主要油廠進口大豆商業庫存725萬噸，比上周同期增加14萬噸，比上月同期增加60萬噸，比上年同期增加30萬噸。根據船期監測，預計8月份大豆到港量仍在1000萬噸以上，9月份在850萬噸左右，后期大豆庫存仍將上升，但高壓榨量將抑制其增長幅度。
國內大豆壓榨量回升，豆粕產出量較大，經過前期的補庫后，近兩周飼料養殖企業提貨速度放緩，豆粕庫存上升。8月24日，國內主要油廠豆粕庫存117萬噸，比上周同期增加11萬噸，比上月同期增加27萬噸，比上年同期增加42萬噸，比過去3年同期均值增加13萬噸。9月前大豆到港量仍然較大，油廠開機率將維持高位，預計豆粕庫存將繼續增長。
美豆市場利多消息主導，價格走勢偏強，國外大豆出口升貼水高位運行，國內豆粕價格在成本端仍有較強支撐。生豬養殖持續恢復，養殖利潤高企，禽類存欄仍處于較高水平，水產養殖也處于旺季，加之豆粕相較于其他雜粕性價比優勢明顯，豆粕消費需求良好，利好豆粕價格。但國內大豆供應仍然充足，大豆、豆粕庫存持續上升。
近期美豆采購速度加快，四季度美豆到港量預計增加，將打壓豆粕價格。預計短期內豆粕價格震蕩偏強，大商所期貨主力合約運行區間為2850～3000元/噸。
棕油震蕩調整 短期基差堅挺
8月26日，國內沿海地區24度棕櫚油報價集中于5960～6100元/噸，周環比下跌150～190元/噸。其中，天津棕櫚油報價6080元/噸，山東日照6100元/噸，江蘇張家港5960元/噸，福建廈門6070元/噸，廣東廣州6020元/噸。棕櫚油價格滯漲，貿易商采購謹慎，成交量不大。
監測顯示，8月26日，馬來西亞9月船期24度棕櫚油CNF報價724美元/噸，折合到港完稅成本6040元/噸（關稅9%、增值稅9%），比期貨2009合約高180元/噸；印尼10月船期棕櫚油CNF報價700美元/噸，折合到港完稅成本5845元/噸，比期貨2101合約高265元/噸。近期棕櫚油進口利潤有所改善，加上現貨升水已出現利潤，國內貿易商買船積極性提高，上周采購18船棕櫚油，船期為9月至12月。
8月26日，國內沿海地區食用棕櫚油庫存35.5萬噸（加上工棕約49萬噸），周環比減少2萬噸，月環比增加1.5萬噸，同比減少22萬噸。其中，天津6.5萬噸，江蘇張家港12萬噸，廣東9萬噸。根據船期監測，8月棕櫚油到港量增至60萬噸以上，9月份在55萬噸左右。隨著豆棕價差擴大，棕櫚油消費需求有所增加，抑制棕櫚油庫存上升幅度。當前棕櫚油庫存仍然處于歷史偏低水平，支撐基差報價維持高位。
SPPOMA數據顯示，8月1日至25日，馬來西亞棕櫚油產量環比下降1.33%，但市場普遍認為，8月份馬來西亞棕櫚油產量將恢復性增長。船運調查機構數據顯示，8月1日至25日，馬來西亞棕櫚油出口環比下降14.3%～16.2%。
由于棕櫚油產量回升，而出口需求大幅下滑，8月底馬來西亞棕櫚油庫存將明顯回升，壓制棕櫚油價格。受新冠肺炎疫情影響，印度等主要棕櫚油進口國油脂需求仍然偏弱，當前原油價格也不支持棕櫚油生柴消費，短期內棕櫚油市場缺乏利多消息支持，預計價格繼續震蕩調整。
